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作者：

刘婷

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摘要：

金融是现代经济的核心.金融发展与经济增长关系是经济学家密集研究的主题之一.20世纪90年代以来,中国金融市场经历了快速的发展和巨大的变革.在这样的形势下,全面而客观的评价我国金融发展对经济增长的作用和贡献,可以使我们直观,准确地认识我国金融发展所处的历史阶段和发展空间,以及其对经济增长的效应,这将为我国金融产业未来的政策制定和发展规划提供重要的理论基础和实证经验. 债券市场和保险市场作为重要的金融市场,其对经济增长有着重要且独立的影响.然而,我国现有相关研究主要集中在对银行和股票市场发展与经济增长关系的研究... 展开 金融是现代经济的核心.金融发展与经济增长关系是经济学家密集研究的主题之一.20世纪90年代以来,中国金融市场经历了快速的发展和巨大的变革.在这样的形势下,全面而客观的评价我国金融发展对经济增长的作用和贡献,可以使我们直观,准确地认识我国金融发展所处的历史阶段和发展空间,以及其对经济增长的效应,这将为我国金融产业未来的政策制定和发展规划提供重要的理论基础和实证经验. 债券市场和保险市场作为重要的金融市场,其对经济增长有着重要且独立的影响.然而,我国现有相关研究主要集中在对银行和股票市场发展与经济增长关系的研究上,基本未考虑债券市场和保险市场的作用.在这种情况下,本文将在现有研究的基础上引入债券市场和保险市场,综合考察1995年以来以银行,股票市场,债券市场和保险市场的发展为代表的中国金融发展与经济增长之间的关系. 论文由五个部分构成.第一部分首先阐述了论文选题的背景和意义,然后对金融发展与经济增长关系研究的国内外研究现状进行了梳理.分析表明,尽管金融发展是促进经济增长的重要因素的观点得到了经济学家的广泛认同,但是研究的重点主要集中于银行和股票市场,基本没有将银行,股票市场,债券市场和保险市场结合起来研究的文献.此外,现有的实证研究中大量使用了最小二乘法进行参数估计,但最小二乘法假设条件较多,且不能解决变量可能存在的内生性问题. 第二部分首先对经济增长理论特别是内生经济增长理论进行了回顾,在此基础上对金融发展与经济增长之间的作用机制进行了探讨,指出金融发展通过影响储蓄率,储蓄-投资转化率以及资本边际生产率影响经济增长.然后具体分析了银行,股票市场,债券市场和保险市场与经济增长的作用机制.总的来讲,金融发展能够促进经济增长的结论已经得到广泛认同,但在具体金融市场的发展能否促进经济增长上还存在一定的分歧,还有很大的研究空间. 第三部分对中国的金融发展进行了回顾.在金融发展规模上,我国的经济货币化程度和经济金融化程度不断加深,在金融结构上,银行仍占主导地位,但有价证券规模发展很快,正逐渐成为金融资产的一个重要组成部分.从我国银行业,股票市场,债券市场和保险市场市场的发展历程和现状看,四个市场的发展规模都有明显的扩大,对经济增长的影响R益增长. 第四部分为实证分析.在模型中将经济增长作为被解释变量,分别选择代表银行,股票市场,债券市场和保险市场的发展水平的指标作为会融发展变量,并选择固定资本投入,人力资本投入和通货膨胀率作为控制变量.然后通过最小二乘法(OLS)对系数进行估计.在引入衡量四个金融市场发展变量后,部分变量在模型中不显著.通过对变量进行Granger检验后发现,部分变量间存在互为因果的关系,因此存在内生性的问题.针对上述问题,论文又通过广义矩估计(GMM)对系数进行了估计,取得了较好的估计结果.为金融发展与经济增长关系的进一步研究提供新的经验证据. 第五部分在前文的分析的基础上得出了研究结论,并提出了相应的政策建议.实证分析结果表明,以银行,股票市场,债券市场和保险市场的发展为代表的我国金融发展显著地促进了经济增长.这也进一步验证了金融发展能够促进经济增长的金融发展理论.在引入债券市场和保险市场后,在回归方程中两个变量系数均为正数,说明我国债券市场和保险市场发展的发展对经济增长均有显著的促进作用. 本文的创新之处主要有三个方面.第一,在对金融发展与经济增长关系研究中,引入债券市场和保险市场,综合考察以银行,股票市场,债券市场和保险市场为代表的我国金融发展与经济增长之间的关系.第二,采用广义矩估计法(GMM)对模型参数进行估计.相对于最小二乘法,广义矩估计可以解决解释变量的内生性问题.此外,广义矩估计法打破传统计量经济学模型的局限性,不需要进行正态分布假设等假设条件,也允许随机误差项存在异方差和序列相关,只需一些矩条件就可以进行参数估计,所得到的参数估计量经实践检验也比其他估计方法更合乎实际.第三,搜集了我国金融发展最为迅速和最有代表性的1995年到2009年的季度数据作为样本数据,相对于其他研究文献,本文样本期的选取可以更加准确的反映我国金融发展所处的历史阶段. 收起

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学位级别：

硕士

被引量：

29