证券投资综合实训教程参考答案.docx

证券投资综合实训参考答案证券市场概述1、实训报告（一）我国上市证券种类信息收集（1）进入上海证券交易所网站。网址：/；上交所的上市品种主要有：基金，债券，股票期权，股票与存托凭证。（2）进入深圳证券交易所网站。网址：/；深交所的上市品种主要有：股票，基金，固收产品，股票期权。（二）我国上市证券数量信息收集（1）截至2020.11.3，上海证券交易所的上市A股股票数量有1804只；上市国债数量有186只；上市封闭式基金有35只。（2）截至2020.11.3，深圳证券交易所的上市A股股票数量有1328只；上市国债数量有160只；上市封闭式基金有20只。（3）截至2020.11.3，香港证券交易所的上市股票数量有2560只；上市国债数量有33只；上市开放式基金有0只。（三）证券代码识别、查询和熟记（1）写出几个常用的证券信息的网站网址，并描述该网站的特色。/（上海证券交易所）特色：这是上海证券交易所权威发布消息的官方网站，可以看到所有上海证券交易所交易的产品，在此网站可以查询股票在上海证券交易所发行上市的一些规则和文件。/（深圳证券交易所）特色：这是深圳证券交易所的官方网站，在此网站可以查询股票发行上市的一些规则和文件、深交所内部组织结构等等。以000、001开头的是深圳主板；以002开头的为中小板；以300开头的为创业板。而且深交所上市的股票一般是中小盘股，企业处在上升期。.hk/(香港证券交易所)特色：市场规模雄厚、专业机构和人才的支持、接受异地企业发行、市场监管调研/（网易财经）特色：可以看到一些股市要闻、深度分析。写5个证券的代码及简称：__300433（蓝思科技）___________;_____002061（浙江交科）_____；______300285（国瓷材料）__________;_____600176（中国化建）_____；______600767（运盛实业）__________;证券行情软件的下载和使用2、实训报告（1）下载并安装软件。将安装完毕界面截图，贴到下面空白处。（2）从主菜单栏找到上证A股一览表，次序为016（学生学号末三位）0的股票简称是上证50，代码是000016。如果没有，则默认学生学号为600000。（3）快捷键的作用是什么？在看盘中，你最常用的快捷键是哪个？它给你带来了哪些方便？作用：快速找到相应功能我最常用的是ctrl＋enter，它使我可以立刻看到股票的K线历史分时图。（4）含义：上证综合指数是指上海证券交易所从1991年7月15日起编制并公布的、以全部上市股票为样本、以股票发行量为权数，按加权平均法计算的股价指数。它以1990年12月19日为基期，基期指数定为100点。本日股价指数（上证综合指数）＝本日股票总市值÷基期股票总市值

×

基期指数（100）

其中，总市值

=

∑(市价×总股本数)。

快捷键：F3可以迅速看到上证综合指数，或者F2+Fn第三3、实训报告（1）在软件中注册成功，修改资料，并将密码改成自己的独立密码，将登录后总览页面截图贴到下面空白处。（2）中国股票交易时间是什么时候？在交易时间购买5手“浦发银行”、10手“黄金ETF”，以及其他两支自己喜欢的股票各10手，并将购买结果截图贴到下面空白处。交易时间：周一至周五上午9:30-11:30；下午13:00-15:00隔天卖掉全部“浦发银行”，并将持仓结果截图贴到下面空白处。第二章证券行情分析与盘面识读第一节股价指数的盘面识读实训报告参考答案（一）股票指数走势分析（1）了解上证综指、上证180指数、创业板指数、道·琼斯股价指数、伦敦金融时报100指数和香港恒生指数的编制方法和特点。①上证综合指数编制方法：以上海证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围、以发行量为权数的加权综合股价指数。该指数睡在1991年7月15日起编制并发布，基准日定为1990年12月19日，基日指数定为100点。特点：上证综合指数综合反映了上海证券交易所全部上市股票的股价走势。1992年2月21日第一只B股上市后，增设了上证A股指数和B股指数，分别反映全部A股和全部B股的股票价格走势1993年6月1日起，上海证券交易所又正式发布了上证分类指数。2020年7月23日起，上海证券交易所又正式发布了科创板50指数。②上证180指数：以沪市A股为样本空间，选择样本股的标准是遵循规模、流动性、行业娃跟他给三项指标，即选取规模较大、流动性较好且具有行业代表性的综合排名靠前的180只股票作为样本。自2002年7月1日起，基期调整为2002年6月28日。上证180指数特点：它是成分指数。该指数不仅在编制方法的科学性、成分选择的代表性和成分的公开性上有所突破，同时也恢复和提升了成分指数的市场代表性，从而能更全面地反映股价的走势。③创业板指数：以在深圳证券交易所创业板上市的全部股票为样本，以可流通股本为权数，以加权逐日连锁方法计算。创业板综合指数以2010年5月31日为基日，基日指数为1000点，2010年8月20日开始发布。特点：创业板指数的样本股调整每季度进行一次，较好地反映了创业板市场快速成长的特点。④道琼斯股价指数：以1928年10月1日为基期，基数为100，以后各期股票价格与基期相比，乘以100，就成了各期的股票价格平均数。最初的计算方法是用简单算术平均法求得，当遇到股票的除权除息时，股票指数将发生不连续的现象。1928年后，道琼斯股票价格平均数就改用新的计算方法，即在计点的股票除权或除息时采用连接技术，以保证股票指数的连续，从而使股票指数得到了完善，并逐渐推广到全世界。特点：该指数是世界上最早的股票价格指数；选样股票，特别是30种工业股票都是世界上一流大公司的股票；并被美国及西方最有影响的金融报刊《华尔街日报》详尽报道。⑤伦敦金融时报100指数：简称富时100指数。创立于1984年1月3日，是在伦敦证券交易所上市的最大的100家公司为样本股计算的股价指数。它由伦敦金融时报编制。特点：金融时报100指数通过仳离股票市场自动报价计算机系统，可随时得出股票市价并每分钟计算一次，因此，能迅速敏捷地反映股市行情的每一变动。⑥香港恒生指数：由铁将军生银行全资附属的恒生指数服务公司编制，是以香港股票市场主板上市的股票为样本股，以其发行量为权数的加权平均股价指数。1969年11月24日首次公开发布，基期为1964年7月31日，基值为100.2006年恒生指数编制规则改制，由市值加权法改为流通市值调整计算。特点：恒生指数是反映香港股价变动趋势最有影响力和代表性的指数。具有基期选择恰当、成份股代表性强、计算频率高、指数连续性好等特点。（2）选取上述指数中的上证综指、道·琼斯股价指数、香港恒生指数，分别研究这些指数的历史走势、造成指数若干高峰和低谷的原因及指数的最近走势。①上证综指月K线如下：②道·琼斯股价指数月K线如下：③香港恒生指数月K线如下：从三大指数的月K线图可以看出：①长期走势均为上涨趋势；②受全球金融危机影响，三大指数在2008年均出现了大幅回落；③2016年前后，受亚洲经济影响，上证综指和恒生指数出现了较为一致的共振效应。（3）将上述三个指数的历史走势复制粘贴在下方，比较分析三个指数之间是否存在关系。（二）指数的分时走势图分析（1）进入同花顺行情分析软件，按F3或03进入上证指数，并将上证指数的分时走势图复制粘贴在下方。（2）根据分时走势图中的黄白曲线的位置、红绿柱线、即时报价等信息简要说明当日的指数走势。黄白曲线总体皆呈现下降趋势，而白色曲线位于黄色曲线之上，说明小盘股的跌幅大于大盘股的跌幅。从红绿柱线图可以看出红柱线的缩短，表明上涨买盘力量的减弱，而绿柱线的增长表明下跌卖盘力量增强。当前上证指数数值为3278.00，较上一交易日下降34.5，下跌幅度1.04%。委卖量1648万，委买量1054万，卖方市场强劲。（3）根据大盘行情指标简单分析盘面情况。①目前上证指数是3278.00点，比上一交易日收盘价下跌（上涨、下跌）了34.5点，涨跌幅度为-1.04%。②目前上海证券交易所上市公司中，股价上涨的上市公司家数为335家，股价下跌的上市公司家数为1387家，显示当前下跌（上涨、下跌）的上市公司家数更多。③当前上证指数委比为-16.49%，委买卖差为-415万手，显示当前整个证券市场卖（买方、卖方）意愿更强。（三）指数的K线图分析（1）找出上证指数的日K线图，复制粘贴在下方，并圈出某日的日K线，说明该K线是阴线还是阳线。（2）找出上证指数的5分钟K线图和月K线图，复制粘贴在下方，并分析上证指数短期和长期的走势特征，根据走势特征概括当前行情情况。①5分钟K线图②月K线图③说明：短期有变化无常的特点，股票长期来讲，呈现上升趋势。近期K线局部的高点和低点都在不断的抬高，股价处于上涨通道中，说明行情处于上涨趋势中，主要保持不跌破此通道的下边就可保持低吸买入，当然通道的上边有可能会被上破，那说明行情进入加速阶段，进入另外一个上行通道中。如果近期高点和低点几乎在一条水平线，说明是震荡盘整行情。如果高点和低点在不断的降低，说明行情处于下降通道中，股价每每上破触及上行通道的上边将形成压力，当然如果有效站上下行通道的上边，那么意味着行情就反转。

第二节个股的盘面识读实训报告参考答案（一）个股分时走势图的识读进入同花顺行情分析软件，以某只股票为例，将该股票的分时走势图复制粘贴在下方，并简要分析该股分时走势图中显示的主要指标。答：本题选取的股票为：菲达环保（600526）如图所示，今日总体行情小幅下跌，开盘价为5.03元，收盘价为5.01元，全天窄幅振荡，行情不够明朗。（二）个股行情分析（1）个股盘面基本信息的识读与分析。①选择一只股票，该股票简称为菲达环保，代码为600526。②该股当前成交价为5.00元，较昨日收盘价涨跌-0.03元，涨跌幅度-0.60%。③该股当前委比为+21.44%，未来价格上涨（上涨、下跌）的概率大。④该股当前量比为0.73，说明今日成交量与前几日平均成交量相比缩小（放大、缩小、不变）。⑤该股当前市盈率为168.7倍，该股投资风险较大（大、小、一般）。⑥该股当前外盘数量小于（大于、小于、等于）内盘数量，股价未来下跌（上涨、下跌、不涨不跌）的概率高。（2）按F5得到该股的K线图，在下方复制粘贴该股的K线图，并分析该股K线图的走势特征。在上升趋势中，买入为主，在下跌趋势中，卖出为主。支撑线被突破后，在之后的上冲起阻挡作用。近期处于下降通道中。（3）熟练运用快捷键盘功能，查看该股的基本资料，列举重要信息。在菲达环保K线图界面下，点击F10，可以查看该股的基本资料。浙江菲达环保科技股份有限公司是全国最大的环保机械科研生产企业，环保产业中唯一的国家重大技术装备国产化基地，国家机械工业局和浙江省大型重点骨干企业,是中国大气环境治理行业的排头兵，主要从事电除尘、烟气净化、气力输送等方面的开发、生产、销售、安装及其它工程服务。“菲达”牌电除尘器被国家质检总局评定为“中国名牌”，被工信部评为制造业单项冠军产品，低温电除尘器、湿式电除尘器被认证为“浙江制造”产品。盈利能力稳定，主营获利能力有较大削弱。成长能力有所削弱，企业成长潜力停止扩张转入收缩。每股收益：0.01元；每股资本公积金：3.11元；营业总收入：13.89亿元；每股未分配利润：-0.49元；总股本：5.49亿股；净利润：0.08亿元；每股经营现金流：0.18元；总市值：27.37亿元。

第三节行情排名分析实训报告参考答案（一）综合排名分析分析当前市场的综合排名，简要说明当天行情的特点。整体趋势不太理想，市场趋于负增长。（二）涨幅排名分析根据当前市场的5分钟涨跌幅排名，找出排名第一的个股，试分析该股短时间内快速拉升的原因。增长幅度较为平稳，下降幅度过大。今日个股第一是和顺石油。增长幅度大的原因是该股触底反弹，公司经营得当，及时止损。

第三章证券投资基本分析第一节宏观经济分析实训项目一宏观经济运行对股票市场的影响分析（董爽、樊梦雨、高涵，何亚玲，黎晓铃）实训报告参考答案（一）GDP变动对我国股票市场走势的影响（1）用表格列出2010年以来GDP指标的年度数据和上证综合指数（000001）的年末收盘价。年份2010201120122013201420152016201720182019GDP（2）根据上述GDP和上证综合指数的数据绘制二者的相关图（横轴为GDP，纵轴为上证综合指数），计算二者的简单相关系数。图12010-2019年GDP和上证综合指数的相关图经计算，二者的简单相关系数为0.3924。（3）根据相关图判断GDP与上证指数之间的走势总体上是否一致，并分析GDP对股市的影响。根据相关图可知，GDP的变化可以引起上证指数的变化，也就是说GDP可以解释上证指数的变化。总体来说，宏观经济变量GDP对股票价格存在一定的影响，我国股票市场与宏观经济的发展是一致的。但从二者的时间序列图中看出二者的走势并不完全一致，甚至个别时间段发生背离，一是由于我国股票市场还存在不完善的地方，二是影响股票价格的因素是多种多样的，除了宏观的经济变量外，还有公司及投资者心理因素的影响，这些因素都能造成股票价格指数的变动。这也说明我国的证券市场并不能完全充当我国国民经济的晴雨表，证券市场需要进一步发展完善才能更好的发挥其在国民经济中的重要作用。这里的股市，我们也可以看成是证券市场，即国内生产总值(GDP)变动对证券市场的影响。GDP变动是一国经济成就的根本反映，GDP的持续上升表明国民经济良性发展，制约经济的各种矛盾趋于或达到协调，人们有理由对未来经济产生好的预期；相反，如果GDP处于不稳定的非均衡增长状态，暂时的高产出水平并不表明一个好的经济形势，不均衡的发展可能激发各种矛盾，我们必须将GDP与经济形势结合起来进行考察，不能简单地以为GDP增长，证券市场就将伴之以上升的走势，实际上有时恰恰相反。关键是看GDP的变动是否将导致各种经济因素（或经济条件）的恶化，下面对几种基本情况进行阐述。（1)持续、稳定、高速的GDP增长。在这种情况下，社会总需求与总供给协调增长，经济结构逐步合理趋于平衡，经济增长来源于需求刺激并使得闲置的或利用率不高的资源得以更充分的利用，从而表明经济发展的良好势头，这时证券市场将呈现上升走势。（2)高通胀下GDP增长。当经济处于严重失衡下的高速增长时，总需求大大超过总供给，这将表现为高的通货膨胀率，这是经济形势恶化的征兆，如不采取调控措施，必将导致未来的"滞胀"(通货膨胀与增长停滞并存)。这时经济中的矛盾会突出地表现出来，企业经营将面临困境，居民实际收入也将降低，因而失衡的经济增长必将导致证券市场下跌。（3)宏观调控下的GDP减速增长。当GDP呈失衡的高速增长时，政府可能采用宏观调控措施以维持经济的稳定增长，这样必然减缓GDP的增长速度。如果调控目标得以顺利实现，而GDP仍以适当的速度增长，而未导致GDP的负增长或低增长，说明宏观调控措施十分有效，经济矛盾逐步得以缓解，为进一步增长创造了有利条件，这时证券市场亦将反映这种好的形势而呈平稳渐升的态势。（4)转折性的GDP变动。如果GDP一定时期以来呈负增长，当负增长速度逐渐减缓并呈现向正增长转变的趋势时，表明恶化的经济环境逐步得到改善，证券市场走势也将由下跌转为上升。当GDP由低速增长转向高速增长时，表明低速增长中，经济结构得到调整，经济的瓶颈制约得以改善，新一轮经济高速增长已经来临，证券市场亦将伴之以快速上涨之势。最后我们还必须强调指出，证券市场一般提前对GDP的变动作出反应，也就是说它是反应预期的GDP变动，而GDP时实际变动被公布时，证券市场只反映实际变动与预期变动的差别，因而在证券投资中进行GDP变动分析时必须着眼于未来，这是最基本的原则。（二）CPI对我国股票市场走势的影响（1）用表格列出2010年以来CPI指标的年度数据和上证综合指数（000001）的年末收盘价。表12010-2019年CPI与上证综合指数表年份CPI(上年=100)上证综合指数(年末收盘价)2010103.302808.082011105.402199.422012102.602269.132013102.602115.982014102.003234.682015101.403539.182016102.003103.642017101.603307.172018102.102493.902019102.903050.12（2）根据上述数据绘制CPI的趋势图（横轴为时间，纵轴为CPI），阐述我国通货膨胀和通货紧缩的发展阶段。图22010-2019年CPI趋势图从2010年开始，我国CPI指数一直较上年有所增长，所以我国直到现在都一直处于小幅通货膨胀阶段。（3）查找当前CPI的月度数据，说明当前经济运行的物价水平，分析CPI对股市的影响。当前物价依旧呈整体上升趋势，但就前几个月的情况已经有所好转，增长已经得到控制。CPI的涨跌，主要是体现通货膨胀或者通货紧缩一般CPI上涨过快，央行一般都要采取加息来平抑CPI上涨所带来的货币贬值，而加息将会对资金的流动性起到相当大的抑制作用。CPI的上涨将会对影响资金流动性，且降低股市股价估值水平。（三）分析其他宏观经济指标变动对我国股票市场走势的影响（1）查找城镇登记失业率、全社会固定资产投资总额、社会消费品零售总额等相关指标，分析它们的发展趋势。①城镇登记失业率图32010-2019我国城镇登记失业率分析：城镇登记失业率总体呈下降趋势，2010年-2016年城镇登记失业率较为平稳，2019年年城镇登记失业率大幅度下降。失业率降低，表示经济景气好，利率可能调升，对中国股市有利。②全社会固定资产投资总额图42010-2019我国全社会固定资产投资额（亿元）分析：全社会固定资产投资总额总体呈上升趋势，投资的快速增长拉动了经济持续快速增长，有利于我国股市的高速发展。③社会消费品零售总额图42010-2019我国社会消费品零售总额（亿元）分析：近年来社会消费品零售总额呈上升趋势，表明近年来我国社会商品购买力的实现程度不断提高，人民物质文化生活水平也不断提高。（2）选择其中一个指标分析它对上证指数的影响。答：城镇登记失业率相关指标对上证指数的影响：上证指数与失业率成负相关，而近年来城镇登记失业率总体呈下降趋势，因此受失业率下降的影响，上证指数可能呈上升趋势。（四）根据上述指标，判断和分析当前宏观经济的总体运行形势。答：(1)经济增长进入新一轮上升。城镇登记失业率总体呈下降趋势，失业率降低，表示经济景气好。（2）投资高速增长，消费结构保持升级势头。全社会固定资产投资总额总体呈上升趋势，投资的快速增长拉动了经济持续快速增长，有利于我国股市的高速发展。加之近年来社会消费品零售总额呈上升趋势，表明近年来我国社会商品购买力的实现程度不断提高，人民物质文化生活水平也不断提高。

实训项目二宏观经济政策对股票市场的影响分析实训报告参考答案（一）利率变动对我国股票市场走势的影响（1）查找2010年以来一年期定期存款利率的变化数据，对我国利率变动情况进行总结。日期02.02.2104.10.2906.08.1907.03.1807.05.1907.07.2107.08.2207.09.1507.12.21利率（%）1.982.252.522.793.063.333.603.874.14日期08.10.0908.10.3008.11.2708.12.2310.10.2010.12.2611.02.0911.04.0611.07.07利率（%）3.873.602.522.252.502.753.003.253.50日期12.06.0812.07.0614.11.2215.03.0115.05.1115.06.2815.08.2615.10.24利率（%）3.253.002.752.502.252.001.751.50总结：2008年之前总体上呈上升趋势，2008年开始因国内通胀压力持续回落，通胀问题已经不如经济增长的问题严重，政策的重心将相应转移。且美国金融危机严重恶化，西方发达国家和地区纷纷采取降息等救市措施，此时中国有必要也采取一些预防措施，存款利率有所下降。10年央行为了控制地产及股市等领域的泡沫，释放信号意义，存款利率开始上升。直至12年利率因为货币政策的预期变换，越来越多的经济数据显示经济的衰退迹象，和资金供求出现不平衡，开始呈下降趋势，直到15年开始维持不变。（2）查找历次利率变动当日上证指数的涨跌幅度。日期02.02.2104.10.2906.08.1907.03.1807.05.1907.07.2107.08.2207.09.1507.12.21跌涨幅度（%）停盘-1.58%停盘停盘停盘停盘0.50%停盘1.15%日期08.10.0908.10.3008.11.2708.12.2310.10.2010.12.2611.02.0911.04.0611.07.07跌涨幅度（%）-0.84%2.55%1.05%-0.03%0.07%停盘-0.89%1.14%-0.58%日期12.06.0812.07.0614.11.2215.03.0115.05.1115.06.2815.08.2615.10.24跌涨幅度（%）-0.51%1.01%停盘停盘3.04%停盘-1.27%停盘（3）根据上述数据，分析利率变动对证券市场的影响。影响：一般来说，利率下降时，股票的价格就上涨；利率上升时，股票的价格就会下跌。（二）其他货币政策对证券市场的影响分析（1）收集有关当前的货币政策信息，归纳政府当前所采取的货币政策。答：①当前的货币政策会秉持“稳、准、狠”的三字诀来处理好稳增长、保就业、调结构、防风险、控通胀的关系，实现稳增长和防风险长期均衡。②高货币信贷政策。③加大不良贷款损失准备计提力度及核销处置力度，提高风险抵御能力和服务实体经济能力。④稳健的货币政策和积极的财政政策相互配合，全力做好“六稳”“六保”工作，为疫情防控、经济恢复增长提供了有力支持。稳健的货币政策取得积极成效，货币信贷和社会融资规模合理增长，有力支持了经济稳步恢复。宏观杠杆率有所上升，明年GDP增速回升后，宏观杠杆率将会更稳一些。货币政策需把好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动，使之在长期维持在一个合理的轨道上。（2）分析政府采取该货币政策的原因。央行现在准备实行稳健的货币政策。核心内容包括：一是灵活运用货币政策工具,保持货币供应量适度增长；二是及时调整信贷政策，引导贷款投向，促进经济结构调整；三是执行金融稳定计划，发挥货币政策保持金融稳定的作用；四是在发展货币市场的基础上，积极推进货币政策工具改革,实现货币政策由直接调控向间接调控的转变。因为目前国内通货膨胀比较严重，投机现象比较多，影响经济稳定发展及人民的生活水平，目的就是使经济平稳发展，即不过热也不倒退。（3）分析当前货币政策对证券市场的影响。①中央银行调整基准利率对证券价格产生影响。一般来说，利率下降时，股票价格就上升；而利率上升时，股票价格就下降。②中央银行的公开市场业务对证券价格的影响。当政府倾向于实施较为宽松的货币政策时，中央银行就会大量购进有价证券，从而使市场上货币供给量增加。这会推动利率下调，资金成本降低，从而企业和个人的投资和消费热情高涨，生产扩张，利润增加，这又会推动股票价格上涨。③调节货币供应量对证券市场的影响。中央银行可以通过法定存款准备金率和再贴现政策调节货币供应量，从而影响货币市场和资本市场的资金供求，进而影响证券市场。④选择性货币政策工具对证券市场的影响。为了实现国家的产业政策和区域经济政策，我国对不同行业和区域采取区别对待的方针。一般说来，该项政策会对证券市场整体走势产生影响，而且还会因为板块效应对证券市场产生结构性影响。（三）财政政策对证券市场的影响分析（1）收集当前的财政政策信息，归纳政府当前所采取的财政政策。答：当前的财政政策主要有：①减税降费强度增强。这一轮的减税降费政策，基本上是全覆盖，覆盖所有市场主体。其中的重点包括小微企业。疫情期间，包括社会保障养老保险缴费政策在内，我们出台了很多减税降费政策。这些政策很多的重点落在了小微企业身上。②财政赤字规模增幅较大。中央财政新增两个“1万亿元”，财政赤字规模新增1万亿元、发行1万亿元抗疫特别国债，新增财政资金直达基层。专项债提高到3.75万亿元。其中，1万亿元抗疫特别国债，主要用于有一定资产收益保障的公共卫生等基础设施建设和抗疫相关支出，为小微企业等市场主体提供支持，帮助困难群体。③发债规模放大、速度提升。（2）分析政府采取该财政政策的原因。答：财政政策从收入端，投资端，消费端，这三个方向发力支撑经济。前三季度的经济增长由负转正。减税降费对小微企业提供的支撑，主要是解决了现金流的不足。疫情发生后，企业特别是小微企业的现金流面临挑战。小微企业的抗振力较弱，减税降费是及时雨，帮助它们解决了现金流的问题。政府投资具有乘数效应，财政支出改善基本公共服务，刺激居民消费、改善营商环境，都在支撑经济增长。社会消费品零售总额、居民收入，都跟财政政策有关联。发债规模放大、速度提升，新增财政资金直达基层，很快就能落实到个人、市场主体手中。全国税务机关及时落实减税降费政策，该退税的退税，该减税的减税。这种效能穿透力是外国比不了的。（3）分析当前财政政策对证券市场的影响。答：①财政政策的种类与经济效应及其对证券市场的影响。总的来说，紧的财政政策将使得过热的经济受到控制，证券市场也将走弱，而松的财政政策刺激经济发展，证券市场走强。②实现短期财政政策目标的运作及其对证券市场的影响。为了实现短期财政政策目标，财政政策的运作主要是发挥“相机抉择”作用，即政府根据宏观经济运行状况来选择相应的财政政策，调节和控制社会总供求的均衡。③实现中长期财政目标的运作及其对证券市场的影响。为了达到中长期财政政策目标，财政政策的运作主要是调整财政支出结构和改革、调整税制。（4）分析政府投资对证券市场的影响。财政赤字具有扩张社会总需求的功能，可以让证券市场的资金供给相对充裕从而促进证券市场的繁荣发展。但是，如果过度使用财政赤字政策，在财政支出出现巨额赤字时，虽然进一步扩大了需求，但却进而增加了经济的不稳定因素，通货膨胀加剧，物价上涨，有可能使得投资者对经济的预期不乐观反而造成股价下跌。

第二节行业和板块分析实训报告参考答案（一）行业分析（1）选择某一行业类型，写出属于该行业上市公司的代码和名称。答：行业类型：制造业。该行业上市公司：000063中兴通讯；000651格力电器；000725京东方A；000625长安汽车；600418江淮汽车；000333美的集团；600839四川长虹……（2）搜集某一行业的政策信息，寻找宏观面大力支持的行业，并查找该行业的最新发展动态。答：制造行业——新能源汽车产业2020年3月31日国务院常务会议提出，为促进汽车消费，会议确定，将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年。作为产业新动能，电动化、智能化、共享化的变革与融合，中国新能源汽车正在酝酿重塑汽车产业力量的大趋势。工信部《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》明确了新能源汽车在国家能源结构调整过程中的重要地位，国家大力支持，新能源汽车长期趋势向好。最新发展动态：电动化、网联化、智能化、共享化正在成为汽车产业的发展潮流和趋势。新能源汽车融汇新能源、新材料和互联网、大数据、人工智能等多种变革性技术，推动汽车从单纯交通工具向移动智能终端、储能单元和数字空间转变，带动能源交通、信息通信基础设施改造跃升，有效促进能源消费结构优化、智能交通体系和智慧城市建设，具有广阔市场前景和巨大增长潜力。近期以混合动力汽车为重点，大力推广普及节能汽车，逐步提高我国汽车燃油经济性水平。“十二五”期间大力发展节能汽车，中度、重度混合动力乘用车保有量计划超过100万辆，但是占总体汽车保有量的比重还是小的。2020年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车实现产业化，市场保有量希望超过500万辆。（3）根据第2题所找行业，分析该行业的竞争程度、经济周期和生命周期等一般性特征。答：以制造业行业为例来说明。①竞争程度：制造业行业为资金密集型和技术密集型行业，该行业下有多种细分，大部分细分行业以寡头垄断型行业为主。②经济周期一般特征分析：该行业属于周期型行业，发展直接与经济周期相关，增长的核心来源于居民收入等受经济周期直接影响的因素，经济繁荣时增长经济衰退时衰退。③行业生命周期一般分为初创期、成长期、成熟期和衰退期。不同细分的制造业处于不同的发展阶段，如芯片行业处于成长期阶段，汽车制造业而处于成熟期阶段等。（二）板块分析（1）同花顺行情分析软件对板块是如何分类的？答：分类：沪深A股、中小板、创业板、科创板、自选股、自定义、概念、地域、行业、指标、基金、股转（新三板）等。股票板块指的是这样一些股票组成的群体，这些股票因为有某一共同特征而被人为地归类在一起，而这一特征往往是被所谓股市庄家用来进行炒作的题材。股票板块主要是按行业、概念、地区分类。其中行业是根据上市公司所从事的领域划分的

比如煤炭、纺织、医药等；地区主要是根据省份划分的；概念是根据权重、热点、特色题材划分的。（2）答：关注的投资热点：新能源汽车。联运效应分析：新能源汽车板块走强,扩散到汽车配件、氢燃料电池属性个股,形成板块联动。第三节公司分析实训项目一公司基本面分析实训报告参考答案（一）公司的基本信息（1）选取一家上市公司，将其基本概况填入表3-1。表3-1公司基本概况公司名称贵州茅台酒股份有限公司证券简称贵州茅台证券代码600519行业类别食品饮料-饮料制造上市日期2001-08-27法人代表高卫东总经理李静仁经营范围贵州茅台酒系列产品的产品研制、酿造生产、包装和销售。主营业务茅台酒及系列酒的发行与生产。每股发行价（元）31.39上市首日收盘价（元）34.51（2）将公司的前五大股东及持股比例（截止日期2020.06.30）填入表3-2。表3-2公司的前五大股东及持股比例股东排名股东名称持股比例（%）第一大股东中国贵州茅台酒厂集团有限责任公司58.00第二大股东香港中央结算有限公司8.45第三大股东贵州省国有资本运营有限责任公司4.00第四大股东中央汇金资产管理有限责任公司0.86第五大股东中国证券金融股份有限公司0.64（3）将公司近三年的股本变动情况填入表3-3。表3-3公司近三年的股本变动情况时间股本数量（万股）变动原因2020.06.30125600无变动（二）公司基本面分析（1）公司行业地位分析。该细分行业内共有上市公司18家，该股票总资产在行业内排名为第1位，主营业务收入在行业内排名为第1位，每股收益在行业内排名为第1位，净利润增长率在行业内排名为第1位。（2）公司盈利性和成长性分析。①行业内公司的比较。将行业内各公司最新一年的每股收益、每股净资产、净资产收益率、主营业务收入同比增长率、净利润同比增长率填入表3-4。表3-4行业内公司的比较序号简称代码每股收益（元）每股净资产（元）净资产收益率（%）主营收入同比增长率（%）净利润同比增长率（%）1贵州茅台60051917.99109.2415.3410.8413.292五粮液0008582.7917.9413.9213.3216.283洋河股份0023044.7825.3419.08-10.350.554泸州老窖0005682.2013.8615.32-4.7217.125古井贡酒0005962.0418.3010.84-7.82-17.89行业平均水平1.6743.5612.38-8.9910.84②公司最新的发展动态分析。答：2020年9月10日，18栋茅台酒制酒生产房开始投产，“十三五”中华片区茅台酒技改工程全面完工，茅台酒2021年将实现5.6万吨的产能释放，迎来产能释放期。而根据基酒贮存周期计算，预测其2022年茅台酒成品酒产量有4.22万吨，同比增长16%。茅台带动酱酒的成长，在市场规模上，酱香型白酒从2010年的352亿元增长到2019年的1350亿元，占比白酒收入为24.03%。预计未来随着酱香酒需求增加以及茅台酒的供给有限，市场空间将进一步打开。③根据以上比较，初步判断公司是否具备投资价值。答:根据盈利预测和投资评级：预计公司2020-2022年归母净利润分别为人民币474.55/554.60/652.98元，对应的市盈率（PE）分别为45.87/39.25/33.34倍，维持买入评级。初步认为该公司具备投资价值。（3）公司经营管理能力分析。答：公司成长能力维持稳定，营业收入增速大幅减缓；偿债能力有所加强，偿还流动负债能力很强；运营能力有所加强，流动资产的周转速度需要加快；现金流能力有所削弱，销售回款能力有较大削弱。（三）思考题在宏观经济和中观行业分析的前提下，从公司分析的角度推荐一家上市公司股票，写出推荐理由和你的预期。答：①推荐的股票：拓邦股份(002139)。②推荐理由：公司是全球领先的智能控制方案提供商，是家电和工具行业智能控制解决方案的领导者。智能控制器是智能产品的必须品，受益于国内的供应链优势及工程师红利，海外份额向国内转移；专业化分工加深，整机厂份额向头部的第三方专业控制方案提供商转移；产业升级带来附价值提升，随着产品功能越来越丰富，个性化、智能化、复杂化、模组化的发展趋势，单价逐步高。公司四大行业中，家电、工具行业有望取得较高于行业的增速，在锂电、工控领域作为行业创新者及定制化方案提供商，预期将保持较高的发展速度。③预期：智能控制器作为未来智能社会的必需品，市场容量巨大，增长可期。全球供应链加速向国内转移，公司作为行业龙头，将持续提升在四大行业的市场占有率。受疫情的影响，该公司上半年交付有所延迟，三季度产能及交付已全部恢复，未来增长预期可持续。

实训项目二公司财务分析实训报告参考答案（1）选择一家上市公司，对其近三年主要财务指标（见表3-5）的变化情况进行分析。表3-5近三年公司主要财务指标（上汽集团）年份201720182019主营业务收入（亿元）870690228433主营业务利润（亿元）115611761004净利润（亿元）344.1360.1256每股收益（元/股）2.95903.08202.1910每股净资产（元/股）19.286720.059921.3723（2）选择一家上市公司，运用比率分析法对其财务状况进行分析。答：①该3年“主营业务利润”占“主营业务收入”比率分别为：13.28%，13.03%，11.91%。“主营业务利润”占“主营业务收入”比率逐年下降，其中2019年下降比较明显。②该3年“净利润”占“主营业务收入”比率分别为：3.95%，3.99%，3.04%。“净利润”占“主营业务收入”比率在2019年下降明显，其中2017年和2018年相对比较稳定。③该3年“每股收益”占“每股净资产”比率分别为：15.34%，15.36%，10.25%。“每股收益”占“每股净资产”比率与“净利润”占“主营业务收入”比率变化规律相似，在2019年下降明显，其中2017年和2018年相对比较稳定。第四章证券投资技术分析K线理论分析四、实训报告（一）K线的识别（1）找出一只股票某天的分时走势图，其K线是倒T字形，贴在下面空白处。（2）K（3）找出一只股票某天的分时走势图，其K线是十字星形，贴在下面空白处。（二）找到以下K线组合，并贴在空白处（1）早晨之星。（2）黄昏之星三白兵。（4）三乌鸦倒锤线（6）射击之星。上升三法（8）下降三法。切线理论分析四、实训报告（一）支撑线和压力线的识别和作用分析（1）K（2）K（二）趋势线和轨道线的识别和作用分析（1）绘制上升的趋势线和下降的趋势线。上升的趋势线下降的趋势线（2）找一只现实中的股票，根据过去的K线，绘制典型的轨道线。（三）趋势线和轨道线的运用（1）找出上升趋势被突破的K线图，截图，粘贴到下面空白处。（2）找出下降趋势被突破的K线图，截图，粘贴到下面空白处。（3）找出上升趋势中轨道线被突破的K线图，截图，粘贴到下面空白处。（4）找出下降趋势中轨道线被突破的K线图，截图，粘贴到下面空白处。形态理论分析四、实训报告（一）反转形态的识别和运用（1）找出大盘的头肩顶形和头肩底形反转形态，并截图，贴在下面空白处，画出相应的辅助线，并对图形进行说明。头肩顶头肩顶头肩形是表示股价走势已经发展到顶点，并且将要逆转的一种最常见的形态。这种形态一一般在持续上升一段相当长时间的牛市末期出现，或者在持续下降一段相当长时间的熊市末期出现。头肩底头肩底是一种典型的趋势反转形态，是在行情下跌尾声中出现的看涨形态，图形以左肩、底、右肩及颈线形成。（2）找出双重顶和双重底形反转形态，贴在下面空白处，画出相应的辅助线，并对图形进行说明。双重顶双重顶图形的主要特点是两个最高点的高度相等，有时候股价在跃破颈线。双重底双重底是市场见底的一种形态，当第二个低点形成后，便是买进的信号。（3）找出V形反转的两种形态，贴在下面空白处，画出相应的辅助线，并对图形进行说明。V形是表示股价走势在上升趋势或下降趋势的转势形态中变化幅度较大、速度较快的一种形态，它出现在市场动荡之中，底和顶只出现一次。这种形态一般在狂升或暴跌的股市中才会出现。V形反转形态是较难把握的一种走势发展形态。一般V形反转事先没有征兆，基本上都是由某些消息引起的，但消息是我们不可能预先知道的。（4）找出圆弧底和圆弧顶形态，贴在下面空白处，画出相应的辅助线，并对图形进行说明。圆弧底一般也会有平台出现，交易量的变化也是从大变小，再由小变大，在突破阻力线上升之时，是投资者建仓的良机。

圆弧顶是市场见顶的，种走势形态，在市场见顶时，股价势越来越疲软，上升趋势越来越弱，并且有缓慢下降的现象。在演变成快速下降走势之前，会有一个平台出现，股票交易量由大而变小，再由小变大。（二）持续整理形态的识别、辨析和运用（1）找出三角形的整理形态，并说明是水平三角、上升三角还是下降三角形，复制粘贴于下面空白处。下降三角形（2）找出上升旗形和下降旗形，并复制粘贴于下面空白处。上升旗形（3）找出菱形或楔形，并绘制辅助线，复制并粘贴于下面空白处。实训项目一均线理论分析（熊远红、徐皓月，宣海翔，杨梅，杨晓钰）四、实训报告（一）移动平均线（MA）指标运用（1）找到一只股票的均线图，下载图形，标明黄金交叉，并贴于下面空白处。（2）找到另一只股票的均线图，下载图形，标出死亡交叉，并贴于下面空白处。（二）平滑异同移动平均线（MACD）（1）找到一只股票的均线和MACD指标图，找出黄金交叉的买入点，并贴在下面空白处。（2）找到一只股票的均线和MACD指标图，找出死亡交叉的卖点，并贴在下面空白处。（3）找出一个典型的顶背离情况图，并贴于下面空白处。（4）找出一个典型的底背离情况图，并贴于下面空白处。实训项目二相对强弱指数四、实训报告（1）找出当日主板市场5只股票的RSI值、创业板市场5只股票的RSI值和中小板市场5只股票的RSI值，填入表4-1中。（2）在主板市场找出一只股票K线图符合RSI指标买进的情况，请附图并说明原因。上港集团在2019年8月16日RSI1指数为11.98，此时市场处于超卖现象，RSI短期指数小于20，且有向上交叉趋势，为买入信号。表4-1 RSI值记录表板块股票名称股票代码RSI主板复兴医药60019631.90光明乳业60059742.36航天机电60015143.93九牧王60156630.01中航高科60086228.13创业板数知科技30003860.00锐科激光30074776.63赢合科技30045745.93我武科技30035753.13立华股份30076133.90中小板视源股份00284179.40杰瑞股份00235327.60苏州银行00296660.63索菲亚00257274.98科大讯飞00223035.49科创板柏楚电子68818852.43乐鑫科技68801833.18安博通68818633.00威胜信息68810053.61博瑞医药68816652.15（3）在创业板市场找出一只股票K线图符合RSI指标卖出的情况，请附图并说明原因。乐普医疗2020年7月15日，RSI1指数为81.99，RSI1向下交叉RSI12，此时RSI1大于80，为超买，此时是卖出信号。（4）找出RSI顶背离的情况，请附图。（5）找出RSI底背离的情况，请附图。实训项目三威廉指标分析四、实训报告（1）找出当日主板市场5只股票的%R值、创业板市场5只股票的%R值和中小板市场5只股票的%R值，填入表4-2中。表4-2 %R值记录表板块股票名称股票代码%R主板万科A00000220.75国农科技00000487.87飞亚达00002691.21神州数码00003493.40大悦城0000314.72创业板东方财富30005965.05特锐德30000166.04莱美药业30000623.58华鹏飞30035015.09康芝药业30008693.4中小板天奇股份0020094.72锐明技术00297017.92苏宁易购00202495.28苏泊尔00203284.21兔宝宝00204339.62科创板大地熊68807726.95安恒信息68802355.2福昕软件6880953.88澜起科技68800842.76盟升电子68831128.35（2）在市场找出一只股票K线图符合WMS%指标买进的情况，请附图并说明原因。目前收市价接近当日内最低价，威廉指数越大接近1，应考虑买入（3）在市场找出一只股票K线图符合WMS%指标卖出的情况，请附图并说明原因。目前收市价约接近当日最高价，威廉指数越小，超买严重应卖出实训项目四随机指数四、实训报告（1）在市场找出一只股票K线图符合KDJ指标买进的情况，请附图并说明原因。当股价经过一段较长时间的中低位盘后，而KDJ曲线也徘徊在中位(50附近)，一旦KDJ曲线中的J线和K线几乎同时向上突破D线，同时股价也在比较大成交量的配合下，向上突破股价的中长期均线时，则意味着股市即将转强，股价短期内将上涨，这就是KDJ指标中的一种“黄金交叉”，即50附近的中位金叉。因此，该股票K线图符合KDJ指标买进的情况。（2）在市场找出一只股票K线图符合KDJ指标卖出的情况，请附图并说明原因。当股价经过前期一段很长时间的上升行情后，股价涨幅已经很大的情况下，一旦J线和K线在高位(80附近)几乎同时向下突破D线，同时股价也向下跌破中短期均线时，则表明股市即将由强势转为弱势，股价将大跌，这就是KDJ指标的一种“死亡交叉”，即80附近的高位死叉。因此，该股票K线图符合KDJ指标卖出的情况。（3）找出一只股票顶背离的情况，并附图。（4）找出一只股票底背离的情况，并附图。第五章期货投资分析期货投资基础知识四、实训报告（1）统计我国期货交易所的交易品种。上期所：螺纹钢、线材、沪铜、滤锅、天然橡胶、燃油、滤钱、石油沥青、沪金、流铅、滤银、沪镍、热轧卷板、沪锡、纸浆、不锈钢大商所：豆粕、豆一、玉米、豆二、豆油、聚乙烯、棕油、PVC、焦炭、焦煤、铁矿石、鸡蛋、胶合板、纤维板、聚丙烯、玉米淀粉、乙二醇、粳米、苯乙烯郑商所：薏麦、强麦、棉花、白糖、PTA、菜籽油、早籼稻、菜籽粕、甲醇、玻璃、油菜动力煤、粳稻、晚籼稻、硅铁、锰硅、棉纱、苹果、红枣、尿素、纯碱上期能源：原油、20号胶、低硫燃油股指期货：沪深300、上证50、中证500国债期货：5年期国债期货、10年期国债期货、2年期国债期货（2）统计我国几大期货交易所过去一段时间的成交量和成交额。交易量交易额2018（亿手）2017（亿手）2018（亿元）2017（亿元）上海12.0213.6460.0475.32大连9.8211.0145..6456.27郑州8.185.8642.6726.65中金所26.1224.59132.46135.35能源10.2511.3451.6557.45（3）明确商品期货合约与金融期货合约的内容。金融期货合约：以金融工具作为标的物的期货合约。20世纪70年代，期货市场突破发展，金融期货大量出现并逐渐占据期市主导地位。三大品种：外汇、利率、股指。商品期货合约规定了统一的、标准化的质量等级，一般采用被国际上普遍认可的商品质量等级标准。例如，由于我国黄豆在国际贸易中所占的比例比较大，所以在日本名古屋谷物交易所就以我国产黄豆为该交易所黄豆质量等级的标准品。（4）以某一期货合约为例，统计一段时间内（5分钟）投资者的操作以及期货合约仓位的变化。沪银2012在10月23日14：55～15：00这段时间内投资者总成交量为12752手持仓量为486546，相较于前五分钟持仓量下降了1024。以某一期货合约为例，模拟操作建多仓、建空仓以及平仓。尝试建条件单和止损单。以聚乙烯主力合约聚乙烯2101为例：期货价格影响因素分析四、实训报告（1）登录东方财富网，以某一商品期货为分析对象，收集有关该商品的供给与需求变化的资料，如商品库存变化、需求变动等。江西铜业600362江西铜业的阴极铜产量居全国首位、世界铜行业第二，黄金、白银产量居全国前列。铜是我国仅次于铁和铝位居第三位的重要金属。2002年我国电解铜消费量超过美国，2006年我国电解铜产量超过智利。根据国际铜业协会统计数据，我国铜消费量连续10年增长，2017年我国铜消费量为1340万吨，接近全球总量的50%，稳居世界最大电解铜产出和消费国地位。根据微观经济学理论，当某一商品出现供大于求时，其价格下跌：反正则上扬。同时价格反过来又会影响供求，即当价格上涨时，供应会增加而需求减少；反之就会出现需求上升而供给减少，因此价格和供求互为影响。体现供求关系的一个重要指标是库存。铜的库存报告分报告库存和非报告库存，报告库存又称“显性库存”，是指交易所库存，易所均定期公布指定仓库非报告库存，又称“隐性库存”，指全球范围内的生产商、贸易商和消费者手中持有的库存。（2）分析当前经济形势对该商品供需的影响。铜是重要的工业原材料，其需求量与经济形势密切相关。经济增长时，铜需求增加，从而带动铜价的上升。经济萧条时铜需求萎缩，从而促使铜价的下跌，在分析宏观经济时，有两个重要的指标，一是经济增长率或GDP的增长率，二是工业生产的增长率。由于2020年第一季度完全处于肺炎疫情影响阶段，受企业开工率低下以及居民户被居家隔离导致的消费大幅度下降影响，第一季度GDP同比增速可能出现较大幅度下降;第二季度随着疫情由尾声到彻底结束，劳动力大军逐步返城，企业界逐步实现正常开工率，居民生活逐步恢复正常，GDP同比增速开始回升;第三季度GDP增速将达到今年最高，大部分企业会采取加班加点的措施来弥补前面季度损失的产出，同时居民生活恢复正常，在消费方面也会存在弥补性消费。第四季度基本恢复正常增长。除此之外，随着疫情预计在第二季度得到控制，国家将再次加大逆周期调节，宏观政策将更倾向于宽松的财政政策和货币政策用以推动经济发展，如减税降费、降息、降准等，进而弥补在第一季度的经济损失，所以宏观政策也将助力经济从2020年全国GDP增速预计形成一个深“V”型走势，2020年第一季度降到最低点，第三季度升至最高点，而铜的价格随着经济形势的波动而变化。（3）分析当前政治、政策对该商品价格的影响。1、政治：

期货市场对政治的变化很敏感,各种政治性事件的发生常常对价格造成不同程度的影响.政治因素包括的范围很广,国际方面包括政治局势的紧张和不稳,如冷战、军备竞赛、局部地区爆发战争、港口或领空的封锁、禁运、战略性商品的囤储以及世界政坛上重要人物的逝世等等，都会对其的价格产生影响2、政策：包括产品政策和其他政策法规。由于铜主要用在电气、电子、建筑、机械及运输业，所以国家对这些行业的产业政策对铜价有着重要的影响；由于铜市场是一个国际性市场，所以国际贸易量很大，所以增加有关国家的进出口政策、汇率体系、打击走私力度等方面因素的变化，对铜价也会产生影响。（4）分析自然因素对该商品价格的影响。1．铜作为金属属性最强的金属之一，受到经济冲击，铜的价格会有较大变化。2．铜是国际大宗商品市场中重要的工业原材料，从长期看，原油价格和铜期货价格趋势是一致。3.生产成本是判断铜产品价格水平的基础。随着铜生产工艺的提高，铜的生产成本会降低，从而降低铜的价格。（5）分析该商品期货价格的当前走势。日前，江西省自然资源厅颁发了银山矿业8000吨/日项目、武铜三期扩建工程的部门采矿许可证，将为银山矿业8000吨/日井下深部挖潜扩产项目顺利投产，为实现资源产能双倍增加提供有力保障。与此同时江西铜业着手引进哈萨克斯坦钨矿项目战略投资者，优化建设方案；推动实施恒邦股份非公开发行，着力优化恒邦股份经济指标。总体趋势应是上扬，但由于疫情影响，铜价收到冲击，生产目标如期完成，但价格下跌拖累业绩。就综合来看，江西铜业境内外并购稳步推进，产业布局更趋完善，疫情后半场，铜价有望持续上扬。四、实验报告（1）结合现实生活举出一个套期保值的例子。棕榈油的套期保值棕榈油在国内完全是依赖进口的植物油品种，因此，国内棕榈油的消费完全依赖于贸易进口商进口棕榈油到国内销售。国内贸易商在采购棕榈油的时候，就面临着很大的不确定性。因此，在国内棕榈油期货推出之后，国内贸易商就可选择在国内卖出相应的棕榈油期货合约进行卖出保值。2007年10月10日，国内某棕榈油贸易商，在国内棕榈油现货价格为8270元/吨的时候与马来西亚的棕榈油供货商签订了1万吨11月船期的棕榈油订货合同，棕榈油CNF价格为877美元，按照当日的汇率及关税可以计算出当日的棕榈油进口成本价在8223元/吨，按照计算可以从此次进口中获得47元/吨的利润。由于从订货到装船运输再到国内港口的时间预计还要35天左右，如果价格下跌就会对进口利润带来很大的影响。于是，该贸易商于10月10日在国内棕榈油期货市场卖出12月棕榈油合约1000手进行保值，成交均价为8290元/吨。到11月15日，进口棕榈油到港卸货完备，该贸易商卖到10000吨棕榈油现货，价格为7950元/吨；同时在期货市场上买入1000手12月棕榈油合约进行平仓，成交均价为7900元/吨。通过以上案例我们可以看出：1.一笔完整的卖出套期保值涉及两笔期货交易。第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场抛售现货的同时，在期货市场买入期货合约，对冲原先持有的头寸。2.该套期保值操作过程中，基差从10月10日的-20元/吨转换为11月15日的50元/吨，卖方套期保值操作结果是盈利大于亏损，保值者得到了完全的保护。期货套期保值（2）收集一段时间内期货与现货的价格，分析基差的变化。日期期货价格现货价格基差2020-9-1588463104262020-9-2591463003862020-9-3594664705242020-9-45860无无2020-9-5无无无2020-9-6无无无2020-9-7586064005402020-9-8597064004302020-9-9586263604982020-9-10588762703832020-9-1到2020-9-3基差逐渐扩大2020-9-7到2020-9-10基差逐渐缩小（3）如果你手里持有一只股票，市值1000万元，该股票的贝特系数为1.3，请分析如何运用沪深300股指期货进行套期保值。我担心持有的股票在未来的价格会下跌，于是决定将市值锁定在1000万元，而该股票的贝特系数为1.3，即相比市场更加波动，因此，在期货市场上卖出一份价值1300万元的沪深300股指期货以进行套期保值。在我想卖出股票时，如果股票价格下跌，我将在现货市场中亏损，但是作为期货市场的同类股票的卖主，能从同样的价格下降中获利，从而弥补了现货市场的损失。盈利和损失相互抵消使我持有的股票市值和原市值非常接近。同样，如果股票价格上升，也能使市值保持固定不变了。期货投机与套利四、实训报告（1）进行商品期货投机交易具体分析，附图并标注建仓平仓位置，并给出分析说明。商品期货（铜）分析：一、铜的介绍及潜力铜的电导率和热导率很高，仅次于银，大大高于其他金属，改特性使得铜成为电子电汽的重要原料。化学稳定强，具有耐腐蚀性，可用于制造接触各种腐蚀性介质的各种容器，广泛应用于能源及石化工业、轻工业。二、商品期货品种技术面分析量价分析:12月4日从沪铜1303的成交量和持仓量的变化分析，并结合分时走势，可知当日沪铜成交量、持仓量减少价格下跌。说明市场上沪铜的卖空者利用买空者卖货平仓，因此铜在短期内价格将继续呈下跌趋势。三、沪铜在上升的区间内来回震荡，并且在A点出突破上升区间，因在A点出开仓买入，并且5日均线，10日均线均呈现上升趋势说明未来几天还将上升。三、如下图，是一个楔形区间，且这个区间不断缩小，随时有突破的可能。在B点时，如果突破B点，说明未来的趋势是上涨的，可以在B点买入;如果B点时没有突破反而下降，说明未来将下降，则卖空。如在C点时，若突破区间并且下降，则卖空。四、技术面小结综上分析可知,沪铜虽然打破格局，但受多种关系的影响，将呈现震荡现象并在短期内表现的是呈上升趋势，短期内还是可以买入，但不建议长期持有。（2）进行股指期货投机交易具体分析，附图并标注建仓平仓位置，并给出分析说明。股指期货与ETF基金之间的期现套利自4月16日股指期货.上市以来，我们通过观察股指合约IF1005相对于沪深300现货指数的基差，发现还是存在明显的套利机会。当股指当月合约相对于沪深300现货指数溢价超过2%时，可以考虑买入现货同时卖出期货合约以达到套利目的。建议投资者可以通过买卖指数基金来实现套利，因为对于绝大多数投资者来说，同一时间买入沪深300指数的所有股票是不太容易实现的，而且很容易出现偏差。目前市场上还没有完全以沪深300指数为标的物的指数基金，具体解决方法有两种，第--，相对于资金量不是很大的投资者如果想实现低误差的期现套利交易，可以考虑买入嘉实沪深300指数基:金同时卖出对应等值的股指合约。例如，比如现在股指合约一手价值100万，那么在期货市场上做空一手股指期货合约，同时买入价值100万的嘉实沪深300指数基金，当期现指数溢价缩小至合理区间时，卖出现货并同时平仓股指合约以完成套利。第二，相对于资金量偏大的投资者(如1000万以上)为了更好的实现低误差期现套利交易，同时把市场冲击成本尽可能压缩到最小，我们可以选取上证180ETP和深证100ETF来作为现货标的物，并且按照3:1的比例建仓。下面我们以一个特定的实例给出完整的股指期货与ETF套利过程。参照海外股指期货上市经验，我们估计股指当月合约和现货指数的无套利区间为30-60，那么根据盘面我们发现上市第一天就存在非常好的期现套利机会，当IF1005合约与沪深300现指基差达到85时,我们考虑进行套利交易。具体参与套利资金假设为1亿元，相关手续费标准以给定比例为准。建仓:建仓时间:2010年4月16日上午9:57期货市场:卖出IF1005合约65手，点位为3448.6点，股指期货保证金为15%(12%(交易所)+3%(期货公司))。所需要缴纳保证金为3448.6*300*65*15%=10087155元。为了规避期价.上涨所带来的追加保证金风险，可以采用20%的保证金标准，即实际缴纳的保证金为:3448.6*300*65*20%=13446540元。建仓手续费为3448.6*300*65*0.0001=6725元。现货市场:采用上证180ETF、深圳100ETF两只基金构造投资组合，按照3:1的比例分别需要购买697590手42241手，所需资金为67267874元，建仓手续费为20174元。平仓:平仓时间:2010年4月19日下午14:09期货市场:买入IF1005合约65手，点位为3239.6点。通过期货合约的买卖获利为(3448.6-3239.6)*300*65-4075500元平仓手续费为3239.6*300*65*0.0001-6317元期货市场.上总盈利为4075500-6725-6317=4062458元现货市场:卖出现货亏损为3110102元平仓手续费为17174元.现货市场上的总亏损为3110102+17174+20174-3147450元因此，通过股指期货期限套利，所获利润为4062458-3147450-915008元。套利期间所需要的资金量为:13446540+6725+67267874+20174+6317+17174-80764804元套利期间收益率为:915008/80764804=1.13%以上套利时间跨度仅仅相隔一-个周末，就为我们带来超过1%的无风险利润，这对于大资金来说是非常具有吸引力的。那么随着参与套利资金的变化，我们所选取的现货标的物也随之变动，一些潜在的风险还是需要投资者引起足够重视的。比如，跟踪误差风险，在选取现货标的物时一定要确保其波动相关性和期货合约是高度-致的;市场冲击成本风险，如果参与套利资金过大或是选取现货标的物的流动性与所参与资金不匹配，很可能导致现货购买成本.上升，而无法实现预期套利效果;强行平仓风险，在进行套利交易前要充分考虑.市场当下波动幅度区间，以保证有足够的资金抵御市场冲击。（3）进行期货套利分析。在表现形式上，套利交易可以分为不同交割地点、不同交割时间和不同交割商品三种模式。相对应的形成了跨市套利、跨期套利和跨商品套利三种最基本的套利类型。首先跨市场套利是指在不同市场之间进行的套利交易行为。当同一期货商品合约在两个或者更多的市场进行交易时，由于区域间的地理差别等因素，各商品合约间存在一定的固有差价关系。但由于两个市场的供求影响因素、市场环境及交易规则等方面不完全一致，价格传导存在滞后甚至失真的情况，因此固有价差水平会出现偏离。跨市套利正是利用市场失衡时机，在某个市场买入（或卖出）某一交割月份某种商品合约的同时，在另一个市场卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，以对冲或交割方式结束交易的一种操作方式。跨期套利是利用同一品种不同到期月份期货合约的价差变化，进行买入一个期货合约，同时卖出另一个期货合约，当价差扩大或缩小到一定幅度而同时将两个合约平仓来获利的操作模式。通常情况下，同品种不同到期日合约价格具有较强的相关性，-般都是同涨同跌。但由于不同合约间季节性供需差异及资金偏好差异等因素影响，其价格并不完全相关，由此导致价差不断发生变化。跨期套利就是通过跟踪并预测这种价差变化来获取利润。当预期近期价格将要走强的时候,买近抛远，即所谓的正向套利;当预期近期的价格将要走弱的时候，抛近买远，即所谓的反向套利。跨品种套利是指利用两种不同的，但相互关联的商品之间的合约价格差异进行套利交易，即买入某一交割月份某种商品合约，同时卖出另-相同交割月份、相互关联的商品合约，以期在有利时机同时将这两种合约对冲平仓获利。跨品种套利的主导思想是寻找两种或多种不同但具有一定相关性的商品间的相对稳定关系(差值、比值或其它)，在其脱离正常轨道时采取相关反向操作以获取利润。根据套利商品之间的关系，跨品种套利可分为相关商品套利和产业链跨商品套利两种类型。前者主要是利用具有较高相关性的商品之间走势强弱对比关系差异所进行的套利活动，如螺纹钢和线材套利、豆油和棕榈油套利及小麦和玉米套利等;后者主要是利用产业链中上下游产品相对价格的波动机会来进行套利，如大豆、豆粕和豆油之间的套利。第六章外汇投资分析外汇交易概述四、实验报告实验报告要求写清楚个人的操作步骤，重点写明如何解决交易中出现的问题。（1）进入外汇模拟交易系统，了解外汇模拟交易系统的构成。大智慧B/S模拟交易系统的外汇界面，交易的币种有人民币，美元，欧元，日元，英镑，瑞郎，澳元，加元。系统默认拥有美元，在下单界面卖出美元买入你希望的货币输入价格和数量，点击确认交易即可完成实盘交易。（2）进入外汇模拟交易系统，了解主要货币的行情。欧元/美元：欧元周四反弹在1.1320之下遇阻，下跌在1.1275之上受到支持，收盘在1.1184，意味着任何短线反弹后都可能保持下跌的走势。如果欧美今天反弹在1.1230之遇阻，后市下跌目标将会指向1.1130-1.1085。昨日曾建议分高空欧元，若有按建议入市者，可陆续获利了结，谨防该货币对超跌反弹的风险。阻力位1：1.1230;阻力位2：1.1300即期价格：1.1191支持位1：1.1130;支持位2：1.1080英镑/美元：自今年初以来，延长里斯本第50条就已经成为市场的基本情境预期，不过下周脱欧局势依然较为不确定，通过有意义投票的概率依然不高，相信近来数周的走势仍主要取决于英国脱欧进程的发展。从市场情绪方面来看，似乎相信英镑走势已经认为延长里斯本第50条将排除无协议脱欧风险。因此有理由认为英镑/美元已经在1.30多空分界岭上方逐步构筑新的交投区间。近段时间来一直力主在低位(1.3070附近)设置多头订单，若是触发则暂时持有，总体止损把握在1.2980之下。阻力位1.3170;阻力位2：1.3350即期价格：1.3090支持位1：1.3020;支持位2：1.2960澳元/美元：周四早些时候，澳大利亚统计局公布的数据显示澳大利亚的贸易顺差达到了455万澳元，超出市场所预期短的300万澳元，此外零售销售数据经历了12月的下跌后1月出现反弹，也在一定程度上支撑澳元。昨日盘中澳元兑美元一度反弹至0.7050附近，但后市受欧元下跌拖累，难以继续挺进。目前汇价再次来到了0.70的整数大关，若一旦失守，下方目标恐要深探0.68一线。目前澳元的长短线技术图形上的技术指标均呈负面，澳元恐是难以获得催化剂推动其上升。因此近阶段还是放弃抄底博反弹的想法，暂时观察为宜。阻力位1：0.7080;阻力位2：0.7120即期价格：0.7012支持位1：0.6980;支持位2：0.6800（3）进入外汇模拟交易系统，了解汇率的类型。1.单一汇率：即市场上只存在一种汇率，在发达的市场经济国家，存在的是由市场机制形成的单一汇率，即不论外汇的用途如何，汇率都是相同的。2.复汇率：也叫多重汇率，是指外汇管理当局根据情况和需要制定两种或两种以上的汇率。例如，分别对经常项目的贸易和非贸易，对贸易中的出口和进口，对不同种类的贸易和非贸易，规定不同的汇率，从而达到政策调节的目的。但是复汇率扭曲了汇率形成机制，不利于之间的公平竞争，容易引发别国的非议和报复，影响正常的国际经济合作。1.官方汇率：是指由政府制定并公布的汇率。2.市场汇率：是指在外汇市场上实际买卖外汇的汇率。浮动汇率就是一种市场汇率。3.黑市汇率：是指在汇率黑市上买卖外汇形成的汇率。汇率的黑市是在任何情况下都存在的。严厉的管制必然逼出黑市、经济转轨国家中黑市汇率不容忽视。1.固定汇率：是指政府选择一个基本参照物，运用法律或者行政手段确定、公布和维持本国货币与该单位参照物之间的固定比价。充当参照物的东西以前大多是黄金，但如今主要是某一种外国货币或一篮子货币。2.浮动汇率：一国对汇价波动不加限制，听任其随市场供求关系的变化而涨跌，各国中央银行只是根据需要，自由选择是否进行干预以及把汇价维持在什么样的水平上。1.即期汇率：又称现汇汇率，是指买卖现汇的即期外汇交易所使用的汇率。2.远期汇率：又称期汇汇率，是指买卖期汇的远期外汇交易所使用的汇率。远期汇率和即期汇率常常不一致。如果货币的期汇比现汇贵，则称该货币远期升水；如果期汇比现汇便宜，则称该货币远期贴水；如果两者相等，则称为平价。1.买入汇率：又称买入价，是银行买入外汇时所使用的汇率。因为银行买入外汇的对象主要是出口商，也常称为出口汇率。2.卖出汇