招财大牛猫：0.5%的好马

0.5%的好马moomoocat 招财大牛猫 2024-02-11 22:16 浙江今天看到群里转发的一段话挺有意思。

大意是a股过去32年创造的净财富（这里的定义是買入後長期持有，股息再投資的總收益減去資金投入同期銀行存款得到的總收益）一共是18500亿美元，与a股前25名的公司创造的净财富相当，也就是说除去这25家公司，剩下所有的近5000家公司创造的净财富加起来是零。

a股不是二八原则，a股是0.5%和99.5%。

我搜了一下该段内容出处是FT中文网的一篇文章，作者夏春是方德金控的经济专家，算是正规媒体刊的专业文章，那就值得分析和讨论一下。

首先那99.5%里面也不全是垃圾，它们加起来是0，但里面有很多拖后腿的负数，为了给这些负数填坑，前面肯定还是有很多不错的企业。所以实际上大概还是有20-30%的企业是正面贡献，只是作者的写作思路为了吸引眼球选了一个更惊悚的说法。

但他确实也揭示了a股的一个核心问题，就是下半区有太多创造负价值的垃圾企业，从a股拿走了太多的钱。

另外文章还举例了2015年那波牛市的盈亏情况，也可以给大家做个参考。

机构赚走了2523亿，上市公司账户赚走了1129亿，1000万以上的个人户赚走了2540亿，300-1000万的个人户赚走了440亿，50-300万的个人户亏了420亿，50万以下的个人户亏了2500亿。

比起他给出的结论，我其实更好奇这些详细，有零有整的数据来源是什么，但是原文里没有提。不过倒是挺符合一贯以来a股的尿性的，机构和大户平时不交易，行情上去了纷纷套现，散户最要命的是上涨的时候拿不住，不断的交易换仓。而在股灾爆发后又不愿意跑路，选择了不断加仓死扛。

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另外我的朋友刘备教授之前写过一段话我也是颇有同感。

a股和美股有很多不同，但要让我说的话，最核心的一个区别就是我们给ipo上市的新股太高估值了，这一点全球主流资本市场没有一个和我们一样的。

像美股的新股上市，如果不是明星公司就拿不到好估值，也就圈不到太多钱，没人抬轿，大股东稍微一减持价格就崩，久而久之就会觉得很鸡肋，上市上的意兴阑珊，所以才会有那么多主动退市的公司。

而在a股的一整套机制设计出来就是为了融资圈钱，新股上市就能给到很高的估值，动辄几十倍上百倍的市盈率，你不能怪那些老板不愿奋斗，老想着卖公司，换作是你是我也扛不住减持套现的冲动。

美股上市是做大做强的加油站，a股上市是创业成功财富自由的奖励，制度设计就在诱惑人做恶。

a股ipo无论报多高的价格，都有几百万股民无脑申购，因为他们坚信只要上市了肯定有人抬轿，那抬轿的都是傻子吗？也不见得，他们觉得上市后会有人做局炒新。

至于未来的限售股解禁，股价回落，那不关他们屁事，到时候早就卖了。

就是这么一套玩法，每年发行四五百家公司，两个交易所常年霸榜全球融资榜top2，如果不是这一波最终给玩崩了，可能还会一直这么疯狂的扩张下去。

如今新官上任三把火，我觉得最紧要的是考虑如何降低新股的整体估值，这是a股诸多顽症的根源，新股估值不降，我们会一直在负面循环里越陷越深。

……

今天带老丈人一家去爬了城墙，体验还可以，人虽然不少，但没有多到影响游玩体验的程度。我拍了几张照片你们可以感受一下。

就是外地游客不要把车开到景区附近，会堵到你冒烟的。当年老城区设计的时候只考虑了行人和自行车，那个时候没想的到中国人会有那么巨大的汽车保有量。后面无论再怎么改善交通也只能是小修小补，毕竟底子已经摆在那里。

景区的网红食品卖的不便宜，我看到有个摊位在卖梅花糕，想买2个重温一下小时候的味道，结果摆摊的阿婆说5块钱，我咧嘴笑了一下，用临海话说谢谢，我不要了。小时候的梅花糕都是3-5毛钱一个，所以肯定不是小时候的味道图片

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招财大牛猫

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30条留言Künstlerleben宁夏2月11日242不鼓励卖公司和财务造假，还有人营商？招财大牛猫(作者)2月11日2205上市只给一个温饱的估值，你做的好了，升级到小康，你再做好，给你中产估值。我们现在的问题是，企业只要一上市就给财富自由的估值，谁还有心思好好经营企业。2条回复嵩峻一昇平云南2月11日662一顿饭6000+你眼都不眨，5快钱是梅花糕你说你不要？招财大牛猫(作者)2月11日2055价格高低和值不值是两个维度的事情。白羊广东2月11日184吴作为证券屠夫有没可能扭转这畸形的模式？招财大牛猫(作者)2月11日1428证监会作为部级单位，一直以来在战略方向上话语权都很有限，我不知道他是否获得了额外授权，如果还是之前的范围，我认为他很难解决这些问题。哄哄湖北2月11日113新股上市股值低的好处是可以给打新的人留更多利润。招财大牛猫(作者)2月11日1064大家之所以喜欢腾讯、喜欢茅台，是因为这些公司上市后又涨了几百倍，给股民留下了巨大的财富分享空间。很多企业把高增长阶段都留给自己，发展不动了上市找股民解盘。水育文江西2月11日92新股三年大股东不能减持，可以做空。会不会可以风险对冲招财大牛猫(作者)2月11日876你说的不就是这几年被爆骂转融通嘛……Veson_WSH广东2月11日163大屁股，算上通货膨胀，3-5毛，3-5块，是不是味道来了[旺柴]招财大牛猫(作者)2月11日785真正小时候是1毛钱一个，后来涨价到5毛，前两年我买也是1元2个。其实就是面粉+红糖，卖贵了也不合适，海苔饼那么红也就1.5元一个，做生意厚道才能细水长流呢。刘发财浙江2月11日122为啥股市周末都不开盘？哪怕周末是工作日招财大牛猫(作者)2月11日293因为所有的上市公司都是在工作日运营，以及交易所、券商这些机构，里面上班的也都是打工人。你不能真把股市当赌场，澳门赌场周六日确实是不关门的。招财大牛猫(作者)2月11日556哦，我刚才没注意到你问的是调休的周六日。这个我刚入市的时候就是这样，大家习惯成自然了，其实我个人也觉得不太合理嗷。小时可坏了浙江2月11日210一上市就全流通好了招财大牛猫(作者)2月11日507我之前也是这么建议的，上市就扩大流通股的比例，甚至直接全流通，不一定能解决问题，但真的可以试试。成名在望河南2月11日84小米14用着怎么样招财大牛猫(作者)2月11日5074000块钱以上的国产安卓机，不用说肯定都是性能过剩了，用哪一个完全取决于你对品牌的喜好。快乐平安健康就好福建2月11日83屁股打车会讲究快车和专车吗招财大牛猫(作者)2月11日439我默认是快车，但如果打车不好打的时候，专车豪华车出租车都会一股脑点上，但拼车我是拒绝的。喜儿老师江苏2月11日148为啥贵夫人晒出来的照片人山人海，屁股贴着脸[捂脸][捂脸][捂脸]你这看着人不多哎招财大牛猫(作者)2月11日339和入场时间有很大关系，我选在下午靠近关门的时间入场，人就不会很多，早上的景点人会多一倍不止，这是所有景区的规律。WAVE辽宁2月11日282虽然部级单位不算高，但是再往上也很难提了啊，提到国级吗？整个国务院也就算一个国级老鱼广西2月11日100296 昨天开车出来，今天就景区车辆多到爆，哎，我也是添堵一员了[捂脸]招财大牛猫(作者)2月11日272把车停在酒店，然后打车前往景区，临海很小，基本就是10-15元的起步价，自己开车进去根本没地方停车，堵来堵去好心情都堵没了。豆丁广东2月11日108假期过了四分之一了，duang 一个，睡觉，明天出去旅游。招财大牛猫(作者)2月11日152敲钟了，散会散会，大年初二，这个年已经过了小一半，你们珍惜时光好好玩[猪头][月亮]已无更多数据

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