现在可以抄底新能源了吗？

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从2021年下半年开始，我就在过往文章中反复提示新能源板块的风险，并且以2000年之际的互联网热作为类比，认为两者最终的泡沫结局将会如出一辙。尽管在这个过程中，受到了各种冷嘲热讽+口诛笔伐，然而忠言逆耳利于行、良药苦口利于病，理性虽然时常会迟到，但终究没有缺席。现在看来，我的判断完全正确。

上面是中证新能指数的月线图。从图中，我们可以看到始于2020年初的这段行情，对新能源行业而言可谓一场不折不扣的大牛市，并且非常符合在绝望中产生（2018-2019年极度低迷、看衰，当时因为广告费纠纷，有人甚至说比亚迪快完犊子了，连广告费都想赖）、欢乐中结束（2021-2022全民看好新能源，谁要是说新能源不好，就是不共戴天之仇）这一教科书所描绘的特征。

仅指数而言，新能源行情于2021年11月份就已经见顶，之后的十几个月，虽然存在着美好期待、各种鸡血，但价格趋势却逐渐走坏，人们事实上是越陷越深，截至2023年3月17日收盘，累计回撤已接近四成。当然，众多被套的粉丝们依然对它痴心不改，总期望着当前只是牛市中的回调，很快在业绩的加持下，新能源还将再起波澜。

近期，随着中证新能指数滚动估值的快速回落，很多粉丝又开始发声，认为如此低的PE与高增长的业绩是极不匹配的，经过连续的调整之后，整个新能源板块已经进入了低估值区间，是时候应该重新振作了。

后续真的会按照这一思路发展吗？我个人是依然持保留态度的，理由在于：

1、从业绩端看，2022年毫无疑问是一个新能源高增长大年，其龙头股宁德时代、比亚迪的业绩数据都是极为夸张的高增长，以这种极高景气度下的净利润作为分母，计算出的PE值存在一定的失真性。可能有的人会说这不正好验证了高增长可以化解高估值吗，理是这个理，但问题在于2022年我国新能源汽车渗透率已达到了25%，再提升一倍就得两辆车里有一辆为电动车，显然以目前的硬件配置、技术条件是很难达到的，那么也就意味着降速将是一种必然的结果。如果一旦出现增长降速，还会觉得它低估吗？

2、按照A股的尿性，一个炒作题材结束之后，通常会沉寂相当长时间，让高位追入者被套得生无可恋，纷纷选择放弃之后，才会再次掀起新的行情，也就是常说的行情总在绝望中诞生。例如2012-2015年这一波新能源行情之后，整个板块从2015一直沉寂到2020年初，几乎已没有人再对它感兴趣时，才最终在政策的推导下迎来新的拉升。现在算绝望吗，我看到的是主流依然看好新能源，跟绝望两字压根不沾边，若称其为市场的焦点之一，反而感到十分贴切。

3、开年以来，传统燃油车的萧条局面对新能源汽车也不是什么好事。因为这种萧条很大程度源于人们的观望情绪，打个比方想换车的人觉得燃油车将被淘汰，又有多大热情去买一台即将被淘汰的产品呢，但是换新能源车，可能出于应用场景的考虑而产生犹豫（例如老旧小区没有充电桩、时不时要跑长途等），最终的结果可能就是继续使用旧车，再看一看、等一等。那么这种状况下，为了保持稳定、刺激消费，政策必然会再次对燃油车有所倾斜，而市场总需求是固定的，倾斜A就必须影响到B,燃油车和新能源车其实是此消彼长的关系。

4、从技术分析的角度看，2012-2015、2019-2021两次新能源行情启动之前，月线上都出现过长期均线黏合的走势，换句话说筹码正在集中。而目前呢，5月、10月、20月均线却处于一种极度分散的状态，一点都看不到筹码汇聚的迹象。

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