华泰期货煤焦钢矿期货日报202304028：钢厂主动减产，黑色共振下行

钢材：钢厂主动减产，钢价弱势运行

逻辑和观点：

期货方面：昨日螺纹2310合约价格震荡运行收于3691元/吨，跌幅0.3%。在快速下跌后，节前盘面钢价呈现弱势运行。

最新产销存数据，五大材产量周环比下降8.6万吨，总库存下降47.69万吨，表需基本持平。3月日均粗钢产量309万吨，创下同期最高记录，高产之下钢价下跌。钢厂发布检修计划增多，钢材产量下降较为迅速。地产作为钢材消费的半壁江山依然没有明显的复苏上升态势，对于消费预期来说信心上的打击是必然的。加之煤焦方面较弱的基本面，原料亦大幅下跌，可能还有一定的向下空间，原料成材间形成共振凝聚了短期较强的空头氛围。目前已有钢厂主动减产，短期供需结构有改善趋势，库存去化。若前期跌势最为明显的双焦底部出现，那钢价的下跌有望趋缓。后期关注钢厂减产行为、动力煤价格对弱粘性炼焦配煤价格的支撑，以及月底政治局会议情况。

策略：

单边：无

跨期：rb2310-2401正套或hc2310-2401正套

跨品种：多钢厂利润

期现：无

期权：无

关注及风险点：粗钢压产政策、需求程度、原料价格等。

铁矿：铁水见顶回落，节前交投放缓

逻辑和观点：

昨日铁矿石2309合约缩量震荡下跌，收于713.5元/吨，涨0.56%。青岛港PB粉报818元/吨，涨7元/吨，超特报679元/吨，涨9元/吨，高低品价差139元/吨。昨日主港成交89.5万吨，临近假期交投有所走弱。本周日均铁水产量243.54万吨，环比下降2.34万吨，钢厂减产成效显著。

整体来看，外矿供应即将走出季节性淡季，需求端受钢厂主动停产检修影响，铁水产量连续两周下滑。库存端港口库存小幅去库，但钢厂库存受减产和补库影响，低位有所回升。铁矿供需逐渐走向宽松，但由于各环节库存过低，且品种弹性较大，有时短期向上波动的幅度会较大，但在粗钢平控政策下，依旧是整个板块偏弱的品种。

策略： 

单边：震荡偏弱

跨品种：多钢厂利润

跨期：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况、海外加息等。

双焦：双焦延续弱势，市场按需采购

逻辑和观点：

焦炭方面：昨日焦炭2309合约收于2164元/吨，环比下跌30.5元/吨。供应方面，目前焦企利润尚可，开工率维持稳定，产量有所增加。需求方面，终端需求偏弱，钢厂控制到货情况，同时高炉检修计划逐步增多，对焦炭采购较为谨慎。整体来看，考虑到后期铁水产量将受到抑制，焦炭供需面转向宽松，预计焦炭偏弱运行。

焦煤方面：昨日焦煤2309合约收于1416.5元/吨，环比下跌36元/吨。现货方面，各地主焦煤价格偏弱势调整。双焦市场悲观情绪延续，下游焦企考虑到原料煤供应宽松，对原料煤按需采购为主，煤矿出货不畅，需求疲软。蒙煤方面，昨日通关量754车，蒙煤成交一般，价格叫为平稳，蒙5原煤价格1260-1280元/吨。整体来看，焦煤供需结构整体偏宽松，预计焦煤偏弱运行。

策略：

焦炭方面：弱势震荡

焦煤方面：弱势震荡

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险：

粗钢压产政策、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。

动力煤：需求表现一般，煤价短期震荡

市场要闻及数据：

期现货方面：产地方面，榆林地区供给依旧有收缩，需求维持平稳，暂无明显亮点。矿上拉煤车以刚性拉货为主，销售表现有所回升。港口方面，询货积极性有所提高，市场竞价小幅上涨，终端情绪略有修复。节后大秦线即将恢复，供给增加预期导致买方压价心理较重。进口煤方面，目前印尼煤价格依旧坚挺，但由于国内煤炭市场整体依旧偏弱，所以成交一般，短期进口煤价格维稳运行。运价方面，截止到4月27日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于779.48，环比上一日下跌12.57个点。

需求与逻辑：目前处于传统需求淡季，整体下游日耗较差，且电厂以长协煤拉运为主，市场煤成交一般。贸易商观望情绪浓厚，投机需求不高，导致库存周转速度慢。当下淡季时期，非电煤企业开工率仍然不高，短期煤价预计仍稳中偏弱运行。但因期货流动性严重不足，因此我们建议观望。

策略：

单边：中性观望

期权：无

关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。

玻璃纯碱：市场产销走弱，玻璃震荡下行

逻辑和观点：

玻璃方面，玻璃主力合约2309震荡下行，收于1753元/吨，下跌60元/吨，跌幅3.31%。现货方面，本周全国均价2065元/吨，环比上涨10.19%。供应方面，据隆众资讯数据，本周浮法玻璃产量112.88万吨，环比增加0.48%，企业开工率79.21%，环比增加0.09%，产能利用率79.86%，环比增加0.04%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存4574.6万重箱，环比减少9.07%，近期房地产竣工数据表现较好，下游贸易商补库及需求改善，使得库存得到有效去化。但随着玻璃价格上涨，利润明显改善，产线点火预期走强，同时，玻璃产销表现开始走弱，远月面临成本坍塌。短期预计玻璃价格呈现震荡态势，后续关注玻璃日度产销及点火复产情况。

纯碱方面，纯碱主力合约2309震荡运行，收于2141元/吨，上涨2元/吨，涨幅0.09%。现货方面，国内纯碱市场偏稳运行。据昨日隆众资讯数据，供应方面，本周纯碱开工率94.36%，环比增加1.42%，产量为63.05万吨，环比增加1.53%。库存方面，本周纯碱库存44.42万吨，环比增加14.84%，累库明显。整体来看，目前纯碱供给维持高位，重碱需求较强，轻碱需求相对疲软，近几周总库存有所增加，供需边际弱化，加之整体大宗商品大跌，使得高利润的纯碱成为众矢之的，估值下杀带动纯碱期货快速下行。随着纯碱期货价格快速回落，风险已得到部分释放，后续关注夏季碱厂检修、远兴投产进度及库存变化。

策略：  

玻璃方面：震荡

纯碱方面：震荡偏弱

跨品种：无

跨期：无

关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。