美国硅谷银行破产，中国CPI和M2持续背离，基金怎么投？ 最近到处“乱糟糟”，美国硅谷银行破产，好像要爆发经济危机；中国CPI和M2严重背离，好像要通缩了。市场跟着大幅波动，人心... 

来源：雪球App，作者： 勇哥投基不投机，（https://xueqiu.com/6316223624/244438073）

最近到处“乱糟糟”，美国硅谷银行破产，好像要爆发经济危机；中国CPI和M2严重背离，好像要通缩了。

市场跟着大幅波动，人心惶惶，普通人都不敢投了，也不知道怎么投。

只能骂一句：“这烂市场。”

别急着骂，有时候亏钱，真不全是市场的错。

2022年10月31日至今，上证指数最高涨了15.9%，算是一波小牛市了吧？

看看主动基金（股票型+偏股混合型）的表现。

涨幅超过15%的基金，占比只有11.83%。

亏损的基金有2103只，占比30.41%；其中，居然有276只亏损10%以上，占比4%。

就算在小牛市，也有近1/3的基金亏损。基金，不是随便买买就能赚钱的。

2020年7月6日，上证指数3333点，到现在跌了3.5%。

统计这段时间主动基金的表现。

赚20%以上的有1081只，占比38.43%。其中，赚50%以上的有264只，占比9.39%。。

在震荡市，如果你眼光准，也有很大的概率能赚钱。

所以，咱先别骂市场。反思一下，亏钱了，是不是投资方法有问题？

1、问题在哪儿？

投基金的时候，有些人喜欢研究人，有些人喜欢研究市场，有些人相信估值，这些方法都没问题。

但用错了“地方”，就可能产生灾难。

大方向上讲，投基金有两种思路：买主动基金，买指数基金。这两种投资思路的操作截然不同，买主动基金是研究“人”，买指数基金研究“市场”。

然而，勇哥却发现，有些人在投基金的时候根本不区分，瞎投，毫无章法。确切地说，普通人常犯两种错误。

（1）以投指数基金的方法来投主动基金

投主动基金，说直白点，就是你“相信基金经理这个人”，把钱交给他打理，自己当“甩手掌柜”。

但有人在投主动基金的时候，却特别喜欢研究“市场”，预测下个月市场什么风格，预测下个月上证指数能到多少点……这么操心劳力，为啥不买指数基金呢？

“市场问题”自有基金经理操心，投主动基金，其实只需要做对一件事：

确认基金经理优秀，然后持有。

（2）仅仅根据估值投指数基金

投指数基金，其实跟“炒股”没多大差别，需要自己选标的，自己择时……

不比炒股简单，不比炒股的风险低。

但有人总是天真地以为，“投指数基金，看看估值就可以了”，估值低，代表指数便宜，总有一天会涨起来……

大错特错。

中概互联2021年下半年估值就很低了，但2022年又大幅回调了一年，现在还在回调……估值低，就代表能投吗？

投指数基金，除了看估值，还要深入研究基本面。因为，很多时候你看见的低估，只是“伪低估”，需要结合基本面来判断这个低估值有多少“含金量”。

2、怎么解决？

大家面临的主要问题，其实是“选基金”的问题；但是可惜，很多人将精力放在了“择时”上。本末倒置！

分享一下勇哥自己选基金的方法。

（1）主动基金

先明确一点，买主动基金，就是买基金经理。所以，选主动基金的核心，是挑出优秀的基金经理。

勇哥遵循的方法是“先筛选，再优选”。即，先通过“量化”的方式排除掉大部分不靠谱的基金经理，再对基金经理的“能力圈”进行深入研究，优中选优。

1）“量化筛选”，分两步：

初筛看3个指标：从业年限＞5年，年化收益＞15%，管理规模在50亿到250亿之间。

复筛看2个指标：近5年夏普比例、近5年卡玛比例都排名前20%（在符合“初筛”的条件下）。

这样一轮筛选下来，符合条件的基金经理有几十位。

2）“能力圈”优选，主要是通过基金经理的持仓和访谈来研究的，这部分的工作量特别大，因为要一个一个地研究。所以，如果没有在这一行深耕很久，并且有一定的资源（基金经理让不让你调研？），这一步很难进行。

勇哥常年深耕金融圈，跟很多基金经理都是朋友，所以研究基金经理的“能力圈”比较方便。

下面举个例子。

基金经理（小L），历史业绩大幅跑赢同类基金经理，但去年却大幅跑输。于是我就将小L近几年的持仓都扒出来认真分析了一下，发现是“能力圈”的问题。这么说吧，小L的能力圈在“TMT行业”；而且他主要对“硬件”、“传媒”这两个细分行业研究的非常深，但对“软件”的理解一般。所以啊，在手机产业（苹果链、华为链）火的时候，小L的业绩就非常好，进攻性非常强，因为他对手机产业上下游的盈利关系、竞争格局极其了解，很少有人比他更懂。

但是像他这种太深耕某些行业的基金经理，缺点也明显，比如当“手机产业不行了”，他对其它行业又不太懂，就只能硬熬了，基金净值回天乏术。

这部分的分析非常重要。

只有了解了“能力圈”，基金经理才能成为我们的“利器”，比如小L的能力圈在“手机产业”，当我们自上而下研究的时候，如果预测手机产业将崛起，就可以配置他的基金，收益大概率一骑绝尘；但是当手机产业不行的时候，就应该卖掉他的基金，规避损失。

（2）指数基金

指数基金分为两种：行业主题基金，宽基。这两种基金的选择思路也不一样。

1）行业主题基金

行业主题基金主要是研究行业行不行，分为两步：宏观研究、中观研究。

宏观研究是“自上而下”地评估大趋势，主要研究“十四五”、政Z局会议、中Y经济会议等，看看哪些产业是国家重点发展的方向，例如，今年重点发展方向是“数字经济”。

中观研究是深入产业，看行业的财务（ROE、销售净利率等）、护城河等，评估行业能否给投资者创造长期回报。

比如数字经济，2021年ROE为16.57%，销售净利率只有18.99%，盈利能力其实一般般。

再看行业，数字经济的成分行业主要是半导体、软件、硬件，中国在这三个行业的积累很薄弱，存在严重的“卡脖子”风险，所以长期的发展存在不确定性。

综上，数字经济主题基金，目前大概率只能赚赚“市场情绪的钱”。

（3）宽基

宽基看两个方面。

1）一看历史表现，历史表现不佳，不考虑。

比如，“深证F120”（深证基本面120）近10年的年化收益为8.6%，不错，我们就关注起来；但是“上证超大盘”指数近10年的年化收益只有区区1.5%，还不如定期存款呢，直接忽视。

2）二看指数的编制方法，从编制方法中找到影响宽基涨跌的因素。

比如，“深证F120”,从编制方法来看，明显是一个“价值和成长兼备”的指数，在价值风格占优的时候，“深证F120”的表现大概率比成长指数好；在成长风格占优的时候，它的表现大概率比价值指数好。算是一个“性价比”较高的指数，适合在“经济弱复苏”的背景下投资。

3、当下的市场

有人认为，投基金就是简单地长期拿着，结果不停地“坐过山车”。

赚钱，哪有这么容易！

主动基金、行业主题基金、宽基，每一只基金的选择，都倾注了一个团队无数的心血，一点也不简单。

所以，投资这种专业的事，一定要交给专业的人。千万别自己瞎买买买，亏亏亏。

如果相信钱耳朵的专业，可以关注（公号：钱耳朵）了解详情。

说说当下的市场。

毫不忌讳地说，目前是非常适合布局的时机，因为现在“太乱了”。

1）看国际，硅谷银行的事，让美联储陷入了一个“尴尬”的位置，继续加息，银行受不了；不加息，通胀下不去。

目前美联储的做法是，推出了“银行定期融资”计划，这可以理解为“对银行提供低息贷款”，也可以说，相当于“对银行定向降息”。美联储现在到底是加息还是降息呢？乱成一团。

2）看国内，CPI和M2持续背离，一方面M2高增12.6%，市场“水漫金山”；另一方面CPI降到1%，居民不想消费。

未来怎么演化呢？央行还放水吗？大家什么时候才会消费？不确定，乱糟糟。

当下的环境可以说是危机四伏。但俗话说，“风浪越大，鱼越贵”；对高手来说，这种环境最适合布局。难不成等市场涨起来，跑到“山顶”接盘？

2022年4月，魔都封锁，经济前景黯淡，但市场绝境逢生，新能源车、光伏板块暴涨；2022年10月，烂尾楼“遍地开花”，经济岌岌可危，然而，银行、电信板块大涨。

所以，不用怀疑，现在布局，买对了，就能赚大钱。