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(一)总体经济环境 总体经济环境决定了整个经济运行中资本的供给和需求,以及预期通货膨胀的水平。如果整个社会经济运行中的资本需求和供给发生变动,或者通货膨胀水平发生变化,资本所有者也会相应改变其所要求的收益率。具体来说,如果资本需求大于供给,资本所有者便会提高其要求的报酬率,企业的资本成本就会上升;反之,则会降低其要求的报酬率,使企业的资本成本下降。如果预期通货膨胀上升,货币购买力下降,资本所有者也会提出更高的通货膨胀补偿率来补偿预期的投资损失,导致企业资本成本上升。 (二)资本市场条件(证券市场条件) 资本市场条件(证券市场条件)影响证券投资的风险。证券市场条件包括证券的市场流动难易程度和价格波动程度。如果某种证券的市场流动性不好,投资者想买进或卖出证券相对困难,变现风险加大,投资者要求的收益率就会提高;或者虽然存在对某证券的需求,但其价格波动较大,投资的风险大,投资者要求的收益率也会提高。那么,筹资者发行证券筹资的资本成本就会提高。 (三)企业内部的经营状况和融资状况 企业内部的经营和融资状况,指经营风险和财务风险的大小。经营风险是企业投资决策的结果,表现在息税前利润的变动上;财务风险是企业筹资决策的结果,表现在普通股每股收益的变动上。如果企业的经营风险和财务风险大,企业的总风险就大,投资者要求的报酬率高,企业筹资的资本成本相应就大。 |
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