再谈一谈永安行的氢燃料电池助力车 在上一篇分析报告里，主要着重聊了聊永安行的投资逻辑，这一篇文章就聚焦 永安行 的氢燃料电池助力车。 永安行 的氢燃料电池... 

来源：雪球App，作者： 锋清扬帆，（https://xueqiu.com/3666730247/201072341）

在上一篇分析报告里，主要着重聊了聊永安行的投资逻辑，这一篇文章就聚焦永安行的氢燃料电池助力车。

永安行的氢燃料电池助力车（以下简称“氢助车”）是从2018年开始的，至今已经有3年多的时间。这个时间点踏入氢燃料电池，不算太早，但比市场上大多数氢能概念企业先知先觉。所以，回头看永安行的决策者对市场的敏锐度是相当不错的。

从历年的年度报告对氢燃料电池的描述可以发现一个有趣的现象，从最开始的一笔带过，到2021年半年报的详细陈述，可见氢燃料电池项目在永安行的份量是越来越重了，是公司未来发展的“重中之重”。

市场上对氢助车的关注并不多，大概氢能在助力车的应用是小众偏门的原因，不如四轮车在聚光灯下那么耀眼。但小赛道往往也蕴藏着大能量，不要小觑。

一、永安行氢助车目前的状况

1、自2020年底开始在常州首发后，已经陆续在其他城市上路测试，至今近一年时间。永安行采用低压储氢和换氢技术，具有高效率、长续航、轻量化、高安全等突出优势。续航总里程约70公里，最高时速23km/h。换氢技术只需1分钟完成，对比传统锂电池慢充需要至少3小时，续航40-50公里左右的纯电动助力车来说，永安行的氢助车是有一定优势的，尤其在北方地区，氢燃料的动力十足，不受寒冷气候影响。

2、公司对氢燃料电动车这一领域是全产业链布局。从常州试运营开始，今年公司将加大试投放量，并进行自主可控的小功率氢燃料电池的试生产以及太阳能电解水制氢站的投入运营，进一步夯实公司在制氢、储氢、用氢等全产业链的技术布局并验证其商业模式。公司已经建设了一套小型制氢系统并投入试运营，该系统采用电解水制氢，所需电源来自太阳能和夜间峰谷电，为公司氢燃料电动车提供氢气。随着公司氢燃料车辆的增加，公司配套的小型制氢系统会越来越多。

3、年产 5 万台套的小功率（100W- 2000W）氢燃料电池生产线在2021年底之前建成投产，该产品除了满足自身的需求，未来还将对外进行销售。 同时公司对永安行常州氢动力技术有限公司追加投资，确保该公司的燃料电池、CCM、MEA 等产品在技术和生产规模上的优势；公司目前新设立江苏永安行储氢科技有限公司，旨在加快公司在制氢、储氢、用氢等产业链的技术开发和产业布局。上半年公司提交了 20 多项氢能源方面相关专利的申请，并取得 2 项新的氢燃料相关发明专利的授权。

今年国庆节前，永安行氢助车亮相北京未来科学城未来智谷。北京市委领导等也前往参观考察，这是对永安行的一个巨大鼓励和官方背书。

二、同行发展怎么样了

我初步查了一下，目前市场上从事氢燃料电池助力车的企业还真很少。九号公司今年4月在天津展出了两款超炫的氢助力概念车。这两款车无需充电，只需要两个氢气罐（固态储氢），就可以搞定续航问题，更换便捷、节能减排，日常出行性价比更高。

据相关人士透露，九号的氢能源可使用的场景有三种：

1.氢能源电池可以像干电池一样未来在超市/便利店售卖；

2.将采用“奶瓶”模式，类似于现在的鲜奶配送的方式，用户将使用完的氢能源空瓶放置存储箱，有送货工人每日更换；

3.建立城市换气站，用户可以在指定的换气站更换能源电池。

当然，那些做锂电池助力车的同行，目前还没有怎么发展氢助车，具体原因是什么尚不得而知。他们对氢助车的看法也是我们投资的重要决策依据。

所以，永安行研发的氢燃料电动车具备新一代清洁能源两轮车的先发优势，未来如果大规模投向市场，盈利空间有望进一步打开

三、关于应用场景

1、优势和劣势

对于锂电池电动车，优点是价格不贵，充电方便，对于出行10公里以内的上班族是非常合适的。但缺点也明显，充电时间长，续航不足，尤其是冬天，常常为半路没电而“忧虑”。

对于氢助车，与锂电池刚好相反，优点是续航足，动力大，加氢时间短（3分钟），不受环境温度影响。缺点是价格贵，网点少导致加氢不方便。这个价格贵主要体现在购车的价格和氢气的价格。

目前氢燃料电池价格贵确实是一大硬伤，消费者会自觉不自觉得拿锂电池作比较。如果氢燃料电池能够下降到目前价位的1/3，那么就有希望在市场上大力普及了。这是有希望的，随着技术的进步，以及规模的效应，成本会在未来几年内大幅下降，就像锂电池所走过的道路一样。加氢的问题也是一样。新事物在最开始的时候，总是看起来那么笨拙。

永安行采用的是小功率氢助车，虽然没有看到相关成本数据（永安行说要保密），或许这类车子的技术不像汽车那么严格，门槛不会那么高，比如储氢罐容器，对压力的要求就没有那么大。

关于氢助车的综合成本，目前没有确切的数据，但是我们可以从一些地方去推敲。

（1）氢助车的技术要求比四轮车要低很多，技术门槛没有那么高，相应的研发费用要少，所以永安行从氢助车这个相对容易的地方切入，成为氢能产业化的先锋，是明智的。

（2）去年12月，永安行就在常州小范围测试氢助车，并且摸索有效的盈利模式，现在近一年了。年底之前要生产5万台氢燃料电池，除了自用之外，还将对外销售。这说明成本问题已经不那么突出。

（3）今年国家出台了很多有力度的产业扶持政策，就像10年前的锂电池一样，一定程度上减轻了成本压力。

（4）反过来想，如果氢燃料电池的成本已经下降到目前的1/3，那么还有宁德时代什么事？特斯拉也只能在沙滩上晒太阳了。永安行的股票也不是现在这个价位了。

至于加氢的网点建设，对于基建狂魔来说，我个人相信就不值一提了。只要有利可图，各方资本诸侯会蜂拥而上，三年时间就可将市场瓜分殆尽。

还有市场上担心的安全问题，比如会不会发生火灾和爆炸。其实大家尽可放心，据我了解到的知识，氢助车会比锂电池还安全。具体的这里就不展开了。

2、氢助车的市场

市场对锂电池的“忧虑”，恰恰就是氢电池的机会。在相对寒冷的北方冬天，尤其是在东北，现在电动车比较少的。这将是氢助车首先要开拓的一个大市场。

其次，对长续航要求比较高的要数每天穿梭在大街小巷的快递小哥了。这是一个千万级的庞大群体。如果有超过150公里以上的续航里程，应该能俘获不少“芳草心”。

再次就是共享助力车。目前的电动车因为续航不足，且只能采用换电模式，在运维方面的成本就会大增。如果采用了氢助车，使运维成本大幅下降，将会打开相当大的市场。

最后，就是数量最为庞大的普通家庭市场了。对于这个市场，除非置车和加氢的价格大幅下降，且加氢非常方便，否则是难以撬动的。

值得一提的是，销售氢助车不再像锂电池那样是一锤子买卖，可以每天像卖鲜牛奶一样卖氢气。这让我想起了很早之前中国移动/联通/电信为了占领市场，大力促销手机赚话费活动。

四、总结

首先，永安行的氢助车是有一定的核心竞争力的，这个竞争力体现在研发技术和先发优势上。市场中的竞争同行似乎还没有大动静。

其次，氢助车的市场是非常广阔的，尤其是北方，会比较受欢迎。

再次，永安行有自己的应用场景，也就是共享助力车。这是其他企业所不具备的优势。

最后，研发一个新产品新事物，需要投入大量的资金。永安行健康的财务报表，是获得先发优势的资金保障。

 $永安行(SH603776)$   $亿华通(NQ834613)$   $美锦能源(SZ000723)$