粤港澳大湾区系列研究

图2：9城市GDP增速放缓（%）

1-2深圳核心引擎作用增强

分析9城GDP排名发现，过去5年，深圳经济规模占比提升最明显，从2015年的22.25%提高到了2019年的25.01%，提升了2.75个百分点，其次是东莞和珠海，分别提升了0.83和0.62个百分点；而占比广州和中山、中山、佛山、肇庆出现下滑，其中广州和中山都下降了1个百分点左右，降幅最大。

比较粤港澳湾区内11个城市2019年的GDP规模发现，深圳、香港和广州超过2万亿，佛山和东莞市在1万亿左右，澳门、珠海、惠州、中山、江门、肇庆等6个城市均未超4500亿。同时，近3年深圳GDP规模先后超越广州和香港，深圳的核心引擎作用日益增强。

图3：过去5年深圳在9城GDP总量中的占比提升最高（%）

图4：粤港澳湾区11城GDP呈三梯次分布（亿元）

产业状况

2-1服务业占比不断提升

9城2019年三大产业结构为1.64：41.26：57.1，是明显的“三二一”产业结构，第三产业占比明显高于全国和广东。分城市看，广州、深圳、珠海、江门等4个城市的是“三二一”产业结构；佛山、东莞、惠州为明显的“二三一”产业结构，而肇庆和中山的第二产业占比和第三产业占比基本持平，其中肇庆的第一产业占比为17.1%，远远高于其他城市。

从区域产业结构变化趋势来看，与2015年相比，省内粤港澳湾区9城的第二产业比重下降了2.34个百分点，第三产业比重上升了2.49个百分点。除东莞外，其他城市的第三产业都得到了显著提升。进一步观察发现，9城第三产业增加值在全省第三产业的比重不断在降低，从2015年的92.26%下降到2019年的83.01%，占比下降了9.25个百分点，这也意味着，广东其他地区第三产业的发展要快于粤港澳湾区的主要城市。

表 1：2015、2018和2019年粤港澳湾区各城市三大产业占比

图5：2015与2019年三大产业占比变化

图6：2015-2019年9城第二和第三大产业在广东占比

2-2第二产业：莞佛占比高，动能下降明显

2019年，广东省的第二产业增加值占GDP比重为40.44%，高于全国这一数值为38.97%。除广州和深圳之外，其他7个城市的第二产业比重均高于广东整体水平，东莞、佛山和惠州的第二产业占比在50%以上，东莞和佛山的占比分别高达56.5%和56.2%，中山、珠海、江门和肇庆的第二产业占比在40%-50%之间。工业依然是这7个城市的主要动能所在。

绝对规模上，深圳市的第二产业规模最高，达1.05万亿元，在粤港澳湾区9城第二产业产值中占比为29.27%，规模高于大部分西部地区和东北三省，其次是广州、佛山和东莞，在6000亿左右，其他5个城市规模相对接近，大部分都在2000亿以下的规模。

我们通过比较近3年和5年的移动平均增速来反应第二产业增速变化的趋势，比较结果显示，只有珠海和东莞第二产业的增速趋势性上升，其他城市均呈现下降。2019年单年，大部分城市第二产业增速也都在下降，仅有东莞、佛山和广州增速略有提升，幅度小于1pct。珠海、中山、江门、深圳和惠州的增速出现了大幅下滑，与2018年相比分别下降了8、6.1、5.9、4.4和3.7个百分点，尤其要警惕这些城市工业增长动能不足的风险。

2-3第三产业：头部效应显著，增速有所反弹

粤港澳大湾区第三产业的规模和占比具有显著的头部效应。2019年，广州和深圳的产值分别为1.7和1.64万亿元，规模优势明显，不仅远高于其他7个城市的第三产业规模，也高于大部分中西部地区；佛山和东莞的产值分别为4549.48亿元和4092.52亿元，其他5个城市均不到2000亿元，最低的肇庆为937.33亿元。

广州和深圳的第三产业占比分别为71.62%和60.93%，明显高于广东的比重，其中广州的产业结构领先优势突出，在一线城市中排第三；其他7个城市的第三产业占比均低于全国水平，其中珠海为53.8%，最接近全国的53.92%，江门、中山、东莞、惠州、佛山肇庆的占比在40%-50%之间。

我们同样用3年和5年增速比较的方式，反应9城第三产业增长趋势的变化。结果显示，9城第三产业的增速也都在下降。但从2019年单年的第三产业增速来看，珠海、深圳、佛山、广州、惠州和肇庆的增速出现了明显的反弹，比2018年增速分别高了5.7、1.7、1.5、0.9、0.6和0.1个百分点，尤其是规模大和占比高的深圳和广州，反弹较为明显。图7：2019年9个城市第二产业规模及占比

图8：2019年9个城市第三产业规模及占比

图9：2019各城市第二、三产业增速

表 2：2019年粤港澳湾区各城市第二和第三产业增速及变化

3-1投资稳中有升，深圳增长最快

2019年，9城固定资产投资总额继续提升，优势进一步扩大，共完成投资2.87万亿元，同比增长12.3%，比上年提升1.4个百分点，占全省固定资产投资完成额的73.15%，比上年提升0.72个百分点。与2015年相比，投资规模增加8658.35亿元，占全省固定资产投资完成额的比例增加了6.39个百分点。从增速上看，过去5年，粤港澳湾区的投资平均增速为12.49%，大于广东省12.22%的平均增速，也远高于全国7.21%的平均增速。

进一步比较9个城市的投资状况发现，过去5年，深圳保持最高的平均增速和增量，分别为21.63%和4057.31亿元，一骑绝尘，远高于其他8个城市的平均增速和增量，到2019年，增速为18.8%，比广东省高7.7个百分点，比全国高13.4个百分点。投资规模从2018年超越广州，到2019年为7355.62亿元，在9城投资总量占比25.62%，比2015年提升9.17个百分点，绝对额比排名第二的广州高435.41亿元。广州占9城投资总量比重为24.11%，比2015年降低了2.86个百分点。

需要注意的是，2019年9城的投资增速分化程度加剧，一方面，东莞、广州、惠州等城市投资出现了大幅增长，分别达到17.5%、16.5%和15.4%，比2018年分别提升了11.7、8.3和12.3个百分点，另一方面，中山和珠海出现了大幅下滑，中山出现了大幅负增长，分别为-17.6%和6.1%，比上年下降了23.1和14.6个百分点。

图10：2015-2019年9城固定资产投资额占比不断提升

图11：深圳固定投资规模超越广州

图12：深圳固定资产投资完成额及占比提升最高

图13：珠三角固定资产投资5年平均增速高于广东（%）

3-2房地产“稳投资”主导作用显著

过去5年，省内粤港澳湾区9城的房地产投资在“稳投资”中发挥了显著的主导作用，一方面，房地产开发投资在固定资产投资中的占比近半壁江山，提升明显，另一方面，房地产开发投资的5年平均增速明显高于固定资产投资的5年平均增速。2019年，粤港澳湾区9个城市的房地产开发投资总额为1.29万亿元，在9城固定资产投资总额中占比达44.79%，比2015年分别提升5781.05亿元和9.54个百分点。

分城市来看，2019年，大部分城市的房地产开发投资在固定资产投资中的占比较高，其中，中山、惠州、佛山等城市的占比均在50%以上，分别达到57.98%、54.7%和54.19%，珠海、广州和深圳在40%以上，分别为45.32%、44.82%和41.61%。与2015年相比，除东莞外，其他城市的房地产投资占比都得到了显著提高，其中，佛山、惠州和肇庆提升较大，分别提升了23.04、21.95和18.68个百分点。

3-3房地产投资整体增速回落，增速分化明显

整体来看， 9城房地产投资增速有所回落。2019年9城房地产投资增速为11.8%，小于2018年的16.9%、同时也明显小于5年平和3年的平均值。分城市的数据也显示绝大部分城市的房地产投资增速都在下降，只有广州、惠州和东莞出现了明显的反弹。

过去5年，9城房地产投资相对广东省房地产投资占比变动较小，2019年这一数值为81.1%, 比2015年降低1.8个百分点，但比2018年高1.4个百分点。2019年，广州、深圳和佛山在9城房地产投资总额中的占比排名前三，分别为24.13%、23.81%和16.7%。但是，我们发现各个城市的房地产投资在9城中的占比变动分化明显，与2015年相比，广州、中山和东莞分别下降了6.08、2.65和1.93个百分点，而深圳和佛山则分别增加了4.99和3.34个百分点。这说明在总量占比变化不大的情况下，各城市的房地产投资增速出现了明显分化。

进一步分析增速发现，近3年各城市的房地产投资增速分化明显，显著高于近5年的平均增速分化程度。3年房地产投资平均增速最高的城市是肇庆，平均增速高达46.52%，其次是江门、佛山和深圳，分别为26.59%、20.40%和20.32%，增速最低的是中山，为-1.07%，广州和东莞平均增速也较低，分别为6.9%和7.38%。2019年9城市的房地产投资增速依然分化明显，肇庆、江门、惠州和深圳保持较高的增速，分别为31.2%、24.8%、16.9%和15.9%，而较低的中山、佛山和东莞分别为-24.5%、6.3%和8.1%。这说明房地产行业的“一城一策”在湾区内实施效果明显，房地产投资变化趋势的分析需要“一城一议”。

图14：2015-2019年9城房地产占固定资产投资比重上升

图15：近5年房地产投资平均增速大于固定资产投资平均增速

图16：各城房地产投资规模和占比提升明显

图17：近3年房地产投资增速分化程度明显

3-4消费整体规模不断提升，广深佛占比下降

2015年以来，粤港澳湾区9个城市的社会消费品零售总额不断提升，2019年达到3万亿元，比2015年增加了7548.26亿元，其中规模排名前四城市有广州、深圳、佛山和东莞，消费规模分别为9975.59亿元、6582.85亿元、3516.33亿元和3179.78亿元，在9城社会消费品零售总额中占比77.34%,相比2015年分别增加了2042.63亿元、1565.01亿元、829.11亿元和1025.08亿元，占到了增加金额的72.36%。但是，进一步分析发现，9城社会消费品零售总额在全省的占比呈下降趋势，2019年占比为70.48%，比2015年下降了1.4个百分点。同时，我们发现，由于广州、深圳和佛山在9城社会消费品零售总额中的占比不断下降，2019年，分别为33.18%、21.89%和11.69%，比2015年分别下降了2.05、0.39、0.24个百分点，其中广州消费规模占比最大，远超其他城市，但下降也最明显，而占比提升最为明显的是东莞，2019年占比为10.57%，比2015年提升了1.01个百分点。

3-5穗莞消费增速有所反弹，其他城市仍在下降

2019年，粤港澳湾区9个城市社会消费品零售总额的整体增速为8.01%，略有反弹，比2018年高0.11个百分点，反弹主要有广州和东莞带动，2019年的增速分别为7.8%和9.4%，比上年分别增加0.2和1.3个百分点，而其他城市的消费增速仍在持续下降，其中增速较低的分别是中山（3%）、珠海（6.3%）和深圳（6.7%），下降明显的是肇庆、江门和佛山，增速分别为6.8%、8%和7%，比上年分别下降3.4、2和1.9个百分点。对比3年和5年社会消费品零售总额的平均增速发现，粤港澳9城的3年和5年整体消费平均增速小于广东和全国；除深圳外，各城市的3年平均增速均小于5年平均增速；除广州和东莞外，2019年各个城市的增速也小于3年平均增速。过去5年，消费平均增速高的是肇庆（10.66%）、江门（10.45%）、惠州（10.29%）和东莞（10.05%）等地，最低的是深圳（6.67%）,而深圳5年平均增速低，在于2015年增速较低，仅为2%。

图18：2015-2019年9城社会消费品零售总额在广东的占比下降

图19：2019年9城社会消费品零售额及占比

图20：近5年广州社会消费品零售总额占比下降显著

图21：社会消费品零售总额增速不断下降

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