IDC温控细分行业上市公司分析 免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。先上图，直观明了。2001年， 艾默生电气 （Emerson)中国投资有限公司以... 

来源：雪球App，作者： 攻城狮韭楼，（https://xueqiu.com/1967035817/143627314）

免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。

先上图，直观明了。

2001年，艾默生电气（Emerson)中国投资有限公司以7.5亿美元拿下华为旗下安圣电气(原名华为电气)100%股权。艾默生收购安圣电气后，原“深圳安圣电气有限公司”更名为“艾默生网络能源有限公司”。除安圣外，艾默生原有从事网络能源的业务公司Liebert（力博特）、Emerson Energy Systems、Astec、Asco等公司也一起被纳入了这家新公司里，公司的整体品牌以艾默生网络能源(ENG)的标志对外出现。 2016年8月2日，艾默生宣布将旗下子公司艾默生网络能源出售给白金资产管理公司（Platinum Equity)和合伙投资者，交易金额高达40亿美元。 有意思的是，依米康的创始人有过艾默生旗下力博特的工作经历。而英维克及艾特网能的核心团队也大都具有华为电气-艾默生网络能源的工作经历。而华为也在15年后再次进军网络能源领域。所以感觉整个IDC温控领域就是华为-艾默生系的天下，占据的份额超过70%。

下面是个股点评时间：

作为华为电气-艾默生系列的成员之一，创业团队非常强大，这也造就了强大的英维克，可以称为特种温控细分行业的龙头。

因为英维克涉及的领域比较广泛，除IDC温控及通信温控（机柜温控和机房温控领域）的主业之外，还发展了智能电网控制机柜温控、储能电站机柜温控、铁路沿线控制柜温控、物联网机柜温控、智能交通机柜温控、ETC机柜温控、充电桩机柜温控及高精度工业机床机柜温控等更细分行业。在机房温控领域，主要的细分行业有数据中心、服务器机房、通信机房、高精度实验室等。还通过收购上海科泰，切入新的细分领域：轨道交通列车空调、冷链温控及新能源车用空调。在2018年，又成立健康环境子公司，切入空气消毒净化领域。

所以笔者最看好的还是英维克，也一度持有近三年之久，同时英维克也获得了无数机构的调研。今年开年以后英维克的表现，当之无愧地称为特种细分行业的龙头。

2019年英维克营收达13.19亿元，营业利润近1.75亿元。股价也是一路飙升，近半年最高涨幅达249%，今年以来股价涨幅达155%。今日更是创出了53.99元的历史新高，想到2018年初，其股价最低到了11块多，笔者一度被套-60%多的那些灰暗的日子，简直是恍若隔世啊。但是由于近半年来涨幅巨大，短期有调整的需求，建议投资者慎重。不过仍然看好英维克未来的发展趋势。

今年年初总市值41.3亿元，3月11日总市值：105.56亿元。今年以来涨幅155%。

在IDC温控细分行业，可谓是华为电气-艾默生系一系独大，而杀出重围，占据探花位置的佳力图肯定有其独到之处。与三大电信运营商的关系良好，所以占据的份额也很高。另外，佳力图还拟投资15亿元建设南京楷德悠云数据中心项目，下游延伸 IDC 打开成长空间。

由于为发布2019年业绩简报，只能参考2019年三季报的数据，营收5.03亿元，营业利润7580万元，不出意外的话，2019年营业利润过亿没问题的（2018年度营业利润为1.07亿元）。

编者也一直将佳力图作为观察标的放入自选，但是因为有了英维克，所以就一直未买入佳力图，甚至在2月26日清仓英维克之后，还是没有换成佳力图，完美地错过了佳力图上周的五板，可是说是13年投资（ji）生涯中最大的憾事了。

今年年初总市值30亿元，3月11日总市值：60.48亿元。今年以来涨幅102%。

依米康的创始人为夫妻档，都有在电子研究所及艾默生旗下力博特工作的经历，后来出来创业，子女也在公司任职持股，感觉像家族企业。所以相比于英维克的创业团队，就差了许多。

根据依米康2019年业绩简报，营收12.37亿元，还不错，但是营业利润只有6750万元，相对于英维克和佳力图还是要弱许多了。

但是相比于英维克和佳力图，依米康最大的优势就是低价，才10块钱，所以群众基础好。

虽然依米康的总部跟编者在同一个城市，但是因为有英维克和佳力图可选，所以一直没有去调研依米康的想法。不过一个身处西南腹地的公司能做到行业前三，实属不易。

今年年初总市值27.66亿元，3月11日总市值：39.28亿元。今年以来涨幅42%。不过今天从涨停板到-3.95%这碗大面也够打板客吃一顿的了。

前文提到，编者清仓英维克之后，放弃了龙二佳力图，那去了哪里呢？没错，就是艾特网能（黑牡丹），就是被这朵妖媚娇羞的黑牡丹给迷惑了，深陷其中，欲罢不能。其实回过头来，当时自有资金应该全部进佳力图，融资资金进黑牡丹，这样就不会像现在这样被动了。只是人生从来没有如果。

艾特网能虽然是行业的新军，但可谓是一匹黑马，随着2015年随着核心团队的加入，发展迅速，在IDC温控领域的份额进入前三，从2014年的2.6%上升到2018年的9.2%，与依米康持平，仅次于维谛和佳力图。

除了IDC温控之外，模块化数据中心及UPS电能管理，也是艾特网能的主业务。

在模块化数据中心根据 ICTresearch 的数据，2017 年、2018 年，艾特网能在国内模块化数据中心市场的占有率分别为5.30%、6.00%，行业排名均为第三，仅次于华为和维谛。

2018年营业收入5.99亿，营业利润5440万。2019年被黑牡丹收购之后，2019年承诺的利润是8000万。2019-2021三年承诺业绩3.45亿。

董事长 蓝富坤 简历

1994年获上海交通大学双学士学位，同年保送清华大学攻读硕士学位，1997年毕业后进入华为工作。

1997-2001年，历任华为电气产品部片区经理、办事处主任、移动系统部总经理、营销副总监、销售管理部&市场计划处总监等职。

2001年-2014年，历任艾默生网络能源大中华区销售&计划管理部高级总监、行业销售部高级总监、大中华区销售副总裁等职务。

总经理 尹大勇 简历

1991年-1997年，就读于哈尔滨工业大学工业自动化专业（本科及研究生）。

1997年-2001年，就职于华为电气，历任开发部工程师、项目经历、部门经理。

2001年-2014年，历任艾默生网络能源部门经理、产品线总监、亚太区副总裁等职务。

之前一直以为艾特网能会单独上市，那样市值对标依米康，上30亿应该不难。没想到后来在黑牡丹收购的时候，最终估价为14亿，黑牡丹以现金10.5亿收购收购75%股权，从而完成曲线上市。而为了降低风险，收购合同中还规定了一系列完不成利润的一系列补偿措施。并且还要求艾特网能在业绩承诺期内用不低于2.8亿元现金购买黑牡丹的股票。

总体而言，感觉黑牡丹的这笔买卖很划算的。而对于艾特网能，就如他们的公开信里说的：“并购后，艾特网能将在资本、信用、资源上得到国企上市公司的更好支持，必将快速完善全网能产品线和解决方案、提升工程和服务能力，解除了发展桎梏的艾特网能必将迎来更快更大的发展。”就是背靠大树好乘凉，由民企变身为国企，将会具有很多优势，更有利于公司发展壮大。

再简单谈谈黑牡丹，国资大股东，证金汇金加持，以做牛仔面料起家，目前主业为房地产，根据2019年三季报的数据，营业收入61亿，利润6.4亿，每股净资产7.88元，每股经营现金流近3元（股本10.5亿）。

产业投资作为主业方向之一。成立常州黑牡丹建设投资有限公司，并购江苏八达路桥有限公司，全资子公司常州牡丹江南创业投资有限责任公司持有宁波中车新能源8.46%股权。还通过宜兴基金投资了美国Kateeva项目;Kateeva目前在喷墨型OLED显示屏封装设备的细分领域市场份额约80%。

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