工银香港中小盘2023年上半年度亏损15,480,197.37元

8月30日，工银瑞信香港中小盘股票型证券投资基金（QDII)披露2023年上半年度业绩报告。

报告显示，该只基金报告期内亏损15,480,197.37元，期间基金净值下跌9.05%，最新基金规模为156,911,375.65元。

另外，工银瑞信基金管理有限公司2023年上半年度在这只基金上获得的管理费收入达到1,528,420.23元，较上一年度同期下降10.67%；其中支付给销售机构的客户维护费为649,060.57元，较上一年度同期下降10.44%。

从持有人结构来看，工银香港中小盘的持有人户数达18,504户，户均持有基金份额6,644.41份，其中个人投资者占比为99.85%，机构投资者占比为0.15%。

截至报告期末，该只基金的资产投资组合和相关国家（地区）证券市场的分布如下：

从具体投资品种来看，该只基金主要重仓标的如下：

由于QDII基金出海投资受汇率变化影响较大，我们需要关注报告对外汇风险的敏感性分析。截至报告期末，基金管理人预计当人民币贬值5%时，该只基金的收益将增加7,819,525.98元，反之当人民币升值5%，该只基金收益将减少7,819,525.98元，对人民币汇率变化的敏感性较报告期初下降9.57%。

回顾报告期基金运作并展望后市，展望下半年，我们认为中国国内的宏观经济以及港股核心公司的企业盈利仍会维持弱复苏的趋势，我们预计PPI触底反弹、补库存的需求有望一定程度上对港股公司的盈利产生支撑。但是海外流动性方面，预计美联储仍会有一至两次加息，使得港股流动性仍处于偏紧缩的局面。因此在盈利缺乏向上弹性且海外流动性偏紧的大背景下，虽然港股公司仍有一定的估值性价比，但是缺乏估值大幅提升的驱动。

我们也观察到下半年个股的盈利走势和长期发展前景会有明显的分化，选股的重要性明显提升，我们会更加重视长期增长确定性和估值的匹配程度，着重分析中长期的行业空间、竞争壁垒、现金流的确定性、资产负债表的健康程度等指标，挑选受益于政策扶持的行业和竞争力突出、估值较低的公司。