暴跌99%！融资融券那些事儿

暴跌99%！融资融券那些事儿

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近期，官方也顺应市场呼声，出台了融券新规，暂停新增转融券规模等。2月6日公布措施，隔天转融券融出量立即暴跌99%！效果立竿见影！

融券少了，A股就能涨上去吗？没有人能做空，市场就会涨吗？

回答这个问题要先搞清楚：做空是什么？

做空是什么？

做空实际是就是在预计资产价格会下跌的情况下，先借入对应的资产并卖掉，等到资产价格下跌，再将这些资产买回来并归还。这样就能赚到中间的差价。

简单举例个例子

现在水果10块钱一斤，你预计过阵子会跌到5块一斤。于是，你现在就跟邻居借10斤，卖出去，收入是100块。等到水果真的跌到5块的时候，再买入10斤，还给邻居。一通操作，赚了50块。

有没有发现，我这里用了“预计”和“等”^_^

做空是一场豪赌，并不是预计下跌就一定能等来下跌，万一涨了呢？所以在市场底部区域做空，是一件极其危险的事情，做空很容易演变成被逼空。没有人能真的去判断市场的最低点在哪里，一旦开启底部反弹，股价持续大幅上涨，那么在这个时间做空的人就会被逼空。

还是拿上面买水果来举例

买了水果之后，它的价格不但没有跌，还开始暴涨。几天后，邻居想要拿回这一斤水果，这个时候水果价格虽然已经涨到20块一斤，但还是不得不去买来还给邻居。本以为可以赚50块，现在反而要赔100块进去。

没有人做空，市场就能涨吗？

我算了几个数据，供大家参考↓↓↓

融资融券和主要指数涨跌幅的相关性

数据来源：Wind，计算区间2023.2.6-2024.2.5

这是在新规出台之前的一年里，融资净买入额（做多）、融券净卖出量（做空）和几个主要股指涨跌幅的相关性。计算结果是，指数的涨跌和融资净买入额的正相关性相对比较大，而跟融券净卖出量的相关性非常小，几乎趋近于0。

先来看做空这方面。如果按照常规的理解——“融券卖出把市场带崩”，那么融券净卖出量和主要股指的相关性应该呈现强负相关，即卖出得多，市场就跌得多。而根据上面的计算结果，两者基本可以说不相关，甚至影响有正有负。

我们以融券新规出台前两周的数据为例：2024年1月29日-2月2日这一周，沪指大跌6%，融券净卖出量不到1亿股。在这之前的一周，融券卖出量比这多得多，但沪指是上涨的。也就是说，融券的影响力可能没有我们想象的那么大。

这是因为A股的券源很少，借不到券是常有的事。经过各方多年的努力，终于把融券余额做到了千亿规模，然而和用于做多的、万亿级别的融资数据相比，融券余额也只是零头。

对比之下，融资数据恐怕是我们更应该注意的，融资净买入额和几大股指之间呈现比较强的正相关。融资是看好股票未来会上涨，于是去借钱来买股票，也就是做多。

在之前几周，资金恐慌性出逃，股市下跌，融资者有的主动减仓，有的被平仓，导致做多的资金大幅减少。这也可能是之前市场下行的原因之一。

具体看A股的各个行业，可以发现，1月29日-2月2日每个行业做多的资金都在减少。除了钢铁、煤炭、石油石化三个行业之外，其他行业减少的融资额比之前一周还要多。

庆幸的是，节前一周不少行业做多资金减少的情况出现改善。而节后这周，做多资金的信心似乎已经回来了！申万31个行业里所有行业的融资净买入额都在增加！最近市场的暖意，相信大家也已经感受到了~

所以接下来，我们要关注的，就是做多的资金会不会继续增加。我将持续为大家监测融资余额的变化情况，供大家参考市场上做多资金的变化情况。

已经到底了