央妈是谁的亲妈？互联网金融

作者：沈奇、张玉香

1、7月1日《非银行支付机构网络支付业务管理办法》正式开始实施，主要包括以下内容：

（1）明确非银行支付机构定位：主要服务电子商务发展和为社会提供小额、快捷、便民小微支付服务。

（2）账户实名制管理。

（3）保护客户权益，包括客户知情权、保护客户信息和资金损失及时先行全额赔付等。

（4）限制支付机构为金融机构，以及从事信贷、融资、理财、担保、信托、货币兑换等金融业务的其他机构开立支付账户。

（5）个人账户分类管理，分别设定账户功能和支付限额。

（6）划定单日支付限额、年度支付限制

（7）支付机构分类评价、管理。

账户实名制、支付机构分类管理和挪用客户资金先行赔付都是有利于第三方支付健康发展的。

2、我们认为，央行新规对非银行支付机构个人账户转账、消费、理财的各种限额管理值得商榷。这些限额管理其实没有经济逻辑，主要作用是限制非银行支付机构的功能，让其始终处于小微支付领域。限制支付机构为从事金融业务的机构开立支付账户也是这个原因。

从上表可以看到，Ⅲ类账户比Ⅱ类账户多加两个外部验证渠道，限额从每年10万提升到20万，账户余额就可以购买理财产品，这样的划分严重缺乏统计依据，多两个外部渠道究竟有多大用？

3、中国银行业挣钱太容易。2015年16家上市银行合计实现净利润1.27万亿元，净利占A股半壁江山。2015年工商银行的利息收入占到80%。

4、而对于夹缝中求生的第三方支付，尽管限制，仍然在蓬勃发展。2015年第三方互联网支付交易规模达到11.87万亿元。根据央行数据，2015年非银行支付机构累计发生网络支付业务821.45亿笔，金额49.48万亿元，同比分别增长119.51%和100.16%。

第三方支付兴起的重要原因是传统银行和支付方式客户体验实在是太差，而传统银行的垄断地位和存贷差带来的巨大利润使他们根本没有改善用户体验的动力。互联网金融，特别是余额宝的出现，对传统银行形成了冲击，于是国有商业银行们通过转帐限额5万元来应对“存款搬家”。

5、央行新规真实目的是减少第三方支付的资金沉淀，希望将第三方支付拉回支付通道的基本功能。以避免第三方支付对商业银行存款的冲击，保护商业银行利益。就像新规第三条所说：“支付机构应当遵循主要服务电子商务发展和为社会提供小额、快捷、便民小微支付服务的宗旨。”

央行对第三方支付还实行了严格的牌照管理。统计显示，从2011年5月到2015年3月，央行分8次共批复270家企业获得支付牌照，而目前第一批27张牌照已经失效两个月，续牌依然没有结果；另一方面从2015年3月后，央行至今没有再批新牌照，第三方牌照又人为形成稀缺资源，价格暴涨。

6、我们认为，央行的职责应该是维护金融行业的健康发展，其中也包括互联网金融。加强风险控制、规范行业运行确有必要，央妈对商业银行和互联网金融要一碗水端平。沉淀资金在哪里，第一是看哪个渠道利息高，第二是看哪个渠道开拓和占有的支付场景多。

7、央行是国有商业银行的亲妈，可亲妈们最应该知道，过度保护只会让你的孩子丧失适应社会的能力。

一周宏观经济热点

1、国际

（1）油价：7月6日，美国WTI 8月原油期货收涨1.78%，报47.43美元/桶，比一周前下降2.45美元；ICE布伦特8月原油期货收涨1.75%，报48.80美元/桶，比一周前下降1.8美元。

（2）金价：7月6日，COMEX 8月黄金期货收涨8.40美元，涨幅0.6%，报1367.70美元/盎司，比一周前上涨40.8美元。

（3）7月6日，美联储6月FOMC会议纪要显示，美国劳动力市场的不确定性在增加，金融稳定性低威胁到前景展望。美联储认为，在加息之前，应谨慎地等待更多数据和英国退欧情况。

2、国企改革

（1）7月4日，全国国有企业改革座谈会，习主席强调要坚定不移深化国有企业改革，要做强做优做大国有企业；尽快在国企改革重要领域和关键环节取得新成效；要加强和改进党对国有企业的领导；加强监管，坚决防止国有资产流失。国有企业改革要尊重市场规律，淘汰落后产能。

（2）7月1日，国务院国资委、财政部联合发布《企业国有资产交易监督管理办法》，旨在规范企业国有资产交易行为，加强监管，防止国有资产流失。

3、资本市场

（1）7月6日，上证综指收报3017.29点，上涨10.9点，涨幅0.36%，上证综指较一周前（6月29日）上涨85.7点。

（2）7月6日，恒生收报20495.29点，下跌1.23%，较一周前上涨59.19点。7月6日，恒生国企收报8503.14点，下降1.62%，较一周前下降27.51点。

（3）7月1日，鹏鹞环保、数字认证、桂发祥和东方集成四家企业IPO首发获得证监会发审委审核通过。

4、货币

（1）7月6日，在岸人民币兑美元16:30收盘报6.6900，较上一周贬值4436个基点。

（2）7月1日，中国外汇交易中心数据， CFETS人民币汇率指数为94.88，再创纪录新低。自2016年以来CFETS指数已下降了6%。

（3）7月4日，央行二季度例会要求，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性；改善和优化融资结构和信贷结构。

5、PMI

（1）官方PMI：7月1日，国家统计局数据，6月制造业PMI为50.0，非制造业PMI为53.7，上个月两项数据分别为50.1、53.1。

（2）财新PMI：7月1日，财新中国通用制造业采购经理人指数（PMI）6月数值录得48.6，较5月下降0.6个百分点。7月5日，6月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）升至52.7，较5月回升1.5个百分点，创2015年7月以来新高。

6、房地产

7月1日，中国指数研究院发布百城价格指数，2016年6月，全国100个城市（新建）住宅平均价格环比上涨1.32%，涨幅较上月收窄0.38个百分点。。

7、保险

在对《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》进行修订后，7月3日，保监会发布了《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》，自2016年8月1日起实施。新办法取消了保险资金间接投资基础设施的行政许可事项，放宽保险资金可投资基础设施项目的行业范围，增加政府和社会资本合作（即PPP模式）等可行投资模式。