【海通 计算机 】 海康威视 ：胡总交流1.PBG/EBG/ SMBG 展望 海康 还是要打基础，对长远可能更关注些。P... 

来源：雪球App，作者： TMT研究-爱好者，（https://xueqiu.com/9231373161/130649587）

【海通计算机】海康威视：胡总交流

1.PBG/EBG/ SMBG 展望

海康还是要打基础，对长远可能更关注些。PBG以城市为中心，围绕城市的社会治理信息化做事情，EBG是较大连锁企业等，有各个分支技工。SMBG是单个的非常零散的市场。短期来看，都不好说，但是长期开看，EBG市场相对来看会更看好。

2.企业级服务是很大的机会，往后看3-5年公司是什么样的公司？

企业对用户有价值的时候，自然就能赚钱了。过去这么多年，公司认为AIcloud架构更适合连锁型的，smbg更适合云的架构。海康不是纯软件或者纯硬件公司，是软硬一体的公司。有了AI以后，对海康来说就有了数据的机会。海康提出边缘感知（不是所有数据都上云，要按需来看）、按需汇聚、多层认知、多层应用。

3.怎么看哪些子领域机会更多

都是在尝试，不断地尝试。比如国内的业务中心前置，AI是碎片化的，要求前端有解决方案能力。比如深圳的制造业比较多，一线把配置资源的能力前移。

4.数据公司的定位，市场空间就不一样了，那么会不会更其他互联网公司有竞争

目前大数据业务占比还不高，但是这块市场到底有多大，不知道。海康做物信融合。这个市场已经有很多主体来了，但是到底多大，还说不清。

5.AIcloud会不会被竞争对手模仿

如果大家都来做，说明方向是对的，是好事情。

6.服务器采购

服务市场竞争充分，海康有些是外面采购，有些是客户去外面采购。海康有些专用的设备自己做了些，但是服务器不是海康的方向，国内国外是客户的选择。

7.AIcloud物信融合现在的客户反馈

用户能力在提升，用户会给公司很好的反馈，然后一起去优化。公司要呈现出一些不一样的东西，让客户去接受。

8.假设增速下滑，对利润的影响，什么时候看到规模效应出来，19年收入展望

投入产出之间有时间差，2006-2007，海康人均收入125万左右，2009年做软件投入大幅下滑降到了最低81万，之后再慢慢回升，2015年160万左右，16/17/18人员增速比收入增速要快，费用上升，过去3年海康毛利率发生变化来对冲了费用的增长，2019年毛利率再往上概率不大。公司19年费用的增长存在不确定性。公司对短期看的淡一些。公司前几年还是偏乐观的，各个研发基地在建设。未来5年时间大概是100亿固定资产投入。这些不会影响海康的经营。

9.应用层和平台层哪个是重点

公司应用层会和很多企业去合作，但是客户如果需要的话，公司自己也会去做。

10.工业镜头和自动化业务

短期来看，客户会观望，但是长期来看，客户是需要的，肯定会往上走。

11.地方政府资金状况对业务影响

公司不太关心当下政府的投资状况，怎么通过方法提升公安的工作效率才是实实在在的情况，对客户有价值，早晚客户会买单。

12.新疆问题

人权本身比较复杂，中国也是全球人权理事会成员。各个地方对人权的理解也存在一定差异，对于海康这样的企业来说，既要遵守中国的法律法规，也遵从全球不同国家的法律法规和价值观，海康在不断反思，怎么更好符合基本价值观。对于新疆问题来说，公司是一个产品供应商，并没有介入其他事情。海康也在不断调整自己，也在和美国相关机构沟通，也请了美国的人权律师来做相关的人权合规建设，海康会不断调整自己行为规范。

13.边缘设备的推广情况，AIcloud的远景情况

边缘的AI设备，从布的情况来看，比预期的要慢一些，但总体还是不错的，主要受了一些宏观经济的影响。未来2-3年公司还会提一些新的东西出来来跟上行业发展，公司对AIcloud未来的发展充满信心。公司做萤石，有些小微企业也会去做。过去中国的接触性犯罪开始大幅下滑，交通的死亡人数上升较大，现在开始出现很多商业机会。市有市财政，区有区财政，大集中的模式不会成为主流。

14.公司对企业级市场比较看好，企业级市场客户的付费意愿

公司的有些结构化服务器也放在边缘，以前的监控是成本支出，不带来效益，但是现在已经发生变化了，有很多增加效益的地方，比如做产线上人员的工作效益的分析。视频和AI的技术能帮助降低人员需求提升效率的时候，付费意愿就上来了，因为真正融入了生产系统。但是节奏没人知道，所以长期来看更看好企业级市场。

15.海外市场怎么看

海外市场是铺开的，成立了很多当地公司，海康在海外的销售比较均衡。从分销市场到项目市场，在欧美国家遇到了一些阻碍，但是海康比较均匀和分散。公司对海外还是比较有信心的，产品竞争力在

，另外是本地化也给公司带来更多的机会，本地化能力逐步加大。海外的波动不会对海康产生多大影响。美国包括加拿大的收入占整个海康的收入占6%。

16.公司在16年发海外债的原因

公司发债是未来跟外资机构怎么打交道，而不是真正缺钱。

17.ROE的变化

ROE不会出现太大变化，保持稳定

18.对芯片的看法

芯片本来竞争很激烈，监控产品的型号很多，不像手机就那么几款。摄像头要太多的款式和种类，产品厂商去做不是非常经济。芯片与量和规模、节奏有关。

19.往长远看，公司是不是往物联网传感设备其他方面延伸

公司也在往前在走，毫米波雷达，激光雷达等等都有些投资，未来在传感器领域公司可能会做更多的东西，但是要去评估性价比。

20.混改问题

现在大股东占的份额还是很多的，希望大股东的份额逐步少一些，这次的混改方案没看到，还不知道。个人希望混改的变化更大一些更快一些，也期待这样一些变化。

21.渠道市场去库存的思路

SMBG市场很分散，需要通过渠道去做，渠道过去的挑战是串货相互压价等等。未来希望通过渠道和小安装商互动起来，以前都是很随意，但是完整的过程需要勘点、设计、安装、运维，通过海康的一些背书和下沉去做好。

22.除了摄像头之外，其他的一些智慧楼宇产品的定位

中国的视频发展的非常快，报警、对讲、门禁加起来不到20个亿，未来可能会有一些演变，一起融合起来做。

23.华为阿里的介入，行业格局演变

未来再过3年左右，相信大家不会再对这些厂商过多关注。

24.最可持续的优势

专注，公司就是做这个的，很多厂商就是过来打一枪，来投机的，只有专注才能持续发展，从客户的角度思考问题。

25.EBG什么时候成为最大的收入来源

EBG市场的发展要看企业怎么去看待自己的发展，有多大的投入。在企业变大变专业的时候，会想着通过信息化手段来提升经营效率。

26.渠道优化后面怎么看

渠道是海康的基础，通过渠道进入行业，公司未来还是会通过渠道去做。

27.内部管理考核

管理是一个渐进的过程，一般会滞后于业务的变化。海康让渠道有更多的经营的思维，怎么配置资源，怎么创业用户价值。

28.海康的业务边界在哪里

无锡的案例不具有代表性，中电海康在无锡有投资，让做，其中平台是无锡指定让哪些厂商去做，不是海康自己选择的。公司边界很清晰的，视频物联网为边界，做数据融合。做的过程中，有的用户会要求公司做更多一些。

29.母子公司的边界在哪

都独立发展，新的业务也很清晰，协同在做。

海通计算机研究团队：

郑宏达、鲁立、黄竞晶、杨林、洪琳、于成龙