分众传媒

来源：雪球App，作者： 无心可安，（https://xueqiu.com/8659692403/276659634）

分众公布以后利润80%进行分红，是不是已到行业天花板，进入成熟周期？

1、从历年分红率来看，很高

2、货币资金（含交易性金融资产）一直占总资产30%；钱多

3、固定资产极少，几乎不需固定资产投入；主要是使用权资产

4、公司竞争壁垒稳固，点位数量占据优势，战略上并没有大幅扩张的意图，点位数量预计将会维持5-10%左右的扩张节奏，因此每年拥有大幅分红的空间回馈股东。（来自某研报）

5、2024年1月常规性涨价10%；

6、1 亿元以上客户，留存率超 90%；0.5-1 亿元客户留存率约 85%；0.1-0.5 亿元客户留存率约 75%；大客户对公司忠实度高；

7、目前公司客户结构呈现多元化态势，客户广泛覆盖日用消费品、互联网、房产家居、娱乐及休闲、交通和商业及服务、通讯等多个行业领域。

日用消费品类客户表现突出，自 2017 年以来占比19.76%逐年提升至上半年的 57.18%。交通类客户上半年同比增长 28.63%，主要得益于新能源汽车投放的增加。

重点关注日用消费品行业复苏情况 从社会消费品零售总额来看，2023年12月创历史新高；从数据来看，整体消费复苏。

总结：

1.历年分红高；公司本身钱多，固定投资少，主要成本是租金；扩展点位所需资金少； 2.已经过了扩张期，预计点位每年增5-10%； 3.恢复每年两次涨价； 4.点位增加、单价增加；在不大量投资情况下，预计营收稳步上升； （营收同比15%以上） 关键问题是：是否能保持每年涨价？ 5.近60%营收来自日用消费品，追踪社会消费品零售总额指标；从最新数据看，消费已经复苏。