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来源：雪球App，作者： 不动如杉，（https://xueqiu.com/5992119829/248258561） $华能水电(SH600025)$ 浏览了一遍年报，没时间详细写，说说大概情况。货币资金增加3.4亿，这个要结合有息负债看。固定资产减少45.4亿，在建工程增加62.9亿，说明折旧减少的数量，和投资支出的数量。记得去年年报计划投资额是超过100亿的，结果只有63亿，是不是受到疫情影响工程推进缓慢。这个后面也有数据证实。有息负债上，全年815.6亿，同比增加2.1亿元，永续债增加0.4亿，合计增加2.5亿。说明财务费用减少，是债务置换来的。看看现金流。经营性现金流入166.2亿，增加1.3亿。说好的多发60亿度和电价上涨呢？所以看电价不但要看总价，更要看结构，枯期汛期差异巨大，外送和本地消纳，也对综合电价有影响。投资支出合计80.8亿，增加19.6亿。比2021年多花了不少钱。筹资看，每年都是折腾一遍，今年借了580亿，还了590亿，还有其他财务费用等等，总计支出665亿，筹资现金流金额流出84亿。这样看，发电赚166亿，生产支出80亿，财务支出84亿，大约还剩2亿，相当于赚的钱全花光了。这也可以解释，为啥不能加大分红力度了。2023年计划还要多花30个亿呢。最后看看钱都花到哪里了。托巴17.9亿，如美9.7亿，风光前期17.1亿，古水6.6亿，古学3.8亿，班达4亿，邦多0.4亿，合计约60亿。特别是风光，花了真多钱，没听到响声啊。就剩一堆要折旧的资产了。另外到年底风光装机才61万千瓦，还包含老的，十四五马上时间过半，距离1000千瓦装机 才完成个零头。看来是换帅如换刀啊。一季报也很诡异，我猜是西电东送有一次性的追溯结算，否则没法解释这个业绩。不管什么原因，目前这个来水，和去年二季度比，怎么也要同比下降不少了。 |
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