2022年移远通信主营业务及核心竞争力分析 移远通信蜂窝通信模组逐步形成较强壁垒

公司是全球领先的物联网蜂窝模组厂商，聚焦该领域十余年。

公司于2010年在上海成立，并逐步进行全球化布局。公司曾于2016年3月自新三板上市募集资金，后于2017年3月自新三板退市。2019年7月，公司在上证交易所主板上市，目前已成为全球最大的蜂窝通信模组供应商，公司技术领先、行业经验丰富。公司目前全球拥有4000多名员工，业务遍及全球。主要产品包括2G、3G、4G、NB-IoT、5G等蜂窝通信模组，以及GNSS定位模块、EVB工具、天线、物联网云平台。目前公司产品主要应用于无线支付、车载运输、智慧能源、智慧城市、智能安防、无线网关、工业应用、医疗健康和农业环境等领域。

1.1公司股权架构稳定深度绑定核心技术人员

公司股权架构集中，董事长钱鹏鹤是公司的实际控制人。董事长钱鹏鹤目前直接持股比例为22.76%，是公司的第一大股东。公司第二大股东为宁波移远投资合伙企业，持股比例为7.51%，公司高管均通过宁波移远投资持有公司的股份。我们认为公司通过股权激励深度绑定公司管理层，助力公司的长远发展，避免因为核心人员的离职而泄露相关技术。

公司为激励员工的积极性，制定相应的激励计划，并设立了较高的业绩考核目标。本次激励对象共计148人，股票的行权价格为177.57元/股，本激励计划拟授予激励对象的股票期权数量为289.59万份，约占本激励计划草案公布日公司股本的1.99%，分四期进行行权。我们认为公司实施股权激励计划有利于吸引业内优秀人才，激发员工的战斗力，助力公司业绩持续增长。

1.2公司管理层具有丰富的行业经验

公司核心管理团队持续深耕通信行业，行业经验丰富。公司董事长、总经理钱鹏鹤先生曾在摩托罗拉、贝尔阿尔卡特、中兴通讯、希姆通、移为通信等知名企业担任研发和管理职位，对模组行业洞察力敏锐，对无线通信技术的发展及趋势有着深刻而独到的见解。公司管理团队大多具有技术背景，管理层聚焦公司的业务发展，对于行业发展趋势有着深刻的理解，对市场和产品有专业的认知力和敏锐的洞察力。

1.3公司持续研发投入重视研发成果

公司重视研发投入和技术积累，以保持其在行业内的领先优势。公司现已建成了上海、合肥、佛山、桂林、武汉、温哥华、贝尔格莱德六处研发中心，覆盖中国、欧洲、北美等地区，为公司全球化快速发展提供强劲支持。公司的研发费用逐年保持高速增长，近年来研发费用率在保持在10%左右。研发费用从2013年的0.16亿元增长到2021年的10.22亿元，年复合增长率达到68.1%，2022Q1公司的研发费用为2.76亿元，同比增长38.2%。

公司的研发技术人员规模大幅度提升，人员学历素质较高。相关人数从2017年的459人增长到了2021年的2997人，占比高达72.97%，CAGR达到59.9%。公司重视研发成果和知识产权保护，专利数量不断增加。截止到2021年底，公司在研发过程已取得209项专利，104项商标，189项软件著作权。我们认为公司在研发方面的持续投入有利于公司充分发挥技术优势，提升公司的核心竞争力，为公司开拓其他物联网应用领域奠定了稳定的基础。

1.4公司坚持全球化战略采取直销和经销结合的模式

公司坚定全球化布局，并且建立了相对完善的销售体系。公司董事长钱鹏鹤先生长期在外企任职，具有广阔的国际视野，公司从创立之初起就坚定不移的走全球化扩张的路线。公司在海外多地设立办事处，逐步完善本地化服务体系。

公司的销售模式采取直销和经销相结合的模式。近年来，公司直销收入占主营业务收入的比例总体上升，经销收入占比总体下降。一方面原因系公司代理模式下终端大客户资源不断积累，部分大客户要求与公司直接合作。另一方面，公司技术服务能力不断提升，营销团队不断完善，能够拓展和覆盖