上海格派镍钴材料股份有限公司招股说明书（579页）.pdf

上传人：M****g 编号：100711 2022-10-09 PDF PDF 579页 4.16MB

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1、香港聯合交易所有限公司及證券及期貨事務監察委員會對本申請版本的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表明概不就因本申請版本全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。GREATPOWER NICKEL AND COBALT MATERIALS CO.,LTD上海格派鎳鈷材料股份有限公司（本公司）（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司）之申請版本警告本申請版本乃根據香港聯合交易所有限公司（聯交所）及證券及期貨事務監察委員會（證監會）的要求而刊發，僅用作提供資料予香港公眾。本申請版本為草擬本，其內所載資料並不完整，亦可能會作出重大變動。閣下閱覽本文件，

2、即代表閣下知悉、接納並向本公司、其聯席保薦人、整體協調人、顧問及包銷團成員表示同意：(a)本文件僅為向香港公眾提供有關本公司的資料，概無任何其他目的。投資者不應根據本文件中的資料作出任何投資決定；(b)在聯交所網站登載本文件或其補充、修訂或更換附頁，並不引起本公司、其聯席保薦人、整體協調人、顧問或包銷團成員在香港或任何其他司法權區必須進行發售的任何責任。本公司最終會否進行發售仍屬未知之數；(c)本文件或其任何補充、修訂或更換附頁的內容未必會在實際最終正式的上市文件內全部或部分轉載；(d)申請版本並非最終的上市文件，本公司可能不時根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則作出更新或修訂；(e)本文件

3、並不構成向任何司法權區的公眾提呈出售任何證券的招股章程、發售通函、通知、通函、小冊子或廣告，亦非邀請公眾提出認購或購買任何證券的要約，且不旨在邀請公眾提出認購或購買任何證券的要約；(f)本文件不應被視為勸誘認購或購買任何證券，亦不擬構成該等勸誘；(g)本公司或其任何聯屬公司、顧問或包銷團成員概無透過刊發本文件而於任何司法權區發售任何證券或徵求購買任何證券的要約；(h)本文件所述的證券非供任何人士申請認購，即使提出申請亦不獲接納；(i)本公司並無亦不會將本文件所指的證券按1933年美國證券法（經修訂）或美國任何州證券法登記；(j)由於本文件的派發或本文件所載任何資料的發佈可能受到法律限制，閣下同

4、意自行了解並遵守任何該等適用於閣下的限制；及(k)本文件所涉及的上市申請並未獲批准，聯交所及證監會或會接納、發回或拒絕有關的公開發售及或上市申請。倘於適當時候向香港公眾提出要約或邀請，務請準投資者僅依據向香港公司註冊處處長登記的本公司招股章程作出投資決定，招股章程的文本將於發售期內向公眾派發。閣下如對本文件的任何內容有任何疑問，應尋求獨立專業意見。GREATPOWER NICKEL AND COBALT MATERIALS CO.,LTD上海格派鎳鈷材料股份有限公司（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司）編纂編纂項下的編纂數目：編纂股H股（視乎編纂行使與否而定）編纂數目：編纂股H股（可予調整

5、）編纂數目：編纂股H股（可予調整及視乎編纂行使與否而定）最高編纂：每股編纂編纂港元，另加1.0%經紀佣金、0.0027%證監會交易徵費、0.00015%財務匯報局交易徵費及0.005%聯交所交易費（須於申請時以港元繳足且多繳股款可予退還）面值：每股H股人民幣1.00元編纂：編纂聯席保薦人、編纂、編纂、編纂及編纂香港交易及結算所有限公司、香港聯合交易所有限公司及香港中央結算有限公司對本文件的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明並明確表示概不就因本文件全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。本文件連同本文件附錄七 送呈公司註冊處處長及展示文件 一節所列明文

6、件，已按香港法例第32章公司（清盤及雜項條文）條例第342C條規定，送交香港公司註冊處處長登記。證券及期貨事務監察委員會及香港公司註冊處處長對本文件或上文所提及任何其他文件內容概不負責。預期編纂將由編纂（為其本身及代表編纂）與本公司於編纂通過協議釐定。預期編纂將為編纂（香港時間）或前後，且無論如何不遲於編纂（香港時間），惟另行公佈者除外。編纂將不會超過編纂港元且目前預期不會低於每股編纂編纂港元。倘因任何理由，編纂（為其本身及代表編纂）與本公司未能於編纂（香港時間）或公佈的其他日期或之前協定編纂，則編纂將不會進行並將告失效。本公司於中國註冊成立，且絕大部分業務位於中國。編纂應留意中國與香港在法律

7、、經濟及金融體系方面的差異和編纂在中國註冊成立公司涉及的不同風險因素。編纂亦應留意中國的監管架構有別於香港的監管架構，且應考慮股份具有不同的市場性質。相關差異及風險因素載於本文件 風險因素、附錄四 主要法律及監管條文概要 及附錄五 組織章程細則概要 等節。編纂於作出編纂決定前，應審慎考慮本文件所載的全部資料，包括 風險因素 一節所載的風險因素。倘H股開始於聯交所編纂之日上午八時正前出現若干理由，則編纂（為其本身及代表編纂）可終止編纂於編纂項下的責任。該等理由載於 編纂 一節。編纂並無亦不會根據美國證券法或美國任何州證券法登記，且僅可於美國境外根據S規例在離岸交易中提呈發售或出售。編纂編纂本文件

8、為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。重 要 提 示編纂本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。預 期 時 間 表(1)i 編纂本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。預 期 時 間 表(1)ii 編纂本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。預 期 時 間 表(1)iii 致編纂的重要提示本文件乃由本公司僅就編纂及編纂而刊發，除編纂外，並不構成編纂出售或招攬購買任何證券的編纂。本文件不

9、得用作亦不構成在任何其他司法權區或任何其他情況下的編纂出售或招攬購買編纂。我們並無採取任何行動以獲准於香港以外的任何司法權區編纂編纂或派發本文件。在其他司法權區派發本文件及編纂及出售編纂受到限制，除非已根據該等司法權區適用證券法例在相關證券監管機構登記或獲得授權或豁免登記，否則不得進行該等活動。閣下僅應依賴本文件及編纂所載資料而作出編纂決定。我們並無授權任何人士向閣下提供與本文件所載者不同的資料。對於並非載於本文件的任何資料或聲明，閣下不應視為已獲我們、聯席保薦人、編纂、編纂、編纂、編纂、編纂、編纂、任何我們或彼等各自的董事、高級職員、僱員、代理、聯屬人士或顧問或參與編纂的任何其他人士授權而加

10、以信賴。頁次預期時間表.i目錄.iv概要.1釋義.19技術詞彙.35前瞻性陳述.39風險因素.40豁免嚴格遵守上市規則.75有關本文件及編纂的資料.80董事、監事及參與編纂的各方.85公司資料.90行業概覽.92本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。目錄 iv 監管概覽.111歷史及公司架構.123業務.168與控股股東的關係.254董事、監事及高級管理層.257主要股東.278股本.279財務資料.285未來計劃及編纂.350編纂.357編纂的架構.369如何申請編纂.377附錄一會計師報告.I-1附錄二未經審核編纂財務資料.II-1附

11、錄三稅項及外匯.III-1附錄四主要法律及監管條文概要.IV-1附錄五組織章程細則概要.V-1附錄六法定及一般資料.VI-1附錄七送呈公司註冊處處長及展示文件.VII-1本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。目錄 v 本概要旨在向閣下提供本文件所載資料的概覽。由於本節為概要，因此概無載列對閣下而言可能屬重要的所有資料，且應與本文件全文一併閱覽，以確保其完整性。於決定編纂編纂前，閣下須閱讀整份文件，包括構成本文件組成部分的附錄。任何編纂均涉及風險。編纂編纂的若干特定風險載於 風險因素 一節。決定編纂編纂前，閣下務須細閱該節。概覽我們為中國的

12、新能源電池材料供應商，同時專注於生產廣泛應用於新能源汽車及消費電子產品的鋰離子電池所用正極材料的兩大主要上游資源鎳及鈷。我們的業務立足於中國，戰略上以全球對可持續能源的需求為基石。根據弗若斯特沙利文報告，按2021年的銷量計，我們為全球第二大鈷鹽精煉商。根據弗若斯特沙利文報告，於2021年，按中國鈷原料及硫化鎳精礦的總進口量計，我們分別排名第五及第二。我們目前於中國浙江省經營一處生產設施，主要生產精煉鈷產品（包括硫酸鈷及氯化鈷），截至2022年6月30日的總設計產能為每年7,000金屬噸（浙江廠房）。截至2019年、2020年、2021年12月31日止年度以及截至2022年6月30日止六個月，

13、我們的鈷鹽總產量分別為2,301金屬噸、4,369金屬噸、6,233金屬噸及3,384金屬噸。2019年至2021年的鈷鹽總產量的複合年增長率為64.6%，遠超過同期的行業平均複合年增長率26.8%，根據弗若斯特沙利文報告，按產量增長率計，我們於2021年排名全球第一。於往績記錄期間，我們自(i)加工及銷售精煉鈷產品（包括硫酸鈷及氯化鈷）及其他有色金屬相關產品；及(ii)買賣(a)鎳相關產品（主要包括硫化鎳精礦及電解鎳）、(b)鈷相關產品（主要包括電解鈷、粗製氫氧化鈷、硫酸鈷及氯化鈷）及(c)其他有色金屬相關產品產生收益。我們於往績記錄期間錄得持續增長，乃由於市場需求不斷增長及產能提升。我們的

14、收益由2019年的人民幣1,064.8百萬元增加至2020年的人民幣2,448.6百萬元，並進一步增加至2021年的人民幣3,555.1百萬元。我們的收益自截至2021年6月30日止六個月的人民幣1,895.0百萬元增至截至2022年6月30日止六個月的人民幣2,100.6百萬元。我們計劃進一步豐富加工產品組合，以(i)於2022年第四季度前生產電解鈷及錳酸鋰正極材料，(ii)於2023年第一季度前生產硫酸鎳，及(iii)於2023年第四季度前生產高鎳三元前驅體、黑色物質及碳酸鋰。我們與於俄羅斯及剛果（金）擁有礦石資源的供應商建立長期穩定的關係。於2019年，我們與一家在俄羅斯上市的領先金屬及

15、礦業公司訂立長期供應協議，內容有關自2019年起計11年內提供總量約2.6百萬噸硫化鎳精礦。憑藉豐富的行業經驗及穩定而優質的上游資源，我們已於中國建立穩固的客戶網絡。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2022年6月30日止六個月，分別7.9%、71.7%、91.9%及14.6%的加工產品銷量及79.2%、66.2%、81.0%及80.4%的貿易產品銷量售予與我們訂立長期銷售協議的客戶。業務模式我們主要從事加工及銷售精煉鈷產品及買賣主要生產正極材料（廣泛用於新能源汽車及消費電子等多個行業的鋰離子電池的主要原材料）的鎳及鈷相關產品。有關鈷及鎳業價值鏈的詳情，見 行業概

16、覽全球及中國鈷業概覽鈷業價值鏈 及 行業概覽全球及中國鎳業概覽鎳業的價值鏈 章節。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。概要 1 下表載列於所示期間按業務線及產品類型劃分的總收益明細：截至12月31日止年度截至6月30日止六個月2019年2020年2021年2021年2022年人民幣千元%人民幣千元%人民幣千元%人民幣千元%人民幣千元%（未經審核）加工及銷售：硫酸鈷.349,31332.8577,84623.61,134,10031.9554,46429.3503,47024.0氯化鈷.89,3108.4440,25118.0899,42

17、925.3463,41724.5520,96324.8其他(1).12,8531.22,0240.17,6650.23,2900.23,4650.1小計.451,47642.41,020,12141.72,041,19457.41,021,17153.91,027,89848.9貿易：硫化鎳精礦.474,96244.61,017,30041.61,081,80530.4609,31832.2862,89141.1電解鈷.43,2314.1167,4516.8259,5547.3117,4806.2122,5635.8粗製氫氧化鈷.20,8432.071,8962.996,7762.796,77

18、65.140,6552.0電解鎳.1,5510.180,2303.3硫酸鈷(2).43,8334.190,8263.749,9481.424,4681.346,6192.2氯化鈷(2).7380.011,9790.311,9790.6其他(3).28,9212.770.013,8320.413,8320.7小計.613,34157.61,428,44858.31,513,89442.6873,85346.11,072,72851.1總計.1,064,817100.02,448,569100.03,555,088100.01,895,024100.02,100,626100.0附註：(1)其他指

19、加工及銷售有色金屬相關產品，包括電積銅、海綿銅粉、碳酸鎳、氫氧化鎳及碳酸錳。（2）指鑒於我們的產能暫時不足以滿足客戶需求，我們於往績記錄期間自其他精煉生產商購買的硫酸鈷或氯化鈷。(3)其他指買賣有色金屬相關產品，包括氫氧化鎳、硫酸鎳、碳酸鋰及電解銅。於往績記錄期間，我們絕大部分的收益產生自中國客戶，其中，該等客戶主要從事精煉鎳及鈷的深度加工以及生產鎳鹽、鈷鹽、四氧化三鈷、三元正極材料及其他新能源電池相關產品，而其終端產品分銷予新能源汽車、消費電子產品、航空及合金等各種下游應用。於往績記錄期間，我們亦自香港及包括法國、韓國、英國、瑞士、日本及台灣在內的海外客戶產生少量收入。有關往績記錄期間按客戶

20、地理位置劃分的收益明細，請參閱本文件附錄一會計師報告所載的綜合財務報表附註4(b)。加工及銷售我們通常於中國的自有生產設施生產加工產品及於往績記錄期間，大部分產品用於對外銷售。於極少數情況下，我們於客戶需求超過我們的產能時可直接自供應商採購或委聘委託加工商生產硫酸鈷或氯化鈷。就委託加工而言，我們一般向第三方精煉商支付委託費及交付粗製氫氧化鈷等原材料，以供進一步加工，而彼等則向我們交付硫酸鈷或氯化鈷。有關於往績記錄期間我們加工產品的詳情，見 業務加工及銷售我們的加工產品 一節。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。概要 2 下表載列於所示期

21、間我們加工產品（我們自身或通過加工商使用原材料生產的產品）的銷量及平均售價：截至12月31日止年度截至6月30日止六個月2019年2020年2021年2021年2022年銷量平均售價銷量平均售價銷量平均售價銷量平均售價銷量平均售價金屬噸人民幣千元金屬噸人民幣千元金屬噸人民幣千元金屬噸人民幣千元金屬噸人民幣千元（未經審核）硫酸鈷.1,8121932,8282043,3633371,7613151,073469氯化鈷.3922282,0582142,8663141,5682961,146455其他.3164162731,219656596515總計.2,5201795,5131857,448274

22、3,3853022,869358我們於2018年下半年開始營運浙江廠房以生產鈷鹽，設計年產能為2,500金屬噸。於2020年7月，我們通過建立更多的生產線擴充浙江廠房。截至2022年6月30日，我們擁有一處年設計產能為7,000金屬噸的在營生產設施。下表載列於所示期間我們的主要產品線的設計年產能、實際產量及利用率概要：截至12月31日止年度截至2022年6月30日止六個月2019年2020年2021年設計產能(1)實際產量利用率(2)設計產能(1)實際產量利用率(2)設計產能(1)實際產量利用率(2)設計產能(1)實際產量利用率(2)金屬噸金屬噸%金屬噸金屬噸%金屬噸金屬噸%金屬噸金屬噸%硫酸

23、鈷.2,4701,93278.23,0502,59084.94,0003,40585.11,8001,76698.1氯化鈷.42036987.92,1901,78081.33,0002,82894.31,7001,61895.22,8902,30179.65,2404,37083.47,0006,23389.03,5003,38496.7附註：(1)設計年產能指理想條件下有關期間的理論最大產量。(2)利用率根據相關期間的實際產量除以相關期間的設計產能計算。有關擴產計劃的詳情，見 業務加工及銷售擴產計劃 一節。貿易憑藉我們穩定的鎳及鈷資源供應以及我們與供應商的關係，我們亦從事若干鎳及鈷相關產品及

24、其他有色金屬相關產品的貿易。我們通常自獨立第三方供應商購買該等貿易產品，並在並無進一步加工的情況下轉售予我們的客戶。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。概要 3 下表載列於所示期間我們貿易產品的銷量及平均售價：截至12月31日止年度截至6月30日止六個月2019年2020年2021年2021年2022年銷量平均售價銷量平均售價銷量平均售價銷量平均售價人民幣千元平均售價金屬噸人民幣千元金屬噸人民幣千元金屬噸人民幣千元金屬噸人民幣千元金屬噸人民幣千元（未經審核）硫化鎳精礦.5,3718812,8587912,258888,151758,13

25、2106電解鈷.188230704238846307434271263466粗製氫氧化鈷.10420040417831530731530797417電解鎳.198086393硫酸鈷.23218940322513836273336123380氯化鈷.32463930939309其他.840345062750627總計.6,7549115,2359414,1011079,518928,616125我們能夠為我們的貿易業務獲得穩定的原材料供應主要歸功於我們與上游供應商的長期關係以及良好的信用記錄。這有利於我們充當上游供應商與我們的貿易客戶之間的中介，這些客戶可能因採購數量不足、信用背景或短期合同期限

26、而無法直接接觸上游供應商並進行採購。我們認為我們的角色對供應商及客戶而言非常重要，原因為(i)我們可定期向鎳及鈷供應商進行大宗採購及客戶可按需向我們下達零散訂單，不受數量限制；(ii)始終保持充足存貨，相關產品可在下達訂單後兩至三天內交付予客戶，較自海外上游供應商訂貨快；及(iii)與直接同各個零售客戶進行交易相比，通過我們進行交易的供應商的運營效率更高，結算週期更短。於擴產的浙江廠房及廣西廠房營運後，我們將動用採購的大部分硫化鎳精礦用於內部生產，而非貿易用途。於往績記錄期間，我們的主要銷售成本包括加工及銷售以及貿易原材料採購成本、加工及銷售輔材採購成本、員工及委聘加工成本、公用事業費、折舊及

27、攤銷以及存貨減值虧損。有關明細的進一步詳情，見 財務資料綜合損益及其他全面收入表節選項目說明銷售成本。我們的毛利及毛利率受業務組合及銷售成本影響。下表載列我們於所示期間按業務線劃分的毛利及毛利率明細：截至12月31日止年度截至6月30日止六個月2019年2020年2021年2021年2022年毛利毛利率毛利毛利率毛利毛利率毛利毛利率毛利毛利率人民幣千元%人民幣千元%人民幣千元%人民幣千元%人民幣千元%（未經審核）加工及銷售.42,9289.5132,62713.0385,83718.9230,43922.6(152,661)(14.9)貿易.42,4786.9113,5507.9168,057

28、11.193,08410.7167,99315.7總計.85,4068.0246,17710.1553,89415.6323,52317.115,3320.7本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。概要 4 於往績記錄期間，我們的加工及銷售業務的毛利率由2019年的9.5%上升至2020年的13.0%，並進一步提高至2021年的18.9%，主要由於利用率提高及我們於2020年7月擴充產能後減少外判生產產生規模經濟，並改進生產技術，加上下游需求增加導致平均售價上漲。由於(i)考慮到於2022年第二季度鈷價格受中國再次爆發COVID-19的影響

29、而下跌，我們截至2022年6月30日已撇減若干鈷相關存貨並產生減值虧損人民幣356.8百萬元；(ii)我們的粗制氫氧化鈷平均採購成本的增長高於我們精煉鈷產品平均銷售價格的增長；及(iii)鑒於銷量下降，2022年第二季度期間我們的產量有所減少，導致我們的精煉鈷產品的平均生產成本提高，我們於截至2022年6月30日止六個月自加工及銷售業務錄得毛損人民幣152.7百萬元及負毛利率-14.9%，而截至2021年6月30日止六個月則錄得毛利人民幣230.4百萬元及毛利率22.6%。假設並無撇減存貨，我們於截至2022年6月30日止六個月將就加工及銷售業務錄得人民幣188.3百萬元的毛利及18.3%的毛

30、利率。我們貿易業務的毛利一般指貿易產品的採購成本與售價的價格差異，主要歸因於自供應商取得的折讓率且不同原材料的毛利視乎其他貴金屬含量不同而可能有所不同。於往績記錄期間，我們的貿易業務的毛利率由2019年的6.9%增加至2020年的7.9%，並進一步提高至2021年的11.1%，主要由於鈷的市價上漲，推動售價上漲及電解鈷及硫酸鈷等鈷相關產品的毛利率提高。相關增加部分被硫化鎳精礦貿易的毛利率下降所抵銷，原因為與供應商A訂立長期供應協議後我們自Kola礦山進口更多硫化鎳精礦，相關礦石的其他貴金屬含量一般較低，因此，毛利率亦較低。我們的貿易業務的毛利率自截至2021年6月30日止六個月的10.7%增至

31、截至2022年6月30日止六個月的15.7%，乃由於(i)2022年一季度硫化鎳精礦及電解鈷市場價格持續上漲，尤其是鎳價在2022年3月飆升至歷史高位，帶動2022年上半年這些產品的交易收入增加；及(ii)我們能夠將鎳的價格波動轉移給客戶，因為我們的絕大多數硫化鎳精礦根據相關銷售協議以與供應商相同的報價期出售給客戶，而其餘的則以我們截至2021年12月31日的現有庫存以較低的採購成本出售給客戶。對沖及對沖政策硫化鎳精礦是我們的主要貿易產品之一。由於硫化鎳精礦中存在的有色金屬鎳和銅的價格可能會波動且易受波動影響，我們於往績記錄期間訂立商品期貨交易，以減低本集團因價格波動而面臨的風險。於往績記錄期

32、間，我們亦訂立外匯對沖交易，以降低我們面臨的外匯風險敞口，尤其是美元與人民幣之間的貨幣匯率波動。我們成立一個委員會並實施內部控制及對沖政策以管理及監督我們的商品期貨對沖活動。有關詳情，請參閱 業務對沖及對沖政策。定價策略我們根據多項因素對我們的產品進行對外銷售定價，包括原材料和生產成本、現行市況及客戶要求的產品規格。其亦受全球及國內經濟環境及市場需求及相關行業市場競爭的影響。有關我們的鎳和鈷相關產品的定價，請參閱 業務銷售及營銷定價策略。我們的客戶及供應商於往績記錄期間，我們的五大客戶包括正極材料製造商及鎳及鈷中間產品精煉商。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至20

33、22年6月30日止六個月，我們的單一最大客戶金川集團，為有色金屬行業的垂直一體化企業。於往績記錄期間，向金川集團的銷售額分別為人民幣521.6百萬元、人民幣765.7百萬元、人民幣本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。概要 5 1,252.1百萬元及人民幣585.3百萬元，分別佔我們總收益的49.0%、31.3%、35.2%及27.9%。於往績記錄期間，向五大客戶的銷售額分別為人民幣753.8百萬元、人民幣1,753.6百萬元、人民幣3,042.8百萬元及人民幣1,483.5百萬元，分別佔我們總收益的70.8%、71.5%、85.6%及7

34、0.7%。於往績記錄期間，我們的五大供應商包括鎳及鈷原料供應商及交易商。截至2019年及2020年12月31日止年度，我們的單一最大供應商為一家在俄羅斯上市的領先金屬及礦業公司，其已於2019年與我們訂立為期11年的長期供應協議。我們於截至2021年12月31日止年度以及截至2022年6月30日止六個月的單一最大供應商為國際商品產品貿易公司TELF AG。於往績記錄期間各年度，自相關單一最大供應商的採購額分別為人民幣549.9百萬元、人民幣1,511.8百萬元、人民幣1,102.0百萬元及人民幣688.2百萬元，分別佔我們總採購額的48.6%、55.6%、30.5%及36.8%。於往績記錄期間

35、，自五大供應商的採購額分別為人民幣923.0百萬元、人民幣2,320.0百萬元、人民幣2,923.8百萬元及人民幣1,435.0百萬元，分別佔我們總採購額的81.6%、85.3%、80.8%及76.7%。與受國際制裁國家的商業活動於往績記錄期間，我們從相關地區間接採購鎳及鈷相關產品。如我們的國際制裁法律顧問經執行彼等認為必要的程序後告知，我們於往績記錄期間從相關地區間接採購鎳和鈷相關產品不構成一級制裁活動，我們在往績記錄期間從加拿大間接採購可能源自古巴的產品也不大可能被視為二級制裁活動。我們的董事確認，本公司不會在知情情況下及特意與被指定為受制裁人士的個人、實體或組織進行任何未來業務或投資，或

36、在任何受全面制裁國家進行任何業務或進行涉及任何受全面制裁國家而會導致我們違反國際制裁的業務，且我們不會將編纂的編纂直接或間接用於為與受全面制裁國家或受制裁目標的活動或業務提供資金或便利，或為其利益服務。有關詳情，請參閱 風險因素與我們的業務及行業有關的風險我們可能因向若干國家地區進行任何銷售而受到不利影響，該等國家地區受到美國、歐盟、英國、聯合國、澳大利亞和其他相關制裁機構實施的制裁或成為其制裁對象 及 業務與受國際制裁國家的業務活動。競爭優勢我們認為，我們的成功主要歸因於以下競爭優勢：(i)全球新能源電池生態系統中同時專注於鎳及鈷的中國領先新能源電池材料供應商；(ii)鈷及鎳產量的持續增長助

37、力我們未來的快速擴張；(iii)深耕鎳及鈷行業，確保獲得供應鏈上的核心上游資源；(iv)順應全球新能源汽車及消費電子的快速發展，進入全球領先的新能源行業參與者供應鏈，打造穩定的客戶群；(v)行業領先的技術及自主研發能力，以及先進的自動化生產系統；及(vi)富有遠見且經驗豐富的管理層團隊以及具備相關行業背景的協同股東。業務策略我們計劃鞏固我們在鎳及鈷行業的領先地位並進一步加強我們的一體化佈局。我們尋求通過實施以下策略繼續增加市場份額並提升知名度：(i)把握政府支持 碳達峰及 碳中和 的政策推動的新能源汽車增長機遇並擴大在全球獲取穩定上游資源的渠道；(ii)進一步提高產能並打造多元化產品組合，以擴

38、大業務規模及提升盈利能力；(iii)繼續擴大業務範圍及客戶群；(iv)進一步提升技術及研發能力；及(v)提升運營及管理效率以及擴大及加強人才儲備。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。概要 6 財務資料概要下表載列我們於往績記錄期間的財務資料概要，並應與本文件附錄一內的綜合財務資料（包括隨附附註）及 財務資料 一節所載資料一併閱讀。綜合全面收入表概要截至12月31日止年度截至6月30日止六個月2019年2020年2021年2021年2022年人民幣千元%人民幣千元%人民幣千元%人民幣千元%人民幣千元%（未經審核）收益.1,064,8171

39、00.02,448,569100.03,555,088100.01,895,024100.02,100,626100.0銷售成本.(979,411)(92.0)(2,202,392)(89.9)(3,001,194)(84.4)(1,571,501)(82.9)(2,085,294)(99.3)毛利.85,4068.0246,17710.1553,89415.6323,52317.115,3320.7其他（虧損）收入淨額.(483)(0.0)(466)(0.0)15,8600.42,3330.1(30,962)(1.5)銷售及分銷開支.(3,639)(0.3)(3,309)(0.1)(11,9

40、13)(0.3)(4,323)(0.2)(5,569)(0.3)行政開支.(39,073)(3.7)(39,318)(1.6)(68,581)(1.9)(24,829)(1.3)(31,391)(1.5)研發開支.(22,144)(2.1)(41,558)(1.7)(72,370)(2.0)(40,325)(2.1)(39,651)(1.9)其他開支.(441)(0.1)(3,516)(0.1)(175)0.0(38)(0.0)(20)(0.0)經營溢利（虧損）.19,6261.8158,0106.5416,71511.7256,34113.5(92,261)(4.4)財務成本.(12,816

41、)(1.2)(29,524)(1.2)(48,646)(1.4)(25,456)(1.3)(14,485)(0.7)除稅前溢利（虧損）.6,8100.6128,4865.3368,06910.4230,88512.2(106,746)(5.1)所得稅.19,7021.9(23,809)(1.0)(59,473)(1.7)(37,723)(2.0)7,9180.4年內溢利（虧損）.26,5122.5104,6774.3308,5968.7193,16210.2(98,828)(4.7)以下人士應佔：本公司權益股東.24,5352.392,4203.8254,2177.2158,1028.4(98

42、,828)(4.7)非控股權益.1,9770.212,2570.554,3791.535,0601.8年內溢利（虧損）.26,5122.5104,6774.3308,5968.7193,16210.2(98,828)(4.7)我們的收益由截至2020年12月31日止年度的人民幣2,448.6百萬元增加人民幣1,106.5百萬元或45.2%至截至2021年12月31日止年度的人民幣3,555.1百萬元，主要由於加工產品（包括硫酸鈷及氯化鈷）及貿易產品（包括硫化鎳精礦及電解鈷）的銷量及平均售價增加。該增加主要歸因於業務及產能擴充以及下游客戶的需求增加。我們的收益由截至2019年12月31日止年度的

43、人民幣1,064.8百萬元增加人民幣1,383.8百萬元或130.0%至截至2020年12月31日止年度的人民幣2,448.6百萬元，主要由於硫酸鈷的平均售價增加，以及(i)我們於2020年7月擴大兩種產品的設計產能及我們僅於2019年9月開始生產氯化鈷導致所有加工產品銷量增加；及(ii)我們於2019年訂立長期供應協議後擁有更多可供銷售的硫化鎳精礦及因下游客戶的需求增加，我們亦於2020年訂立更多長期銷售協議，導致大部分貿易產品（如硫化鎳精礦及電解鈷）的銷量增加。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。概要 7 我們的收益自截至2021年

44、6月30日止六個月的人民幣1,895.0百萬元增加人民幣205.6百萬元或10.8%至截至2022年6月30日止六個月的人民幣2,100.6百萬元，乃主要由於(i)加工及銷售業務的收益增加，主要由於加工產品，尤其是氯化鈷的平均售價因2022年第一季度的需求高漲而上漲；及(ii)貿易增加，主要由於(a)硫化鎳精礦的平均售價因鎳的市場價格於2022年3月初飆升至歷史高位而上漲，並於2022年第二季度保持穩定高位，原因為需求增加及對供應中斷的擔憂；及(b)硫酸鈷的銷量及平均售價於需求高漲的2022年第一季度較高。我們的年內純利由2019年的人民幣26.5百萬元增加人民幣78.2百萬元或294.8%至

45、2020年的人民幣104.7百萬元，以及純利率由2019年的2.5%增加至2020年的4.3%，主要由於浙江格派確認的產量及收益增加，財務業績得到改善。我們的年內純利由2020年的人民幣104.7百萬元增加人民幣203.9百萬元或194.8%至2021年的人民幣308.6百萬元，以及純利率由2020年的4.3%增加至2021年的8.7%，乃主要歸因於擴大產能後銷量增加及得益於規模經濟而更好進行成本控制。我們於截至2022年6月30日止六個月錄得淨虧損人民幣98.8百萬元，而於截至2021年6月30日止六個月則為淨溢利人民幣193.2百萬元，主要由於我們截至2022年6月30日已撇減若干鈷相關存

46、貨人民幣356.8百萬元，原因為自2022年5月起鈷的價格受中國COVID-19疫情反復的不利影響而下跌。假設我們並無撇減任何鈷相關存貨，截至2022年6月30日止六個月我們將錄得純利人民幣 203.5百萬元，而純利率為9.7%。綜合財務狀況表概要截至12月31日截至2022年6月30日2019年2020年2021年人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元流動資產存貨.323,979920,2071,368,6461,435,579貿易及其他應收款項.337,582393,032709,507777,104已抵押存款.5,90630,26045,501174,817定期存款.22,500現金及

47、現金等價物.45,55495,678851,491701,497按公平值計入損益的金融資產.3,00373,072衍生金融工具.170735,5211,439,1772,978,1483,162,239非流動資產物業、廠房及設備.161,634239,300261,749312,661使用權資產.73,72869,34676,56075,903無形資產.1,5331,6691,3441,390商譽.23,14223,14223,14223,142於聯營公司的權益.4,400遞延稅項資產.23,94016,6924,28855,929其他非流動資產.1,32912,9102,75981,4742

48、85,306367,459369,842550,499資產總值.1,020,8271,806,6363,347,9903,712,738本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。概要 8 截至12月31日截至2022年6月30日2019年2020年2021年人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元流動負債貿易及其他應付款項.444,3721,029,376881,318953,690合約負債.54,84026,391165,474107,364銀行貸款及其他借款.184,056385,541483,237403,838衍生金融工具.15314

49、86,986租賃負債.2,5731,616252505應付稅項.2,4925,49028,18010,265688,4861,448,4141,558,6091,482,648非流動負債銀行貸款及其他借款.8,35410,8241,005遞延收入.6235835,633遞延稅項負債.25租賃負債.1,70313213210810,05711,5791,7205,766負債總額.698,5431,459,9931,560,3291,488,414流動資產（負債）淨值.47,035(9,237)1,419,5391,679,591資產淨值.322,284346,6431,787,6612,224,

50、324本公司權益股東應佔權益總額.320,887338,9891,787,6612,224,324非控股權益.1,3977,654權益總額.322,284346,6431,787,6612,224,324我們於2020年12月31日錄得流動負債淨額。我們的流動資產負債淨額狀況自2019年12月31日的流動資產淨值人民幣47.0百萬元減少至2020年12月31日的流動負債淨額人民幣9.2百萬元，主要由於(i)貿易及其他應付款項增加人民幣585.0百萬元，原因為我們採購更多原材料以擴張業務；(ii)銀行貸款及其他借款增加人民幣201.5百萬元，原因為我們已取得更多有抵押銀行貸款及貼現更多應收票據，

51、部分被(i)因應我們擴充產能及需求強勁，我們採購更多原材料用於加工及貿易，加上許多有關原材料於2020年第四季度才交付予我們，令存貨增加人民幣596.2百萬元；(ii)由於我們自獲授信貸期的加工產品客戶確認更高收益，令貿易及其他應收款項增加人民幣55.5百萬元；(iii)現金及現金等價物增加人民幣50.1百萬元；及(iv)於交付完成後合約負債減少人民幣28.4百萬元所抵銷。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。概要 9 我們的流動資產負債淨額狀況由截至2020年12月31日的流動負債淨額人民幣9.2百萬元增加至截至2021年12月31日的

52、流動資產淨值人民幣1,419.5百萬元，乃主要由於(i)現金及現金等價增加人民幣755.8百萬元，主要原因為2021年第四季度完成多輪編纂；(ii)存貨增加人民幣448.4百萬元，原因為我們擴大採購規模，2021年底的在運貨品更多，我們已擴大生產及銷售規模且我們無法在上虞在2021年12月暫時封鎖期間將製成品交付予客戶；(iii)貿易及其他應收款項增加人民幣316.5百萬元，原因為我們繼續擴充業務及確認較高收益；(iv)貿易及其他應付款項減少人民幣148.1百萬元，原因為2020年第四季度前我們海外供應商的貨運安排延遲及我們於2021年結清更多與採購原材料有關的貿易應付款項導致我們2020年的

53、貿易應付款項特別高，部分被(i)若干客戶已於2021年底向我們提供預付款項導致合約負債增加人民幣139.1百萬元；及(ii)銀行貸款及其他借款增加人民幣97.7百萬元所抵銷。我們的流動資產淨值由截至2021年12月31日的人民幣1,419.5百萬元增加至截至2022年6月30日的人民幣1,679.6百萬元，乃主要由於(i)我們因海外採購原材料而出具更多信用證導致已抵押存款增加人民幣129.3百萬元；(ii)按公平值計入損益的金融資產增加人民幣70.0百萬元，乃由於我們已認購匯通達若干股份；(iii)我們就出具信用證向第三方代理支付的保證金增加及就與原材料的海外採購有關的增值稅向海關支付的擔保金

54、增加令我們的預付款項增加導致貿易及其他應收款項增加人民幣67.6百萬元；(iv)精煉鈷產品的銷量於2022年5月及6月減少令存貨增加人民幣66.9百萬元；(v)銀行貸款及其他借款因我們於2022年6月30日貼現的承兌票據減少而減少人民幣80.2百萬元；及(vi)合約負債減少人民幣56.4百萬元，乃由於截至2022年6月30日，我們已完成部分預付訂單，但並無自客戶收取較多預付款項。我們的非控股權益由截至2020年12月31日的人民幣7.7百萬元減少至截至2021年12月31日的零，原因為我們已於2021年11月自史擁軍先生收購浙江格派及上海格熠的所有非控股權益。於往績記錄期間，我們的資產淨值由截

55、至2019年12月31日的人民幣322.3百萬元增加至截至2020年12月31日的人民幣346.6百萬元並進一步增加至截至2021年12月31日的人民幣1,787.7百萬元及截至2022年6月30日的人民幣2,224.3百萬元。於2020年的資產淨值增加主要由於我們的年內全面收益人民幣104.6百萬元，部分被視作分派人民幣71.3百萬元所抵銷，乃由於本公司收購龔女士及曹先生持有的浙江格派股權（入賬列為共同控制下的業務合併）。於2021年的資產淨值大幅增加主要由於因向編纂發行股份而增加人民幣1,303.5百萬元及年內全面收益增加人民幣308.7百萬元。截至2022年6月30日止六個月的資產淨值進

56、一步增加主要由於因向編纂發行股份而增加人民幣534.8百萬元。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。概要 10 綜合現金流量表概要截至12月31日止年度截至6月30日止六個月2019年2020年2021年2021年2022年人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元（未經審核）營運資金變動前經營現金流量.41,908183,568448,279270,824257,680營運資金變動.(123,611)(189,884)(761,441)378,840555,606已付企業所得稅.(2,029)(13,563)(24,379)(1

57、8,178)61,613經營活動所用現金淨額.(83,732)(19,879)(337,541)(126,194)(359,539)投資活動所用現金淨額.(32,180)(113,026)(221,978)(6,279)(228,875)融資活動所得現金淨額.139,288182,9351,315,332119,279428,361現金及現金等價物增加淨額.23,37650,030755,813(13,194)(160,053)年期初現金及現金等價物.22,17845,55495,67895,678851,491外匯匯率影響淨值.9410,059年期末現金及現金等價物.45,55495,678

58、851,49182,484701,497截至2022年6月30日止六個月，經營活動所用現金淨額為人民幣359.5百萬元，主要反映我們的除稅前虧損人民幣106.7百萬元，原因為主要就存貨減值虧損人民幣356.8百萬元、利息開支人民幣14.5百萬元、物業、廠房及設備折舊人民幣9.3百萬元、衍生金融工具虧損淨額人民幣6.7百萬元及出售物業、廠房及設備的虧損淨額人民幣6.5百萬元作出正面調整；及就營運資金變動人民幣555.6百萬元、所得稅付款人民幣61.6百萬元及按公平值計入損益的金融資產的收益淨額人民幣21.1百萬元作出負面調整。相關營運資金變動乃主要包括(i)由於中國COVID-19疫情反復導致客

59、戶需求減少影響2022年5月及6月的精煉鈷產品的銷量減少，存貨增加人民幣423.7百萬元；(ii)由於我們就2022年海外採購原材料而出具更多信用證，已抵押存款增加人民幣129.3百萬元；(iii)由於我們已完成大部分預付款訂單且2022年第二季度並無收到太多預付款項，合約負債減少人民幣58.1百萬元；及(iv)我們就出具信用證向第三方代理支付的保證金增加及就與原材料的海外採購有關的增值稅向海關支付的擔保金增加令我們的預付款項增加導致貿易及其他應收款項增加人民幣43.6百萬元，部分被我們繼續擴大採購規模且原料的平均採購成本已在2022年上漲導致貿易及其他應付款項增加人民幣99.1百萬元所抵銷。

60、截至2021年12月31日止年度，經營活動所用現金淨額為人民幣337.5百萬元，主要反映我們的除稅前溢利人民幣368.1百萬元，原因為主要就利息開支人民幣48.6百萬元、物業、廠房及設備折舊人民幣18.3百萬元、貿易及其他應收款項減值虧損人民幣8.3百萬元及使用權資產折舊人民幣3.9百萬元作出正面調整；及就營運資金變動人民幣761.4百萬元及企業所得稅付款人民幣24.4百萬元作出負面調整。相關營運資金變動乃主要包括(i)我們擴大採購及生產規模及受政府於2021年12月暫時封鎖上虞區影響而令我們截至2021年12月31日的製成品及在運貨品增多，導致存貨增加人民幣448.4百萬元以及存貨價值隨著鈷

61、價整體上漲而有所增加；(ii)由於我們於2021年繼續擴大我們的業務並確認較高收益，貿易及其他應收款項增加人民幣313.1百萬元；(iii)由於2020年第四季度前我們海外供應商的貨運安排延遲而令我們2020年的貿易應付款項較高，貿易及其他應付款項減少人民幣123.8百萬元；及(iv)由於我們持續擴充採購規模，已抵押存款增加人民幣15.2百萬元，部分被我們已於2021年底收到若干客戶的預付款項而令合約負債增加人民幣139.1百萬元所抵銷。我們於2021年的經營現金流出淨額主要由於本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。概要 11 存貨、貿易

62、及其他應收款項及已抵押存款增加以及貿易及其他應付款項減少。為改善我們的現金流出狀況，我們或會(i)貼現更多從客戶收到的票據承兌票據，以及時與信譽良好的中國銀行結算貿易應收款項，以減少我們的應收票據金額並增加我們的現金流入；(ii)我們聘請更多第三方代理人代表我們簽發信用證，以降低我們在銀行的抵押存款金額，延長我們的貿易應付款項結算時間並延緩現金流出；及(iii)通過根據我們的長期供應和銷售協議以及與我們的供應商和客戶的溝通進行更定期的庫存計劃來改善我們的庫存管理，以避免累積的過剩庫存。截至2021年12月31日，我們的應收票據為人民幣407.7百萬元，倘我們將所有銀行承兌票據貼現，我們的現金流

63、出狀況將立即改善。截至2020年12月31日止年度，經營活動所用現金淨額為人民幣19.9百萬元，主要反映我們的除稅前溢利人民幣128.5百萬元，原因為主要就利息開支人民幣29.4百萬元、物業、廠房及設備折舊人民幣15.8百萬元及使用權資產折舊人民幣4.5百萬元作出正面調整；及就營運資金變動人民幣189.9百萬元及企業所得稅付款人民幣13.6百萬元作出負面調整。相關營運資金變動乃主要包括(i)由於我們已就硫化鎳精礦的穩定供應訂立長期供應協議及上半年受COVID-19爆發影響導致多項海外原料採購於2020年第四季度才交付予我們，存貨增加人民幣596.2百萬元；(ii)由於我們已於2020年提高銷量

64、並錄得更高收益，貿易及其他應收款項增加人民幣57.9百萬元；(iii)由於我們已於2020年完成於2019年底向我們提供預付款項的客戶的銷售及我們截至2020年12月31日收到的預付款項減少，合約負債減少人民幣28.8百萬元；及(iv)由於我們出具的信用證因採購規模擴大而增加，已抵押存款增加人民幣24.4百萬元，部分被我們大部分原料於2020年第四季度發貨，導致2020年底出現大量貿易應付款項，令貿易及其他應付款項增加人民幣517.5百萬元所抵銷。截至2019年12月31日止年度，經營活動所用現金淨額為人民幣83.7百萬元，主要反映我們的除稅前溢利人民幣6.8百萬元，原因為主要就物業、廠房及設

65、備折舊人民幣14.9百萬元、利息開支人民幣12.6百萬元及使用權資產折舊人民幣4.4百萬元作出正面調整；及就營運資金變動人民幣123.6百萬元及企業所得稅付款人民幣2.0百萬元作出負面調整。相關營運資金變動乃主要包括(i)由於我們持續擴大業務規模及增加銷售額，貿易及其他應收款項增加人民幣106.1百萬元；(ii)由於於2019年底我們結付大量與電解鈷採購有關的貿易應付款項，貿易及其他應付款項減少人民幣34.8百萬元；(iii)由於我們採購更多原料用於加工及銷售以及貿易，存貨增加人民幣14.5百萬元；及(iv)就我們採購海外原材料增加出具信用證，導致已抵押存款增加人民幣1.9百萬元，部分被合約負

66、債增加人民幣33.7百萬元所抵銷，主要由於我們於2019年底收到一名客戶的預付款項人民幣20.0百萬元及我們於2019年擁有更多我們要求須於交貨前提供預付款項的零售客戶。主要財務比率截至12月31日及截至該日止年度截至2022年6月30日及截至該日期止六個月2019年2020年2021年流動比率.1.11.01.92.1速動比率.0.60.41.01.2股本回報率(%).14.931.328.9不適用總資產回報率(%).2.97.412.0不適用資產負債比率(%).61.0114.827.118.2本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。概

67、要 12 於2019年、2020年及2021年12月31日及2022年6月30日，我們的資產負債比率分別為61.0%、114.8%、27.1%及18.2%。我們的資產負債比率由截至2019年12月31日的61.0%增加至截至2020年12月31日的114.8%，此乃由於我們截至2020年考慮到資金需求供業務擴張而增加自信譽良好的中國的銀行獲得更多的銀行貸款，惟部份被權益總額因溢利增加而增加所抵銷。我們的資產負債比率由截至2020年12月31日的114.8%減少至截至2021年12月31日的27.1%，主要由於利潤增加及我們進行多輪編纂令權益總額顯著增加。我們的資產負債率由截至2021年12月3

68、1日的27.1%下降至截至2022年6月30日的18.2%，乃主要由於銀行貸款及其他借款因我們於2022年6月30日貼現的銀行承兌票據減少而減少及所收取D輪及E輪編纂應佔的股權總額增加。我們的控股股東截至最後實際可行日期，我們的執行董事兼董事長曹先生直接持有已發行股本總額約50.37%及執行董事兼行政總裁龔女士直接及間接（透過寧波格派）控制已發行股本總額約5.84%。基於彼等的配偶關係，曹先生及龔女士被認為一組控股股東，於最後實際可行日期共同控制已發行股本總額約56.21%。就上市規則而言，曹先生、龔女士及寧波格派為我們的控股股東。緊隨編纂完成（假設編纂未獲行使）後，曹先生、龔女士及寧波格派將

69、於已發行股本總額約編纂%擁有權益，因此，彼等於編纂後將仍為我們的控股股東。詳情見 與控股股東的關係 一節。編纂自2018年起及直至最後實際可行日期，本公司經歷六輪編纂並成功吸引於本公司層面及寧波格派層面的多名編纂，包括多名機構及私人投資者及全球鋰離子電池行業的領先市場參與者（如LGES）。有關編纂及編纂的條款的詳情，見 歷史及公司架構編纂。編纂本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。概要 13 擴充計劃我們亦積極部署及擴充產能及產品覆蓋範圍且我們目前的擴充計劃如下：改造及擴充部分浙江廠房，(i)以在2022年第四季度之前利用約2,000金屬

70、噸加工鈷鹽生產電解鈷，計劃年產能為2,000金屬噸；(ii)生產精煉鈷，在2023年第一季度前新增計劃年產能6,000金屬噸，令我們的精煉鈷的總設計產能將達每年13,000金屬噸；及(iii)生產硫酸鎳，於2023年第一季度前計劃年產能為5,800金屬噸；於安徽省建立新生產設施（安徽廠房），主要生產錳酸鋰正極材料，於2022年第四季度前的計劃年產能為5,000噸錳酸鋰正極材料及於2024年第四季度前增加計劃年產能10,000噸錳酸鋰正極材料；於廣西省建立新生產設施（廣西廠房），主要生產硫酸鎳及高鎳三元前驅體，於2023年第四季度前的計劃年產能為40,000金屬噸硫酸鎳及10,000噸高鎳三元前

71、驅體及於2024年第四季度前新增計劃年產能15,000金屬噸硫酸鎳及70,000噸高鎳三元前驅體；及於安徽省廬江建立新生產設施（廬江廠房），主要生產黑色物質及碳酸鋰，於2023年第四季度前的計劃年產能為2,000噸黑色塊狀及5,000噸碳酸鋰。有關擴產計劃的詳情，請參閱 業務加工及銷售擴產計劃 一節。根據弗若斯特沙利文報告，我們產品的主要下游應用及終端用途包括新能源汽車及消費電子產品，由於政府對該等行業的利好政策以及新能源汽車及消費電子產品升級，預計這兩個市場在未來五年將繼續增長。於往績記錄期間，我們終端市場，特別是新能源汽車的行業發展已極大增加對鋰離子電池的需求，從而增加對我們產品的需求。根

72、據弗若斯特沙利文報告，隨著多項有關中國鋰離子電池、新能源汽車及消費電子產品的利好政府政策的實施，對動力電池、消費電子電池及回收鋰離子電池的需求將繼續增加。因此，董事相信，對作為生產鋰離子電池的主要原材料的各種精煉鈷及鎳產品的需求亦將增加，此對我們擴大產品組合及產能滿足需求至關重要。有關終端市場的市場趨勢及新能源汽車及消費電子產品的相關利好政府政策的詳情，請參閱 行業概覽新能源汽車及消費電子行業概覽 及 行業概覽鈷及鎳行業的市場驅動因素及未來趨勢各節。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。概要 14 股息及股息政策於往績記錄期間，我們已宣派

73、截至2020年12月31日止年度人民幣3.0百萬元的股息，全部股息已於最後實際可行日期分派。我們過往的股息分派記錄未必可作為釐定本公司日後可能宣派或派付股息的水平的參考或基準。任何宣派股息均須遵守組織章程細則的條文及適用中國法律及法規，且股息的派付及金額（如有）取決於我們的經營業績、現金流量、財務狀況、對我們派付股息的法定及監管限制、未來前景及董事可能認為相關的其他因素。股息的建議派付由董事會全權酌情決定，編纂後，年度末期股息的任何宣派將須獲得股東批准。有關股息政策的更多資料，見 財務資料股息及股息政策 一節。編纂我們估計將收取的編纂編纂淨額合共為編纂百萬港元（假設編纂為每股編纂編纂港元（即本

74、文件所述指示性編纂範圍的中位數），並已扣除我們就編纂應付的所有編纂及估計開支，且假設編纂未獲行使）。我們目前擬使用該等編纂淨額作以下用途：約編纂%（或編纂百萬港元）將用作我們的生產相關開支，包括(i)為擴充浙江廠房的生產線提供資金；(ii)為建立廣西廠房提供資金；及(iii)支持我們日常業務過程中產生的其他與擴充生產有關的支出；約編纂%（或編纂百萬港元）將用作提升我們的研究及開發能力，包括(i)提升現有生產線的質量及效率；及(ii)進行有關廢棄鋰離子電池回收及再生及新產品的研究及開發；及約編纂%（或編纂百萬港元）將用作營運資金及一般企業用途。倘編纂定為高於或低於估計編纂範圍的中位數，則上述編纂

75、分配將按比例調整。有關進一步詳情，見 未來計劃及編纂 一節。風險因素我們的業務面臨涉及我們營運的若干風險，包括但不限於與我們的業務及行業有關的風險、與於中國開展業務有關的風險及與編纂有關的風險。我們認為，以下為我們面臨的部份主要風險：(i)我們受鎳及鈷行業的市場力量影響，包括鎳及鈷的目前及預期供需動態；(ii)我們受鎳及鈷價格的市場波動影響；(iii)我們面臨鎳及鈷行業的競爭；(iv)我們依賴少數主要供應商供應大部分主要原材料。未能取得有關原材料或有關原材料的價格上漲可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響；及(v)於往績記錄期間，大部分收益產生自相對少數客戶及我們可能無法於日後獲

76、得新銷售或維持客戶。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。概要 15 由於不同編纂對風險重大程度的界定可能有不同的詮釋及標準，閣下應審慎考慮本文件所載全部資料，包括 風險因素 一節所述風險及不明朗因素。近期發展及並無重大不利變動根據我們的未經審核管理賬目，我們繼續錄得截至2022年8月31日止八個月的收益相比2021年同期有所增加，乃歸因於2022年鎳價格遠高於2021年導致貿易業務收益增加，部分被精煉鈷產品的銷量受中國於2022年第二季度再次爆發COVID-19的影響而於2022年5月至8月下降導致加工及銷售業務收益輕微下降所抵銷。下文

77、載列於2022年6月30日後及直至最後實際可行日期有關我們業務及財務狀況的若干關鍵發展：自2022年9月起，鑒於氯化鈷的現有存貨水平及於2022年下半年中國消費電子產品的需求疲軟，我們將部分現有氯化鈷生產線轉為硫酸鈷生產線及計劃減少截至2022年12月31日止四個月的氯化鈷產量。於最後實際可行日期，我們已大致完成用於生產電解鈷的浙江廠房及用於生產錳酸鋰正極材料，設計年產量為5,000噸的安徽廠房的建築工程以及機器及設備的安裝，預期兩個廠房將於2022年第四季度投運。上海自2022年6月解封以來，其物流及生產活動逐步恢復及精煉鈷的下游需求逐步回升。因此，基於我們的銷售訂單及與客戶的溝通，精煉鈷的

78、銷量預期於2022年9月恢復正常水平。由於鈷價格自2022年6月30日至2022年8月中旬持續下跌，我們可能須根據相關會計政策對有關期間出售的鈷相關存貨作出進一步撇減並產生存貨減值虧損，這將增加我們的銷售成本，並對我們截至2022年12月31日止年度的毛利及毛利率產生不利影響。於2022年9月，我們與兩名客戶訂立兩份硫酸鈷銷售協議，內容有關於2022年10月起六個月期間每月分別銷售300金屬噸及100金屬噸。COVID-19爆發的影響自COVID-19爆發以來，中國政府採取了一系列措施以預防和控制該肺炎疫情，包括但不限於封鎖措施、旅遊限制、限制企業復工以及要求對遊客、感染病例及任何疑似感染病例

79、進行強制隔離。為更好地控制COVID-19疫情，中國政府於2021年12月將我們浙江廠房所在的上虞區封鎖兩週，及自2022年3月至2022年6月期間將我們總部所在地上海進行封鎖。截至最後實際可行日期，儘管若干地區存在確診病例，國內大部分城市（包括上虞區及上海）已放寬或解除國內旅遊限制並恢復正常社會活動、復工及復產。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。概要 16 政府封鎖及其他限制措施導致我們僱員的流動性於疫情初期大幅降低。在一定程度上，COVID-19疫情導致中國及全球的交通不便及導致生產及物流網絡中斷，亦對我們的供應商生產及運輸原材料

80、及輔材、設備及其他營運必需供應品的能力造成影響。因此，尤其是2020年前三個季度COVID-19疫情初期，我們海外原材料的交付稍有延誤。然而，鑒於我們始終維持充足的存貨，我們進行中的生產及銷售並無出現任何重大中斷。截至最後實際可行日期，幾乎所有供應商已恢復正常營運，且我們於COVID-19疫情期間並未經歴任何重大供應品中斷或短缺的情況。上虞區封鎖導致浙江廠房於2021年12月的兩個星期內生產中斷，並因物流服務不暢導致該兩週內產品交付延遲。根據我們截至2021年12月31日的產能和利用率，我們估計我們在2021年12月的產量因封鎖而減少約300噸。儘管如此，憑藉我們現有的存貨水平，加上物流服務已

81、恢復，我們已於2022年2月底向客戶提供約定數量的產品，且相關延遲並無導致彌償。上海封鎖不會對我們的業務運營產生重大影響，原因為我們的總部並無涉及生產工作及我們的僱員能通過居家辦公完成相應的工作職責。我們於2022年第二季度的財務表現受我們的下游客戶及其終端客戶生產中斷以及消費電子產品的市場需求疲軟的不利影響。截至2022年6月30日止六個月，我們(i)精煉鈷產品的銷量較截至2021年6月30日止六個月減少；(ii)儘管銷量下降，惟我們繼續按照合同條款向供應商採購粗製氫氧化鈷並生產精煉鈷，故製成品存貨顯著增加；(iii)考慮到受中國COVID-19再次爆發的影響，市場需求疲軟導致鈷的市場價格由

82、2022年4月每金屬噸人民幣540,300元下降至2022年8月每金屬噸人民幣353,100元，撇減部分精煉產品及鈷原料存貨人民幣356.8百萬元的撥備；及(iv)錄得淨虧損人民幣98.8百萬元，主要由於存貨產生減值虧損。然而，董事相信，這將為短期影響，原因為(i)我們與客戶密切溝通以了解其需求，並與供應商密切溝通以確保原材料供應充足；(ii)我們努力挖掘新客戶以及訂立中或長期銷售協議；及(iii)下游產業鏈逐步復工復產及終端需求逐步復甦。鑒於中國最近爆發的Omicron變異株及封鎖措施，我們浙江廠房、安徽廠房及廣西廠房的擴充計劃已經或預期將推遲三至六個月完成。有關我們截至最後實際可行日期的擴

83、充計劃詳情，請參閱 業務加工及銷售擴產計劃 一節。我們自封鎖結束起已全面恢復正常營運。COVID-19疫情並未造成我們任何供應或銷售協議提前終止，亦未影響我們與供應商或客戶的長期關係。截至最後實際可行日期，我們的場所內或我們僱員中並無COVID-19陽性疑似或確診病例。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。概要 17 近期的制裁為應對烏克蘭衝突，對俄羅斯實施了額外的國際制裁。若干司法權區出台監管措施，禁止某些貿易和投資活動，並禁止向俄羅斯境內的人員提供某些服務，包括但不限於：(i)禁止進口某些俄羅斯原產的商品；(ii)禁止對俄羅斯經濟的某

84、些部門進行投資；(iii)擴大受制裁人士名單；(iv)擴大出口管制規則；及(v)對某些俄羅斯銀行的製裁。截至最後實際可行日期，來自俄羅斯的鎳及鎳相關產品貿易不受國際制裁，我們參與從相關地區採購鎳及鈷相關產品的供應商均不屬於特別指定國民。因此，鑑於最近對俄羅斯的國際制裁，我們的董事並不知悉對本集團的業務和原材料採購有任何重大不利影響。並無重大不利變動董事確認，自2022年6月30日起及直至最後實際可行日期，我們的業務或財務狀況或前景概無重大不利變動，且並無發生任何會對本文件附錄一所載會計師報告中的綜合財政報表所示資料造成重大不利影響的事件。編纂開支假設編纂未獲行使及基於編纂每股編纂港元（即建議編

85、纂範圍的中位數），我們的編纂開支估計為約人民幣編纂百萬元，佔編纂編纂總額約編纂%，包括(i)編纂相關開支人民幣編纂百萬元；及(ii)非編纂相關開支人民幣編纂百萬元。我們的非編纂相關開支包括(i)已付及應付法律顧問及申報會計師的費用人民幣編纂百萬元；(ii)聯席保薦人費用、已付及應付內部控制顧問、行業顧問及制裁律師的費用人民幣編纂百萬元；及(iii)其他的費用及開支人民幣編纂百萬元。於往績記錄期間，我們產生人民幣編纂百萬元的編纂開支，當中人民幣編纂百萬元於綜合損益及其他全面收入表扣除，而餘下人民幣編纂百萬元列賬為預付款項並將於編纂後與股本溢價抵銷。於編纂完成後，我們預期進一步產生約人民幣編纂百萬

86、元的編纂開支（包括編纂），當中估計約人民幣編纂百萬元將於截至2022年12月31日止年度的綜合損益及其他全面收入表扣除，而估計約人民幣編纂百萬元將於截至2022年12月31日止年度自權益中扣除。我們預期此等編纂開支不會對我們截至2022年12月31日止年度的的業務及經營業績造成重大影響。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。概要 18 於本文件中，除文義另有所指外，下列詞彙具有以下涵義。聯屬人士指直接或間接控制有關特定人士或受有關特定人士直接或間接控制或與有關特定人士受直接或間接共同控制的任何其他人士安徽格派指安徽格派新能源有限公司，一間

87、於2018年3月29日根據中國法律成立的有限公司及為本公司的全資附屬公司安徽鎳業指安徽格派鋰電循環科技有限公司（前稱安徽格派鎳業新材料有限公司），一間於2021年10月9日根據中國法律成立的有限公司及為本公司的全資附屬公司細則 或 組織章程細則指於2022年1月18日有條件採納並於編纂起生效的本公司組織章程細則（經不時修訂、補充及修改），其概要載於本文件附錄五聯繫人指具有上市規則所賦予的涵義工業和安全局指美國商務部工業和安全局工業和安全局清單指美國商務部存置的工業和安全局實體清單、被拒貿易方名單或未經證實名單董事會指董事會監事會指監事會營業日指香港銀行通常向公眾開門營業的日子（不包括星期六、星

88、期日或香港公眾假期）複合年增長率指複合年增長率編纂指編纂本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。釋義 19 編纂指編纂編纂指編纂編纂指編纂編纂指編纂編纂指編纂中國指中華人民共和國，就本文件而言，不包括香港、澳門及台灣緊密聯繫人指具有上市規則所賦予的涵義編纂指編纂公司（清盤及雜項條文）條例 指香港法例第32章公司（清盤及雜項條文）條例，經不時修訂、補充或以其他方式修改公司條例指香港法例第622章公司條例，經不時修訂、補充或以其他方式修改本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。釋義 20 本

89、公司指上海格派鎳鈷材料股份有限公司（前稱上海格派鎳鈷能源技術集團有限公司），一間於2006年11月13日根據中國法律成立的有限公司及於2021年8月18日改制為股份有限公司全面制裁國家指古巴、伊朗、朝鮮、敘利亞、俄羅斯烏克蘭的克里米亞地區以及所謂的盧甘斯克人民共和國和所謂的頓涅茨克人民共和國地區關連人士指具有上市規則所賦予的涵義控股股東指具有上市規則所賦予的涵義，而於本文件中指曹先生、龔女士及寧波格派。參閱 與控股股東的關係 一節轉換內資股為H股指編纂完成後以一換一基準轉換合共編纂股內資股為H股。有關轉換內資股為H股已由中國證監會於2022年6月2日批准並已就H股於聯交所編纂向上市委員會提出申

90、請核心關連人士指具有上市規則所賦予的涵義受國際制裁的國家指相關司法權區維持各種形式的制裁計劃的國家或地區人民政協指中國人民政治協商會議中信建投指中信建投（國際）融資有限公司，一間根據證券及期貨條例可從事第1類（證券交易）及第6類（就機構融資提供意見）受規管活動的持牌法團中國結算指中國證券登記結算有限責任公司中國結算（香港）指中國證券登記結算（香港）有限公司中國證監會指中國證券監督管理委員會董事指本公司董事本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。釋義 21 境內參與股東指申請 全流通 的內資股持有人內資股指本公司股本中每股面值人民幣1.00元

91、的普通股，以人民幣認購剛果（金）指剛果民主共和國實際所得稅率指有關期間的所得稅開支佔該有關期間除稅前收入的比率企業所得稅指企業所得稅企業所得稅法指 中華人民共和國企業所得稅法高級管理人員工商管理碩士 指高級管理人員工商管理碩士極端情況指香港政府宣佈由超級颱風造成的極端情況財務匯報局指香港財務匯報局弗若斯特沙利文指弗若斯特沙利文（北京）諮詢有限公司上海分公司，一間市場研究及諮詢公司及為獨立第三方弗若斯特沙利文報告指本公司委託弗若斯特沙利文就本文件編製的市場研究報告外國制裁逃避者清單指由外國資產控制辦公室存置的外國制裁逃避者清單，載有裁定為已經違反、意圖違反、密謀違反或導致違反美國對敍利亞或伊朗制

92、裁的個人及實體，並禁止與美國人或在美國境內交易，惟有關人士及實體的資產物業權益不受阻礙建築面積指建築面積土地面積指土地面積編纂指編纂本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。釋義 22 格派循環指格派循環科技（上海）有限公司，一間於2021年10月12日根據中國法律成立的有限公司及為本公司的全資附屬公司編纂指編纂毛利率指相關期間產生的毛利佔該相關期間收益的百分比貿易應收款項及應收票據總額指貿易應收款項及應收票據總額本集團 或 我們指本公司及（倘適用）其附屬公司或就本公司成為其現有附屬公司的控股公司前的期間而言，指該等附屬公司或其前身經營的業務

93、（視情況而定）廣西格派指廣西格派電池新材料有限公司，一間於2021年11月15日根據中國法律成立的有限公司及為本公司的全資附屬公司H股指(1)本公司股本中每股面值為人民幣1.00元，將以港元認購及買賣的境外編纂外資股；及(2)轉換為境外編纂股份的內資股，所有內資股已申請批准在聯交所編纂及編纂編纂指編纂海通國際資本指海通國際資本有限公司，一間根據證券及期貨條例獲准進行第6類（就機構融資提供意見）受規管活動的持牌法團海通國際證券指海通國際證券有限公司，一間根據證券及期貨條例獲准進行第1類（證券交易）及第6類（就機構融資提供意見）受規管活動的持牌法團編纂指編纂本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦

94、可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。釋義 23 編纂指編纂港元指香港法定貨幣港元編纂指編纂編纂指編纂香港指中華人民共和國香港特別行政區香港格派指格派資源有限公司，一間於2018年8月30日根據香港法律註冊成立的有限公司及為本公司的全資附屬公司香港格派控股指格派控股有限公司，一間於2022年1月14日根據香港法律註冊成立的有限公司及為本公司的全資附屬公司編纂指編纂編纂指編纂香港聯交所 或 聯交所指香港聯合交易所有限公司編纂指編纂本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。釋義 24 編纂指編纂國際財務報告準則指由國際會計準則理事

95、會不時頒佈的國際財務報告準則、修訂及詮釋獨立第三方指據董事所深知，並非本公司關連人士（具有上市規則所賦予的涵義）的任何實體或人士編纂指編纂編纂指編纂國際制裁指經濟制裁、出口控制、貿易禁運及在國際貿易及投資相關活動上作出更大範圍禁制及限制的全部適用法律及規例，包括由美國政府、歐盟及其成員國、英國、聯合國或澳洲政府所採納及執行的適用法律及規例國際制裁法律顧問指霍金路偉律師事務所，涉及編纂的國際制裁法律的法律顧問編纂指編纂編纂指編纂編纂指編纂本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。釋義 25 江蘇格派指江蘇格派鋰業有限公司，一間於2017年5月1

96、9日根據中國法律成立的有限公司及為本公司的非全資附屬公司金川格派指金川格派供應鏈管理有限公司，一間於2017年4月11日根據中國法律成立的有限公司及為本公司的全資附屬公司編纂指編纂聯席保薦人指海通國際資本及中信建投最後實際可行日期指2022年9月21日，即本文件刊發前確定當中所載若干資料的最後實際可行日期LGES指LG Energy Solution,Ltd.，一間於2020年12月在大韓民國註冊成立及於韓國證券交易所上市（股份代號：373220.KS）的有限公司，為B輪編纂編纂指編纂編纂指編纂編纂指編纂上市規則指聯交所證券上市規則，經不時修訂、補充或以其他方式修改澳門指中華人民共和國澳門特別

97、行政區主板指聯交所營運之股票市場（不包括期權市場），獨立於聯交所GEM並與其並行運作本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。釋義 26 必備條款指國務院證券委員會及國家經濟體制改革委員會於1994年8月27日頒佈的 到境外上市公司章程必備條款，經不時修訂、補充或以其他方式修改工信部指中華人民共和國工業和信息化部財政部指中華人民共和國財政部商務部指中華人民共和國商務部曹先生指曹棟強，為控股股東之一、董事長、執行董事、龔女士的配偶及本公司的發起人之一龔女士指龔麗鋒，為控股股東之一、執行董事及行政總裁、曹先生的配偶及本公司的發起人之一純利率指相關

98、期間產生的純利佔該相關期間收益的百分比貿易應收款項及應收票據淨額指貿易應收款項及應收票據淨額寧波格派指寧波格派投資管理合夥企業（有限合夥），為控股股東之一及一間由曹先生及龔女士於2017年11月8日根據中國法律成立的有限合夥，其普通合夥人為龔女士。截至最後實際可行日期，龔女士及曹先生分別持有寧波格派全部合夥權益的80.00%及2.95%全國人大指中華人民共和國全國人民代表大會外國資產控制辦公室指美國財政部外國資產控制辦公室本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。釋義 27 編纂指編纂編纂指編纂編纂指編纂編纂指編纂中國人民銀行指中國人民銀行，

99、中國的中央銀行中國公司法指 中華人民共和國公司法，經不時修訂、補充或以其他方式修改中國公認會計原則指中國公認會計原則中國政府指中國政府，包括所有政府分支機構（如省、市及其他地區或地方政府實體）中國法律顧問指天元律師事務所中國證券法指 中華人民共和國證券法，經不時修訂、補充或以其他方式修改本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。釋義 28 編纂指編纂編纂指編纂編纂指編纂一級制裁活動指在全面受制裁國家的任何活動，或(i)與；或(ii)直接或間接惠及或涉及受制裁目標的財產或財產權益，而本公司在相關司法權區註冊成立或位於該司法權區，或就相關活動與該

100、司法權區有關連，從而遵從相關制裁法律和法規省指中國中央政府直接管理的省、自治區及直轄市S規例指美國證券法S規例相關司法權區指與本公司相關的任何司法權區，其制裁相關法律或法規限制（其中包括）其國民及或在該司法權區註冊成立或位於該司法權區的實體，直接或間接向有關法律或法規所針對的若干國家、政府、個人或實體提供資產或服務或以其他方式進行交易相關人士指本公司，連同其投資者及股東，以及可能直接或間接參與股份的編纂、交易結算和清算的人士，包括聯交所及相關集團公司相關地區指古巴、剛果（金）、香港、土耳其及俄羅斯（不包括克里米亞）人民幣指中國法定貨幣人民幣元本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變

101、動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。釋義 29 負責任礦產倡議指負責任礦產倡議，一個擁有400多間成員公司的組織，為各行各業公司解決其供應鏈中負責任礦產採購問題的最常用及最受尊重的資源之一國家外匯管理局指中華人民共和國國家外匯管理局國家市場監督管理總局指中華人民共和國國家市場監督管理總局，前稱中華人民共和國國家工商行政管理總局受制裁人士指列入特別指定國民清單或由美國、歐盟、英國、聯合國或澳洲存置的其他受限制人士清單的部分人士及實體受制裁目標指(i)根據相關司法權區的制裁相關法律或法規發佈的任何目標人士或實體清單所指定的任何人士或實體；(ii)為受國際制裁的國家的政府或由受國際制裁的國家的

102、政府擁有或控制的人士或實體；或(iii)因與(i)或(ii)內所述人士或實體的擁有權、控制權或代理關係而為相關司法權區法律或法規項下的制裁目標的人士或實體全國人大常委會指中華人民共和國全國人民代表大會常務委員會特別指定國民指列於特別指定國民清單上的個人及實體特別指定國民清單指由外國資產控制辦公室存置的特別指定國民和被封鎖人員清單，所列舉的個別人士和實體會受到制裁，且與美國人士交易時受到限制二級制裁活動指本公司可能招致相關司法權區針對相關人士施加制裁（包括指定為受制裁目標或處以懲罰）的若干活動，即使本公司並非在相關司法權區註冊成立或位於相關司法權區，且與相關司法權區並無任何其他關係本文件為草擬本

103、，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。釋義 30 A輪編纂指A輪編纂進行的編纂，詳情載於 歷史及公司架構編纂A輪編纂 一節編纂指編纂B輪編纂指B輪編纂進行的編纂，詳情載於 歷史及公司架構編纂B輪編纂 一節編纂指編纂B+輪編纂指B+輪編纂進行的編纂，詳情載於 歷史及公司架構編纂B+輪編纂 一節編纂指編纂C輪編纂指C輪編纂進行的編纂，詳情載於 歷史及公司架構編纂C輪編纂 一節編纂指編纂D輪編纂指D輪編纂進行的編纂，詳情載於 歷史及公司架構編纂D輪編纂 一節本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。釋義 3

104、1 編纂指編纂E輪編纂指E輪編纂進行的編纂，詳情載於 歷史及公司架構編纂E輪編纂 一節編纂指編纂證監會指香港證券及期貨事務監察委員會證券及期貨條例指香港法例第571章 證券及期貨條例，經不時修訂、補充或以其他方式修改上海格熠指上海格熠新能源科技中心（有限合夥），為一間於2016年11月3日根據中國法律成立的有限合夥且為本公司的全資附屬公司上海格派礦業指上海格派礦業有限公司，一間於2009年5月27日根據中國法律成立的有限公司，於2017年4月11日成為我們的全資附屬公司，並於2021年5月8日撤銷註冊上海久有指上海久有股權投資基金管理有限公司，一間於2011年7月4日根據中國法律成立的公司及蕭

105、縣久有的普通合夥人股份指本公司股本中每股面值人民幣1.00元的普通股；指我們的任何內資股及H股股東指我們的股份持有人本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。釋義 32 特別規定指國務院於1994年8月4日頒佈的 國務院關於股份有限公司境外募集股份及上市的特別規定，經不時修訂、補充或以其他方式修改平方米指平方米國家稅務總局指中華人民共和國國家稅務總局編纂指編纂國務院指中華人民共和國國務院附屬公司指具有上市規則賦予該詞的涵義主要股東指具有上市規則賦予該詞的涵義監事指本公司監事收購守則指證監會發佈的公司收購、合併及股份回購守則，經不時修訂、補充或

106、以其他方式修改往績記錄期間指截至2019年、2020年及2021年12月31日止三個年度以及截至2022年6月30日止六個月貿易應付款項及應付票據指貿易應付款項及應付票據美元指美國法定貨幣美元美國證券法指1933年美國證券法，經不時修訂、補充或以其他方式修改編纂指編纂編纂指編纂美國指美利堅合眾國，其領土及屬地、美國任何州以及哥倫比亞特區增值稅指增值稅本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。釋義 33 蕭縣久有指蕭縣久有股權投資基金合夥企業（有限合夥），一間於2015年1月15日根據中國法律成立的有限合夥，為A輪編纂浙江格派指浙江格派鈷業新材

107、料有限公司（前稱浙江中金格派鋰電產業股份有限公司），一間於2016年12月7日根據中國法律成立的有限公司，為本公司的全資附屬公司本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。釋義 34 本詞彙表載有本文件所用有關我們業務的若干技術詞彙的釋義。該等詞彙及其涵義未必與該等詞彙的行業標準釋義或用法一致。4S服務店指集 銷售、零部件、服務 及 信息反饋，即銷售汽車及零部件，以及提供售後服務及信息反饋於一體的汽車銷售店5G指第五代移動通訊技術合金指一種由兩種或多種金屬元素結合而成，特別為產生更大的強度或抗腐蝕能力的金屬檢驗指對金屬或礦石進行測試，以確定其成

108、分及質量梯級利用指在舊產品達到其原設計使用壽命後，將其功能全部或部分恢復到基本相同水平或降級使用的過程離心指利用離心力分離不同密度的物質或去除水分的過程消費電子電池指一種主要為流動電話、平板電腦、筆記本電腦及DVD播放器等消費電子產品提供動力的鋰離子電池結晶指一個引致形成晶體的過程電鍍指用金屬塗覆導電材料表面的過程提取指利用物質在兩種不相溶的溶劑中的溶解度或分配係數的差异，將物質從一種溶劑轉移到另一種溶劑中，並提取大部分的化合物Fastmarkets MB指前稱Metal Bulletin（金屬導報），為全球鋼鐵、有色金屬及廢金屬市場的專業國際出版商及信息提供商鎳鐵指一種鐵與鎳的粗合金，有時用

109、於製造鎳鋼GWh指吉瓦時，一種能量單位，表示十億瓦時本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。技 術 詞 彙 35 高鎳鋶指鎳、銅、鈷、鐵及其他金屬的硫化物共熔體，通過鎳礦石及精礦的初級冶煉產生高溫合金指鐵基、鎳基及鈷基金屬，可耐600攝氏度或以上的高溫及一定壓力。其具有出色的抗氧化及耐腐蝕性、服務壽命較長、斷裂韌性及其他綜合特徵鹽酸指一種氯化氫的水溶液，是一種强腐蝕性的刺激性酸，通常以稀釋的形式存在於胃液中，在工業及實驗室中被廣泛使用裝機容量指電子設備（或電力系統）的總裝機容量，即實際安裝的發電機組額定功率之和LMBA指London Bul

110、lion MarketAssociation（倫敦金銀市場協會），代表全球場外金銀市場的國際貿易協會，將自身定義為貴金屬的全球權威LME指倫敦金屬交易所，全球最大的有色金屬交易所LPPM指London Platinum and Palladium Market（倫敦鉑鈀交易協會），一個鉑金及鈀金場外交易中心及商品貿易協會NCA指鎳鈷鋁酸鋰NCM指鎳鈷錳酸鋰NCMA指鎳鈷錳鋁酸鋰新能源汽車指新能源汽車，包括四個主要類別：電動汽車、插電式混合動力汽車、混合動力汽車及燃料電池電動汽車新能源電池指近年來逐漸興起的電池種類，其技術還未成熟，且仍在開發中。其主要包括主要用於新能源汽車及移動智能設備等新興行

111、業的鋰離子電池及氫氧燃料電池本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。技 術 詞 彙 36 鎳鈷複合氫氧化物指由鈷陽離子、鎳陽離子及氫氧化物組成的化合物鎳生鐵指中國發明的一種低品位鎳鐵，為純鎳的更便宜替代品，用於生產不銹鋼動力電池指一種主要為新能源汽車提供動力的鋰離子電池殘液指用溶劑提取液體後產生的液體產品精煉鈷指去除雜質及提純後得到的鈷製品，一般分為鈷化合物（氧化物及鹽）、鈷粉及電解鈷精煉鎳指冶煉鎳精礦及其他鎳原料產生的鎳產品儲量指經測量及或經探明資源中在經濟上可開採的部分，包括材料開採時可能出現的貧化物質和損失撥備廢品回收率指實際回收金屬

112、重量除以廢料中可用的理論金屬重量冶煉指通過熔煉將金屬與經化學作用相結合或物理混合的雜質分離的工藝上海金屬交易市場指上海金屬交易市場碳酸鈉指一種碳酸的鈉鹽，特別用於製作肥皂及化學品、水軟化、清潔和漂白以及攝影硫酸指一種強腐蝕的油性二元强酸，純淨的硫酸為無色，是一種强氧化及脫水劑三元電池指一種採用NCM或NCA作為正極材料的鋰離子電池本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。技 術 詞 彙 37 三元前驅體指鎳鈷錳氫氧化物或鎳鈷鋁氫氧化物，它是三元複合正極材料的前驅體產品，生產原料為鎳鹽、鈷化物及錳鹽或鋁鹽。鎳、鈷、錳或鋁的組成比例可根據實際需要

113、調整噸指質量單位，相當於1,000公斤噸鈷指鈷相關產品中鈷金屬含量的質量單位噸鎳指鎳相關產品中鎳金屬含量的質量單位本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。技 術 詞 彙 38 本文件載有前瞻性陳述，該等陳述因本身性質使然，涉及重大風險及不確定因素。該等陳述涉及已知和未知的風險、不確定性因素及其他因素，可能導致我們的實際業績、表現或成績與前瞻性陳述所明示或暗示的表現或成績大相徑庭。在若干情況下，該等前瞻性陳述可以通過一些詞語或詞組來識別，如 預料、相信、可能、能夠、應該、應當、估計、預期、有意、或會、旨在、計劃、尋求、將會、或會、假設、今後、

114、繼續、預測、擬定、潛在、預估 及其他類似表述。該等前瞻性陳述與以下項目有關，其中包括：我們的經營及業務前景；我們未來的業務發展、財務狀況及經營業績；我們成功實施業務計劃及策略的能力；我們業務的競爭格局以及現有及未來競爭對手的發展及行動；我們的鎳和鈷相關產品的消費行為及偏好以及市場趨勢；整體新能源電池材料行業或我們的新能源電池材料業務的監管環境及行業前景；香港、中國及其他海外市場的一般政治、經濟、法律及社會狀況以及政府政策；我們建議使用編纂編纂；我們未來的資本需求及資本開支計劃；我們的股息支出；本文件中屬非歷史事實的其他陳述；及其他超出我們控制的因素。本文件所載前瞻性陳述僅與在本文件中作出該等陳

115、述之日發生的事件或披露的資料有關。我們並無責任就新資料、日後事件或其他事項更新或以其他方式修訂前瞻性陳述。閣下不應過份依賴該等前瞻性陳述。本節所載警告聲明適用於本文件所載所有前瞻性陳述。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。前 瞻 性 陳 述 39 閣下於編纂H股前，應審慎考慮本文件內的所有資料，包括下文所載風險及不確定因素。我們的業務、財務狀況或經營業績可能因任何該等風險及不確定因素而受到重大不利影響。H股編纂可能因任何該等風險而大幅下滑，且閣下可能損失全部或部分編纂。與我們的業務及行業有關的風險我們受鎳及鈷行業的市場力量影響，包括鎳及

116、鈷的目前及預期供需動態我們受鎳及鈷行業的市場力量影響，包括鎳及鈷的目前及預期供需動態，而鎳及鈷的供需主要取決於資源供應、發現新礦、鎳及鈷行業競爭格局、使用鎳及鈷的產品的終端市場需求、技術發展、政府政策以及全球及地區經濟狀況。倘鎳及鈷資源的目前及預期供需發生變動，或會導致鎳及鈷的市場價格波動，從而影響我們的業務、財務狀況及經營業績。視乎鎳及鈷市場的資源供應，鎳及鈷的目前及預期供應或會波動。例如，自2018年以來鈷的供應及庫存增加，主要是由於下游發展前景看好以及全球對上游鈷資源過度投資，導致鈷市場價格波動。於往績記錄期間，我們供加工及銷售以及供貿易的原材料採購成本分別佔截至2019年、2020年及

117、2021年12月31日止年度以及截至2022年6月30日止六個月總銷售成本的92.6%、94.8%、94.3%及79.2%。我們的相關原材料的採購成本取決於鎳及鈷的市場價格。因此，倘鎳或鈷市場的供應變動，則或會導致鎳及鈷的市場價格上漲或下跌，從而導致我們的採購成本增加或減少，並導致毛利率下降或上升。有關原材料採購成本的敏感度分析詳情，見 財務資料影響我們經營業績的因素控制銷售成本及提高效率的能力 一節。此外，大部分鎳及鈷原材料僅由少數供應商生產。鎳及鈷行業的許多公司自行開採原材料及或直接向供應商採購原材料及進行精煉。由於我們於鎳及鈷供應商專注於鎳及鈷新來源的競爭格局下經營業務，無法保證我們可繼

118、續按相對具競爭力的成本取得優質鎳或鈷。隨著時間的推移，市場會湧入新參與者，我們面臨的競爭亦可能加劇。此外，新競爭對手或現有競爭對手發現及成功開採新鎳及鈷礦石亦可能影響我們的業務。例如，開採任何新硫化鎳及鈷礦或鈷礦石可能以具競爭力的價格為新競爭對手或現有競爭對手提供額外鎳及鈷來源，可能影響全球鎳及鈷供應、全球鎳及鈷價格，繼而影響我們的業務。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 40 鎳及鈷的需求取決於不同因素，例如鎳及鈷於終端市場的使用、可能產生產品或技術替代品的技術發展以及整體經濟狀況。客戶通常採購我們的產品用於生產新能源

119、汽車及消費電子產品等各類終端產品所用鋰離子電池。因此，對我們產品的需求部分取決於客戶設計、開發、生產及出售的終端產品的需求，以及行業接納及採用新技術或標準的步伐。舉例而言，鋰離子電池或新能源電池的技術開發可能會改變用於生產鋰離子電池正極的不同鋰化合物的需求，從而可能會影響鎳或鈷相關原材料的用途及需求。任何該等需求或行業活躍度下降可能導致客戶減少下單或減少訂購數量，可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大影響。倘我們未能預測所服務的終端市場的行業趨勢，我們的前景可能受到重大不利影響。因此，我們產品的客戶需求及客戶訂單因全球鎳及鈷終端市場整體衰退而下降及客戶基於其各自的生產安排下達的訂單數目波

120、動可能影響銷售產品所得的收益。根據弗若斯特沙利文報告，受多項終端應用（主要包括新能源汽車所用動力電池及消費電子產品所用電池）所帶動，硫酸鎳及硫酸鈷及氯化鈷的消費量有所增加。根據弗若斯特沙利文報告，受新能源汽車及消費電子產品市場發展帶動，中國的硫酸鎳及硫酸鈷及氯化鈷消費量由2017年至2021年分別按39.0%及21.0%的複合年增長率強勁增長。中國政府已出台支持新能源汽車行業的獎勵，包括新能源汽車買家的許多福利及新能源汽車市場的補助。然而，無法保證新能源汽車行業將於日後繼續增長或我們的鎳及鈷產品的需求將於未來繼續增加。此外，倘鎳及鈷產品的更具成本效益的替代品因技術進步而開發或鋰離子電池的其他電

121、池替代品贏得市場認可，鎳及鈷產品的需求可能減少及我們的業務、經營業績、財務狀況及前景可能受到重大不利影響。我們受鎳及鈷價格的市場波動影響鎳及鈷的目前及預期供求變動影響價格走勢。自2017年至2021年，鎳及鈷產品的市場價格均經歷波動，主要由於市場供需波動。例如，根據弗若斯特沙利文報告，鎳均價由2017年的每金屬噸人民幣85.0千元上漲64.2%至2021年的每金屬噸人民幣139.6千元，原因為新能源汽車行業快速發展，逐漸傾向於使用鎳含量更高的動力電池，導致對鎳的需求不斷上升。根據弗若斯特沙利文報告，於2022年第一季度，鎳價格持續上漲及於2022年3月初達至峰值，為每金屬噸人民幣318.4千元

122、，隨後於2022年第二季度下跌至穩定水平，於2022年上半年的鎳均價達每金屬噸人民幣204.0千元。根據弗若斯特沙利文報告，鈷均價自2015年以來持續上漲，於2017年達每金屬噸人民幣417.0千元，且於2018年進一步上漲至每金屬噸人民幣530.2千元，原因為下游產業（特別是新能源汽車行業）發展前景看好，導致全球對上游鈷資源的投資增加。根據弗若斯特沙利文報告，鈷均價隨後於2018年中開始下跌，由2018年每金屬噸人民幣530.2千元下跌50.8%至2019年每金屬噸人民幣261.1千元，原因為對上游鈷資源過度投本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一

123、節一併閱覽。風 險 因 素 41 資，使得全球鈷供應相對於下游需求過剩，導致2018年以來鈷的供應及庫存增加，而新能源汽車行業的增長率及新能源汽車行業對鈷的全球實際需求於2019年未達預期。根由於2019年底新能源汽車行業的全球發展更加明顯，且全球鈷供應受到COVID-19疫情影響，故於2020年的價格再次上漲至每金屬噸人民幣262.9千元，且於2021年達每金屬噸人民幣362.2千元的三年高位。根據弗若斯特沙利文報告，2022年第一季度的鈷價格持續上漲，而於2022年第二季度逐漸下跌，乃由於中國再次爆發COVID-19及上海封鎖導致消費電子產品行業需求疲軟，於2022年上半年的鈷均價達每金屬

124、噸人民幣495.8千元。鎳及鈷價格的任何大幅下降可能對我們的業務、經營業績、財務狀況及前景造成重大不利影響。根據弗若斯特沙利文報告，可能影響鎳及鈷價格的其他因素包括全球經濟增長、包括能源、原材料及勞工成本在內的生產成本變動、運輸成本變動、匯率變動、獲取資本的能力、商品庫存、回收鈷及鎳的能力及技術發展。無法保證鎳或鈷的價格將不會下跌。該等因素可能於不同方面對我們的業務、經營業績、財務狀況及前景造成重大不利影響，包括但不限於：鎳或鈷價格的大幅或持續下跌可能導致客戶不願履行其按預先協定的定價條款購買鎳及鈷產品的合約承諾；鎳或鈷價格的大幅或持續下跌可能導致我們的銷售額及盈利下降；鎳或鈷價格的大幅或持續

125、下跌可能導致我們的鎳及鈷產品的價值下降，可能導致資產撇減；鎳或鈷價格的大幅或持續下跌可能使我們更難以取得融資及可能增加我們業務的融資成本；及倘精煉鎳或鈷產品的生產不再具有經濟效益，相關生產可能減少或暫停。另一方面，倘鎳或鈷產品價格大幅或持續上漲，客戶可能尋求終端產品替代品。鑒於全球供應有限及最近對俄羅斯實施制裁，鎳價格因需求上升及市場對供應中斷的擔憂於2022年繼續上漲。根據弗若斯特沙利文，受地緣政治消息及金屬庫存低迷的背景環境影響，LME所報鎳價格在3月初飆升，達每金屬噸100,000美元的歷史高位。我們無法保證鎳價格將不會在日後再次飆升，且前所未有的高昂鎳價格或會對以鎳為原材料的下游行業的

126、發展及我們產品的市場需求造成不利影響。例如，客戶可能選擇替代電池或其他較三元電池更實惠的能源解決方案，可能減少對我們的鎳或鈷相關產品的需求。因此，鎳或鈷相關產品的銷量及我們的業務、經營業績、財務狀況及前景可能受到重大不利影響。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 42 我們面臨鎳及鈷行業的競爭我們與多家專注於鎳及或鈷相關產品生產或貿易的國內及國際公司競爭，包括擁有龐大營銷及銷售網絡以及豐富的鎳及鈷資源儲量的公司。根據弗若斯特沙利文報告，於2021年，三大精煉鈷生產商佔全球精煉鈷產量約42.1%，而三大硫化鎳粗礦及精礦精煉商

127、佔全球使用硫化鎳粗礦及精礦生產的精煉鎳產量的62.9%。此外，根據弗若斯特沙利文報告，於2021年，三大硫化鎳精礦進口商佔中國總進口量99.3%，且三大硫化鎳精礦貿易商佔中國總貿易量99.2%。新競爭對手及現有競爭對手致力通過持續投入研發、優化生產流程及積極的市場營銷等措施擴大市場份額。隨著我們擴展新的業務線、地區市場及產品類別，我們預期面臨現有及新競爭對手的競爭。競爭亦可能對鎳及鈷產品的需求及定價造成不利影響，繼而影響我們的增長及市場份額。倘我們未能有效競爭，我們未必能維持或擴大市場份額，這可能對我們的業務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響。我們依賴少數主要供應商供應大部分主要原材料。未能

128、取得有關原材料或有關原材料的價格上漲可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響我們自少數主要供應商採購大部分原材料。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2022年6月30日止六個月，我們的五大供應商分別佔採購總額81.6%、85.3%、80.8%及76.7%，而相關最大供應商分別佔採購總額48.6%、55.6%、30.5%及36.8%。自少數主要供應商集中採購令我們面臨多項風險，或會對收益及盈利能力造成重大不利影響。特別是，主要資源所在國家（如俄羅斯或剛果（金）的經濟、社會或政治環境不穩定，可能影響上游資源的穩定性。倘我們未能自該等供應商採購足夠數量的原材

129、料，或原材料的質量下降，或僅能按溢價採購原材料，我們的業務的整體經營效率及盈利能力可能受到重大不利影響，因此，我們的業務、財務狀況及經營業績可能受到重大不利影響。我們與若干供應商訂立長期供應協議，以確保我們的業務獲得充足及穩定供應的原材料。於往績記錄期間，我們主要依賴供應商A供應硫化鎳精礦，以及依賴TELF AG供應粗製氫氧化鈷。我們與供應商A簽訂一項長期供應協議，自2019年起11年內提供總量為2,615,000噸的硫化鎳精礦。根據協議，供應商A在若干情況下可暫停交貨或終止協議，包括但不限於連續三個月或六個月（如適用）鎳的參考價的算術平均值低於每金屬噸8,000美元，或未能在中國建設和運營硫

130、化鎳精礦加工冶煉廠。有關詳情，請參閱 業務採購供應合約的主要條款鎳的長期供應合約 一節。我們無法向閣下保證在合約期內鎳的參考價不會低於每金屬噸8,000美元，亦無法保證在中國建設和經營一家硫化鎳精礦加工冶煉廠或供應商A或TELF AG不會單方面終止與我們的相關長期供應協議。倘供應商A或TELF AG出於任何原因單方面終止供應協議、停止或大幅減少其向我們提供的硫化鎳精礦或粗製氫氧化鈷（如適用）的數量，且我們無法以相若條款及時物色新供應商，甚至根本無法物色新供應商，我們的擴展計劃、業務及經營業績可本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險

131、因 素 43 能會受到重大不利影響。此外，倘供應商A或TELF AG的業務方向或重點或高級管理人員出現任何重大變動，或倘Kola礦山所處的俄羅斯或粗製氫氧化鈷所處的剛果（金）的經濟、社會或政治環境出現任何重大變動，則或會導致其現有業務及與我們的業務關係出現不利變動，從而或會對我們的業務前景及經營業績造成不利影響。此外，由於長期供應協議佔用原本可用於為其他擴充及收購撥資的營運資金，我們於若干期間可能面臨流動資金減少有關的風險。我們無法向閣下保證我們於長期供應協議期間不會面臨流動資金需求迫切的情況，及我們的業務、財務狀況、經營業績及前景以及營運資金不會受到不利影響。於往績記錄期間，大部分收益產生自

132、相對少數客戶及我們可能無法於日後獲得新銷售或維持客戶我們已與若干客戶訂立介乎一至三年的長期銷售協議。於往績記錄期間，截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2022年6月30日止六個月，分別7.9%、71.7%、91.9%及14.6%的加工產品銷量及79.2%、66.2%、81.0%及80.4%的貿易產品銷量售予與我們訂立長期銷售協議的客戶。因此，截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2022年6月30日止六個月，向五大客戶的銷售合共分別佔我們收益的70.8%、71.5%、85.6%及70.7%。截至2019年、2020年及2021年12月31

133、日止年度以及截至2022年6月30日止六個月，向最大客戶金川集團的銷售分別佔我們收益的49.0%、31.3%、35.2%及27.9%。因此，我們於往績記錄期間的業務及經營業績主要依賴金川集團。我們無法向閣下保證我們將能夠維持或改善與金川集團的關係，亦無法保證我們將能夠繼續以目前水平向其銷售，甚至根本無法向其銷售。倘金川集團出於任何原因停止或大幅減少向我們採購鈷鹽或硫化鎳精礦，而我們無法及時以相若條款物色新客戶，甚至根本無法物色新客戶，我們可能難以維持目前水平的業務規模及盈利能力，且我們的業務及經營業績可能會受到重大不利影響。我們的信貸風險集中，原因為截至2019年、2020年及2021年12月

134、31日以及截至2022年6月30日止六個月應收金川集團的貿易應收款項分別佔貿易應收款項總額26.7%、10.0%、0.0%及15.2%。倘金川集團的業務或財務狀況出現任何不利變動，則或會導致我們面臨更高水平的信貸及或營運風險，從而可能會對我們的業務前景、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 44 此外，與任何主要客戶的長期銷售協議不續約或來自彼等的訂單大幅減少或取消亦可能對我們的業務營運、財務表現及狀況造成不利影響。概不保證我們將能於日後繼續獲得新合約或維持或增加與現有或未來客戶的現有業

135、務活動水平。倘我們無法自新客戶獲得其他業務或與現有客戶維持業務關係，我們的財務表現及狀況將受到不利影響。我們的過往業績未必反映我們的未來前景及經營業績，我們未必能按計劃實現未來增長，且未能有效管理未來增長可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2022年6月30日止六個月，我們的收益分別為人民幣1,064.8百萬元、人民幣2,448.6百萬元、人民幣3,555.1百萬元及人民幣2,100.6百萬元。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度，我們錄得純利分別為人民幣26.5百萬元、人民幣104.7百萬元及

136、人民幣308.6百萬元，而於截至2022年6月30日止六個月，我們錄得淨虧損人民幣98.8百萬元。有關進一步詳情，見財務資料綜合損益及其他全面收入表節選項目說明 一節。我們的過往經營業績及財務表現未必反映我們的未來表現，且我們無法向閣下保證我們的業務將可維持我們於過往實現的增長率。我們的未來增長乃基於我們對市場前景的前瞻性評估。我們無法保證我們的評估將一直正確或我們可按計劃發展業務。我們的擴張計劃可能受多項我們無法控制的因素所影響。相關因素包括中國整體的經濟狀況變動及鋰離子電池市場，尤其是政府法規的變動以及我們的產品的供求變化。管理我們的增長將需要大量投入及分配資源。為有效管理我們的增長並保持

137、盈利水平，我們預期我們的成本及開支將於未來繼續增加。我們亦將需要擴充、培訓、管理及激勵我們的工作人員並管理我們與供應商、客戶及其他業務合作夥伴的關係。我們亦預期持續對現有及計劃中的生產設施及研發活動進行投入。所有該等措施均涉及風險，且將需要投入大量的管理精力和技能及大量額外開支，可能導致我們改善經營、審核、人力資源、財務及管理控制的能力受損。倘我們未能於發展過程中達到必要的組織效率水平，我們的業務、財務狀況、經營業績及前景或會受到重大不利影響。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 45 與我們在剛果（金）、俄羅斯及印尼的潛

138、在投資及進口礦石原料相關的政治、經濟、監管、法律及社會風險可能會對我們的業務造成不利影響於往績記錄期間，截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2022年6月30日止六個月，我們29.1%、34.6%、55.1%及48.2%的原料分別自剛果（金）的礦山採購，且於相關期間，我們9.7%、19.8%、20.2%及43.5%的原料分別自俄羅斯的礦山採購。我們亦擬積極探索在剛果（金）、俄羅斯及印尼等海外國家投資或收購更多紅土鎳礦、硫化鎳礦及鈷礦的可能性。剛果（金）、俄羅斯及印尼受到若干政治、經濟、監管、法律及社會發展所影響，該等發展或會單獨或整體為貿易商、精煉商及投資者帶來較若

139、干發達經濟體更難以預測或衡量的風險。任何政治不穩定均可能會對經濟整體造成不利影響。此外，剛果（金）、俄羅斯及印尼或任何鄰國可能發生的政治動盪及內亂可能會對該等國家的出口造成不利影響，從而對我們的業務造成不利影響。另外，倘剛果（金）、俄羅斯及印尼現行法律及法規的詮釋或執行出現變動，則可能會對我們的業務、財務狀況及經營業績造成不利影響。根據弗若斯特沙利文報告，印尼是世界上最大的鎳供應國及出口國之一。根據弗若斯特沙利文報告，印尼政府於2014年首次禁止出口未加工的鎳及鋁土礦，旨在加強國內對鎳礦石的加工並增加其與鎳相關的出口價值。此出口限制於2017年初放寬，但於2019年重新開始，導致鎳價格上漲，並

140、促使中國公司在印尼投資及建立精煉鎳產品的精煉廠。我們無法保證印尼政府何時會修改其政策或進一步對鎳相關資源的出口實施任何禁令，此或會對全球鎳原料供應造成不利影響，並對我們的業務造成不利影響。根據弗若斯特沙利文報告，剛果（金）的鈷儲量最為豐富，2021年佔全球儲量的46.1%。根據弗若斯特沙利文報告，剛果（金）政府自2013年起對鈷礦石和精礦實施出口禁令，以鼓勵國內加工鈷原料，只有獲剛果（金）礦業部長豁免的礦業公司才能繼續出口。因此，根據弗若斯特沙利文報告，公司在剛果（金）國內加工鈷礦石並將中間產品運往其他國家進行精煉已成為行業慣例。無法保證剛果（金）政府何時會修改政策或進一步對鈷相關資源的出口實

141、施任何禁令，這可能會對全球鈷原料供應產生不利影響，並對我們的業務產生不利影響。此外，因應俄羅斯與烏克蘭的衝突，若干國家最近對俄羅斯實施制裁，而俄羅斯的內亂或會導致對我們的原料出口中斷，並對我們的業務經營及財務狀況造成不利影響。截至最後實際可行日期，鑒於最近對俄羅斯實施的制裁，我們的董事並不知悉對我們的業務有任何重大影響。然而，倘未來對俄羅斯實施任何進一步的限製或制裁，我們的業務可能會受到不利影響。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 46 我們可能因向若干受到美國、歐盟、英國、聯合國、澳洲和其他相關制裁機構制裁或成為其制裁

142、對象國家地區進行任何銷售而受到不利影響美國及其他司法管轄區或組織，包括歐盟、英國、聯合國和澳洲，通過行政命令、立法或其他政府手段，對這些國家或針對這些國家內的行業部門、公司或個人團體及或組織實施經濟制裁。於往績記錄期間，我們間接自相關地區採購鎳及鈷相關產品。如我們的國際制裁法律顧問經執行彼等認為必要的程序後告知，我們於往績記錄期間從相關地區間接採購鎳和鈷相關產品不構成一級制裁活動，我們在往績記錄期間從加拿大間接採購可能源自古巴的產品也不會被視為二級制裁活動。尤其是，我們在往績記錄期間從加拿大間接採購可能源自古巴的產品（i）與美國並無聯繫（具體而言，包括並非以美元支付亦無涉及美籍人士的款項）；及

143、（ii）所涉及的供應商並非受制裁目標，因此，我們的國際制裁法律顧問告知，本集團業務交易涉及適用一級美國制裁的風險微乎其微。然而，新的要求或限制可能會生效，這可能會增加對我們業務的審查或導致我們的一項或多項業務活動被視為違反制裁。如果美國、歐盟、英國、聯合國、澳洲或任何其他司法管轄區的當局確定我們的任何活動構成違反他們實施的制裁或為針對本集團的制裁提供依據，我們的業務及聲譽可能受到不利影響。有關我們產品的終端市場的新法例或中國監管規定的變動或會影響我們的業務經營及前景我們的產品用於生產或應用於銷往若干終端市場（包括新能源汽車、消費電子產品及其他市場）的成品。有關該等終端市場的新法例或中國監管規定

144、的變動或會影響我們的業務、財務狀況、經營業績及前景。舉例而言，中國政府已頒佈、修訂及更新一系列與新能源汽車市場有關的法例。於2015年3月13日，交通運輸部發佈 關於加快推進新能源汽車在交通運輸行業推廣應用的實施意見（交運發201534號），進一步明確提出於2020年或之前，新能源汽車將應用於交通運輸行業，且總數應達至300,000輛。優先發放汽車牌照的制度亦已於中國多個主要城市採用，進一步鼓勵購買新能源汽車。於2016年3月16日，全國人民代表大會通過 中華人民共和國國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要，強調中國未來五年專注於加快新能源及新能源汽車領域的核心技術的發展。於2021年2月4日

145、，上海市鼓勵購買和使用新能源汽車實施辦法本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 47 出台，向購買新能源汽車的客戶提供優惠政策。於2021年3月12日，全國人民代表大會發佈 中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要，繼續大力鼓勵發展新能源及新能源汽車。概不保證有關中國的有利行業政策或監管規定可能於日後繼續存在。我們可能須不時改變或調整業務重心以適應有關產品終端市場的新規則及法規，但我們未必能及時有效適應。倘未能有效應對相關情況，則或會對我們的業務經營及前景造成不利影響。政府進出口管制及我們向受

146、制裁或成為制裁目檟的若干國家進行的銷售可能對我們的業務、經營業績、財務狀況及前景造成重大不利影響我們通常自俄羅斯、南非、剛果（金）及加拿大的海外礦山進口原料，並可能將加工或貿易產品出口至海外國家或地區，包括法國、英國、瑞士、日本、韓國及台灣。因此，我們的原材料及產品可能受到政府的進出口管制，包括中國及海外的進出口管制。該等國家的法律框架及政府政策各不相同。概不保證我們採購原料或銷售產品所在國家的政府日後不會採取損害與中國關係的政策。政府有關進出口原材料及產品的法規，或我們未能就原材料及產品取得任何規定的進出口許可（如有）可能損害我們的業務及對我們的收益造成不利影響。遵守有關出口我們產品的適用監

147、管規定可能導致延遲於國際市場推出產品，或於若干情況下，妨礙我們向若干國家出口產品。此外，任何新的進出口限制、新法律或現有法規的執行方式或範圍轉變可能導致經營成本增加，或我們自現有或潛在國際供應商進口原料或向現有或潛在國際客戶出口產品的能力下降，可能對我們的業務、經營業績、財務狀況及前景造成重大不利影響。倘我們未能就開展業務獲取必要的政府批文或執照或獲取相關批文或執照遭遇重大延遲，我們的業務可能受到不利影響我們須就業務營運取得及持有若干執照、許可證、證書及批文，例如危險化學品經營許可證、安全生產許可證及排污許可證。有關我們須就營運獲得的各類執照及許可證的詳情，見 業務監管合規 及 監管概覽 章節

148、。我們必須滿足各種特定條件，以便政府部門頒發或更新任何執照、許可證或證書。我們無法保證我們一定能夠適應可能不時生效的與我們的業務營運有關的新規則及規例，或我們日後在滿足必要條件以就我們的業務及時取得及或更新所有必要執照、證書或許可證方面不會遇到重大延誤或困難。因此，倘我們未能就任何業務取得或更新必要政府批文，或在取得或更新政府批准方面遇到重大延誤，我們將無法繼續我們的相關業務發展計劃，且我們的業務、財務狀況和經營業績可能受到不利影響。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 48 我們須遵守環境、化學品製造、健康及安全法律及法

149、規以及生產標準，無法遵守相關規定及標準可能令我們承擔責任加工及銷售及或貿易鎳及鈷相關產品、儲存原材料、運輸及出口鎳及鈷相關產品等業務及或經營活動受法例及規例、行政決定、法院判決及類似約束影響，尤其是中國政府頒佈的大量環境、化學品製造、健康及安全法例及規例及鎳及鈷相關產品的嚴格標準。同時，為遵守中國與空氣質素及水質、污水管理、公共健康及安全有關的大量環境法例及規例，我們須就在建設施取得環境影響評估報告批文及環境驗收許可，並接受中國有關部門對生產設施的年檢以確保設備安全。倘我們未能取得環境批文或完成年檢，我們的在建設施或會暫停，而有關部門可能暫停生產設施營運，並處以罰款。此外，中國及我們經營涉及的

150、其他司法權區的環境、化學品製造、健康及安全法例及規例、行政決定及法院判決持續演變，或會涉及更嚴格的標準及執行、加重對不合規行為的罰款及處罰、對擬建生產設施實施更嚴苛的環境評估，而公司及其高級人員、董事及僱員將須承擔更大的責任。任何該等法例及規例的變動及修訂或會導致我們產生額外資本開支、未能轉嫁予客戶的成本或其他責任或負債，可能減少資金及損害我們於其他領域發展業務的能力。鑒於此等法律及法規的重要性、複雜性及持續修改，遵守該等法律及法規可能十分繁瑣或涉及大量財務資源及其他資源，以建立有效的合規及監察系統。因此，該等法律及法規所涉及的責任、成本、義務及要求可能相當高，可能令我們的經營開展受拖延或中斷

151、。未能遵守我們運營所適用的法律及法規可能導致我們須支付巨額罰款或罰金、我們的相關執照被吊銷或撤銷、終止政府合同或暫停營運。以上情況可能會對我們的經營業績、財務狀況及聲譽造成影響，均可能對我們的盈利能力及吸引新客戶的能力造成不利影響。我們的業務及運營需要持續投入大量資金資源，面臨不確定因素我們於資金密集型行業經營業務，需要大量資金及其他長期開支，包括在中國設置生產設施以及機器及設備的支出。我們亦需要大量資金建造、維護、運營及擴大我們的生產設施，購買機器及設備，以及開發新技術及產品。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2022年6月30日止六個月，我們的資本開支分別為人

152、民幣19.8百萬元、人民幣135.9百萬元、人民幣222.9百萬元及人民幣183.8百萬元。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 49 倘我們建設新生產設施或擴大產能，我們預期結合運用手頭現金、經營所得現金、編纂編纂、銀行借款及編纂編纂淨額為相關財務承諾撥資及支付其他資本及經營開支。然而，概不保證我們將能自經營產生足夠現金，或取得所需融資或該融資將以合理的利率及對我們而言屬合理或與預期相符的其他條款取得。截至2022年6月30日，我們的現金及現金等價物為人民幣701.5百萬元及於截至2022年6月30日止六個月，我們產生淨

153、虧損人民幣98.8百萬元。鑒於過往淨虧損及有限資金，我們可能須於日後透過股權或債務融資尋求額外資金。倘我們日後無法按合理利率為我們的運營、擴展或收購籌集資金，或甚至根本無法籌集資金，我們的業務可能受損。我們估計，實施生產擴展計劃後，截至2023年12月31日止年度的折舊開支及日常開支或會較2021年增加超過200.0%。由於我們擬通過債務融資為擴展計劃提供部分資金，我們預期將根據若干現有未動用銀行融資及編纂後將取得的其他銀行融資進一步支取約人民幣3,870.7百萬元，及截至2025年12月31日止年度的資產負債比率預期將增至約39.9%。此外，我們的擴充或需要我們採購更多原材料，因此，我們可能

154、產生較高的營運資金需求，這可能影響我們的營運資金運轉。我們無法向閣下保證我們日後將不會經歷任何迫切的營運資金需求，亦無法保證與擴展計劃相關的成本及開支可通過相應的收益增長抵銷，而我們的業務、財務狀況、經營業績及前景以及營運資金可能受到影響。我們未必能成功擴展業務以滿足需求、有效管理增長或及時開設新設施我們於往績記錄期間增長迅速。為滿足日益增長的產品需求，我們須增加產能及產量，並擴展、培訓及管理快速增長的員工。於最後實際可行日期，我們計劃透過以下方式擴充產能及產品覆蓋範圍：(i)擴充及改造部分浙江廠房以生產精煉鈷，新增計劃年產能為6,000金屬噸，以及利用我們的加工鈷鹽進一步生產電解鈷，計劃年產

155、能2,000金屬噸，令我們的精煉鈷的總設計產能達每年13,000金屬噸及生產硫酸鎳，計劃產能為每年5,800金屬噸；(ii)興建安徽廠房，主要生產錳酸鋰正極材料，總計劃產能為每年15,000噸錳酸鋰正極材料；(iii)興建廣西廠房，主要生產硫酸鎳及高鎳三元前驅體，總計劃產能為每年55,000金屬噸硫酸鎳及80,000噸高鎳三元前驅體；及(iv)興建廬江廠房，主要生產黑色物質及碳酸鋰，計劃產能為每年2,000噸黑色物質及5,000噸碳酸鋰。我們亦可能基於日後業務計劃繼續開展其他擴充項目。現有及未來擴充項目能否成功取決於若干我們無法控制的因素，如第三方建築公司的施工進度、當地法例及規例、政府支持（

156、包括就擴充產能頒發相關經營許可證）及客戶對擴大產能的需求等。此外，未來擴充項目與現有業務的整合或會出現不可預見的延誤，這可能會（其中包括）增加整合成本、限制我們在其他地方的產能、降低生產效率及延遲交付客戶訂單。未能就擴充產能取得相關許可證亦可能對擴充項目的及時本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 50 營運及我們的財務表現造成不利影響。此外，由於我們日後以自然增長或通過收購擴充業務經營，預期產生額外折舊及經營開支。倘我們未能有效管理增長，該等開支佔收益的百分比日後可能增加，並對盈利能力造成不利影響。因此，我們或未能擴充業務

157、及生產設施或及時或以具成本效益的方式管理增長。倘我們未能有效管理增長或及時開設新生產設施，我們或不能把握市場機遇、執行業務策略或應對競爭壓力，可能對經營業績及前景造成重大不利影響。我們於匯通達的投資及未來投資其他公司不一定會成功於往績記錄期間，我們透過收購或投資其他公司在一定程度上擴充了我們的業務。於2022年2月14日，我們亦投資匯通達網絡股份有限公司（匯通達）。匯通達為一家於聯交所上市的公司（股份代號：9878），為中國零售行業的企業客戶提供商務和服務平台。我們以總金額7.4百萬美元認購匯通達1,340,000股股份。有關認購事項的詳情，請參閱 歷史及公司架構於往績記錄期間的收購及出售 一

158、節。無法保證我們可以通過對匯通達的投資實現預期目標、利益或提升我們的業務發展或財務表現。此外，當機會出現時，我們擬選擇性把握策略投資機會，並進一步發展策略聯盟並擴大我們的業務規模。有關詳情，請參閱 業務業務策略 一節。我們日後將評估投資與我們現有業務互補的其他公司或使用權資產的機會。然而，概不保證我們將能覓得適當機遇。投資涉及不確定因素及風險，包括但不限於：潛在持續財務責任及不可預見或隱藏負債；未能達致擬定目標、利益或增收機會及分散資源及管理層的注意力。即使我們能夠識別合適的機會，我們可能會面臨來自對同一目標感興趣的其他行業參與者的競爭，且我們可能無法及時按照有利或我們能接受的條款完成投資，或

159、根本無法完成該投資。倘我們未能發現合適的收購機會或我們日後的投資因超出我們控制範圍的其他原因而未能完成，則我們的增長前景或會受到重大不利影響。我們執行投資策略時面臨多項風險，包括(i)於盡職調查過程中未能發現所投資業務或資源的若干缺陷；(ii)未能將所投資業務或資源及相關員工整合至現有業務；(iii)整合的成本高於預期；(iv)延遲或未能實現所投資業務或資源的預期利益；(v)未能讓所投資業務或資源實現預期協同效應；(vi)難以取得政府及其他監管批文；(vii)市場環境及需求變動；(viii)分散管理層投放在其他業務上的時間及精力；及(ix)投資導致我們的成本架構出現變動。因此，我們無法向閣下保

160、證我們的投資能達到預期的戰略目標或實現預期投資回報。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 51 我們的鎳及鈷生產依賴於在商業上合理的價格取得供應穩定、及時且充足的公用設施及輔材，如水及化學品除鎳及鈷的原材料外，我們依賴能源、電力及輔材（例如水及化學品）的供應以維持生產過程。我們的產量及生產成本取決於以可接受的價格採購該等材料及維持穩定供應的能力。該等輔材的價格受我們無法控制的若干因素引起的價格波動影響，包括通脹、供應商能力限制、整體經濟狀況、商品價格波動、其他行業對相同材料的需求、補充及替代材料供應，以及當地及國家監管規定

161、。此外，概不保證日後不會發生能源或供水不足或我們能將任何輔材、能源或供水的成本增幅轉嫁予客戶。倘我們未能相應調整產品價格，相關成本的重大波動或會對我們的盈利能力造成重大影響，並可能損害我們有關受影響產品的競爭優勢。尤其是，能源及輔材價格上升，而我們未能轉嫁予客戶，將會減低利潤率。此外，倘該等材料的供應受自然災害、惡劣天氣狀況、供應商設備故障、運輸受阻或其他不利因素影響，我們或不能覓得供應數量充足、質量合適及或價格相宜的原材料的替代供應來源。任何該等事件或會對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。我們面臨與工作安全及事故發生有關的風險，以及其他與運營、運輸、職業及環境有關的風險，可能對

162、我們的業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響我們的加工及銷售業務面對多種風險，包括經營及運輸相關風險以及職業及環境危險。我們或會面對多種與精煉鈷產品生產有關的經營困難。我們的部分原材料及化學品非常危險，而生產過程中儲存及使用該等原材料及化學品本身涉及風險。事故或會嚴重影響生產及可能導致人身傷害及環境危害。我們的營運亦可能面對產能限制、機器及系統故障、施工及改造延誤及機器交付延誤等生產困難，任何上述情況或會導致停產及產量減少。定期及不定期保養計劃亦可能影響產量。任何重大生產中斷可能對我們製造及售賣加工產品的能力造成不利影響，或會對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。此外，我們的業務

163、營運依賴充足的運輸渠道。我們依賴海路及陸路運輸自供應商獲取原料及向客戶交付產品。然而，概不保證現有或規劃的運輸系統將足以滿足運輸要求。任何運輸能力不足、中斷或限制可能限制向我們交付的原料或向客戶交付的產品數量，並可能導致存貨短缺或庫存積壓及減產。此外，爆發傳染性或流行性疾病及自然災害、重大高速公路事故、罷工、假日期間的季節性擁堵等造成的運輸網絡中斷本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 52 或可動用的運輸網絡或其使用量減少或任何運輸成本大幅上漲亦可能導致產品運輸及交付延遲、原材料供應中斷以及生產設施因檢疫或防疫目的而暫時關

164、閉。糾正該等問題可能需時甚長，及可能導致成本大幅增加或銷售額下降，可能對我們的業務及經營業績造成重大不利影響。作為業務營運的一部分，我們從事若干本身帶有風險及危險的活動，包括（其中包括）使用重型機械及處理危險化學品。因此，我們面對與該等活動有關的風險，包括（其中包括）地質災害、有毒氣體及液體洩漏、設備故障、工業事故、火災、爆炸及地下水洩漏。該等風險及危險可能造成人身傷害及致命傷亡、財產或生產設施損失或損壞，以及污染及其他環境危害。儘管我們已建立全面的運營安全及衛生系統及編製安全手冊，並定期為員工提供工作場所安全培訓，以提高彼等對工作安全事項的意識，我們無法保證所有僱員在從事有職業危害風險的操作

165、前均已接受職業健康檢查，或在相關車間正確使用個人防護設備。因此，我們的僱員可能在任何該等事件中面臨人身傷亡的風險。倘任何該等後果嚴重，或會導致業務中斷、承擔法律責任及損害我們的聲譽及企業形象。我們一般透過責任的合約限制及保險尋求降低與業務有關的潛在索償的風險。然而，該等措施可能因多項因素（很多並非我們所能控制）而未必經常有效。發生任何該等風險或會損害我們的業務營運及聲譽，可能阻礙取得其他合約的能力，或於其他方面影響我們發展業務的能力。我們面臨存貨有關的風險為成功經營業務及滿足客戶的需求和預期，我們必須維持一定水平的成品存貨，以確保及時交付予客戶。我們亦須維持適當水平的原材料以供生產。截至201

166、9年、2020年及2021年12月31日以及截至2022年6月30日，我們的存貨結餘分別為人民幣324.0百萬元、人民幣920.2百萬元、人民幣1,368.6百萬元及人民幣1,435.6百萬元。然而，預測本身具有不確定性。倘我們的預測需求低於最終結果，則我們可能無法維持充足的成品存貨水平或及時生產產品，並可能令銷路及市場份額流向競爭對手。另一方面，我們亦可能面臨因產品或產品原材料及輔材累計庫存過剩導致的存貨風險增加。存貨水平過剩可能導致存貨成本、存貨滯銷風險及撇銷撥備增加，將對我們的業務、經營業績、財務狀況及前景造成重大不利影響。截至2019年、2020年及2021年12月31日以及2022年

167、6月30日，我們已分別撇銷存貨零、零、零及人民幣356.8百萬元。有關詳情，請參閱 財務資料經選定綜合財務狀況表項目的說明存貨 一節。為維持適當水平的成品及原材料存貨以滿足市場需求，我們根據預期原材料交付時間表、客戶的訂單及預期市場需求不時調整我們的生產計劃。我們亦定期進行存貨盤查及賬齡分析，並開展實物盤點。然而，我們無法保證該等措施將一直有效及我們本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 53 將能維持適當的存貨水平。我們可能仍面臨持有過剩存貨的風險，可能增加我們的存貨持有成本及使我們面臨存貨過時或撇銷的風險，可能對我們的業

168、務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響。客戶的短期訂單及交易對手風險可能對我們的業務造成不利影響於往績記錄期間，我們銷售若干精煉鈷產品具有客戶下達短期訂單的特點。我們主要依賴與客戶持續溝通以預測日後的訂單量。我們無法保證現有客戶日後將繼續向我們下達訂單，或將下達不少於現時產品數量的訂單。涉及具體個別客戶及整體影響客戶所處行業的各種狀況可能導致客戶減少或延遲下達我們之前預計的訂單，或會對我們的業務造成不利影響。鑒於短期訂單的波動性，我們的收益可能受不利變動。倘任何該等客戶終止彼等與我們的合約或大幅減少自我們的採購量，我們可能無法於短期內找到替代客戶及我們的經營業績可能受到不利影響。儘管我們一般根

169、據信貸記錄及違約可能性等內部風險管理標準評估客戶信用，我們掌握的客戶資料有限，並可能於自若干客戶收取應收款項時或於交易經驗較少的若干地區收回應收款項時遇到困難。我們無法保證所有客戶將根據其與我們訂立的相關合約全面履行責任，且該等客戶違反任何合約責任，或會對我們的業務、經營業績、財務狀況及前景造成重大不利影響。我們面對客戶的信貸風險，未能及時收回貿易應收款項可能影響我們的財務狀況及經營業績過往，我們並未面臨有關貿易及其他應收款項的重大收回問題。截至2019年、2020年及2021年12月31日及2022年6月30日，我們的貿易應收款項及應收票據週轉日數分別為60日、44日、50日及49日。我們可

170、能向客戶授出不超過30日的信貸期。截至2019年、2020年及2021年12月31日及2022年6月30日，我們的貿易應收款項及應收票據淨額分別為約人民幣224.9百萬元、人民幣360.8百萬元、人民幣598.2百萬元及人民幣527.1百萬元，分別佔流動資產總值約30.6%、25.1%、20.1%及16.7%。此外，我們於截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2022年6月30日止六個月分別確認貿易應收款項虧損撥備約人民幣4.3百萬元、人民幣4.8百萬元、人民幣12.8百萬元及人民幣7.4百萬元。倘客戶的信譽轉差或倘大量客戶因任何原因而未能悉數結清其貿易應收款項及應收

171、票據，我們或會產生減值虧損及我們的經營業績及財務狀況可能受到重大不利影響。此外，可能存在客戶超逾其各自信貸期而延遲付款的風險，繼而可能導致減值虧損撥備。概不保證我們將能自客戶悉數收回貿易應收款項或客戶將及時結清我們的貿易應收款項。倘客戶未能及時結算或根本並未結算，我們的財務狀況及經營業績可能受到重大不利影響。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 54 我們於截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2022年6月30日止六個月錄得經營活動所得經營現金流出淨額，倘我們無法維持有效的現金流管理，我們的業務

172、及財務狀況可能受到重大不利影響截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2022年6月30日止六個月，經營活動所用現金淨額為人民幣83.7百萬元、人民幣19.9百萬元、人民幣337.5百萬元及人民幣359.5百萬元。於往績記錄期間錄得現金流出乃主要由於存貨、貿易及其他應收款項、已抵押存款以及所得稅付款增加。有關進一步詳情，見本文件附錄一會計師報告所載綜合財務報表附註21(b)。雖然我們過往主要以銀行及金融機構現金、銀行借款及編纂的注資為營運資金需求提供資金，但我們無法向閣下保證我們日後將能自經營活動產生現金淨額。經營現金流出淨額可能會損害我們作出必要資本支出的能力並限制我

173、們的營運靈活性，以及對我們滿足流動資金需求的能力造成不利影響。我們無法向閣下保證，我們日後的營運資金不會出現任何減少或日後不會繼續經歷現金流出淨額。倘我們未能維持有效的營運資金及現金流管理，我們可能面臨財務困難且我們的業務及財務狀況可能受到重大不利影響。我們於截至2020年12月31日錄得流動負債淨額。無法保證我們於日後將錄得流動資產淨額，且我們可能面臨流動資金風險截至2020年12月31日，我們錄得流動負債淨額人民幣9.2百萬元。流動負債淨額狀況乃主要由於我們增加原材料採購以應付業務擴張以及銀行貸款及其他借款增加。無法保證我們未來將不會錄得流動負債淨額或負債淨額。我們未必有足夠的營運資金償還

174、流動負債或按預期方式擴張業務。在該等情況下，我們的流動資金、業務營運、財務狀況及前景可能受到重大不利影響。我們未必能夠將毛利率維持於往績記錄期間錄得的水平我們的整體毛利率受業務組合的影響，且不同業務線，即加工及銷售業務以及貿易業務的毛利率各不相同。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度，我們的整體毛利率分別為8.0%、10.1%及15.6%，而於有關期間加工及銷售業務的毛利率分別為9.5%、13.0%及18.9%及於有關期間貿易業務的毛利率分別為6.9%、7.9%及11.1%。截至2022年6月30日止六個月，我們的整體毛利率大幅減少至0.7%，乃由於儘管貿易業務錄得毛利率1

175、5.7%，但我們的加工及銷售業務錄得負毛利率-14.9%。截至2022年6月30日止六個月，加工及銷售業務的負毛利率乃由於根據適用會計政策撇減部分鈷相關存貨。假設並無撇減存貨，於往績記錄期間，加工及銷售業務的毛利率通常高於貿易業務的毛利率，以及由於我們擴大產能，整體毛利率受到加工及銷售業務貢獻的收益增加的正面影響。任何業務線的收益貢獻變動或任何業務線的利潤率變動，可能會對我們的整體毛利率造成相應影響。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 55 無法保證我們將能夠維持並達到往績記錄期間錄得的毛利率水平。由於我們計劃進一步多元

176、化產品組合並擴大加工及銷售業務，我們的毛利率可能會受到該等新產品的負面影響，以及無法保證我們日後將不會經歷毛利率下降。此外，我們的毛利率可能會因我們無法控制的其他原因而大幅下降，例如市場需求減少、競爭加劇及政府政策或整體經濟狀況發生變化。倘日後毛利率大幅下降或倘我們未能維持當前的毛利率，我們的盈利能力及財務狀況可能會受到不利影響。我們於截至2022年6月30日止六個月產生淨虧損，我們無法向閣下保證我們將於日後繼續獲利於往績記錄期間，我們於截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度的純利分別為人民幣26.5百萬元、人民幣104.7百萬元及人民幣308.6百萬元，但於截至2022年6

177、月30日止六個月的淨虧損為人民幣98.8百萬元。我們無法向閣下保證我們將於日後繼續獲利。我們自加工及銷售精煉鈷產品及買賣鎳及鈷相關產品產生收益。鎳或鈷相關產品價格的任何大幅下跌或鎳或鈷的目前及預期供需動態將對我們的財務狀況造成重大影響。此外，我們預計，我們將繼續擴充業務及產能、建設生產設施及採用新技術。該等工作的成本可能遠高於我們目前預計，且我們可能無法成功增加足夠收益以抵銷更高昂的費用。由於上述及其他因素，我們無法保證我們將於日後繼續獲利。我們面臨外匯波動風險外匯價值變動或會增加海外經營的人民幣成本，或減少自海外銷售及購買所得人民幣收益，或影響出口產品價格及進口設備及材料的價格。外匯波動引起

178、的任何成本上漲或收益減少可能對我們的利潤率造成不利影響。外匯匯率波動亦影響我們的貨幣及以外幣（主要為美元）計值的其他資產及負債的價值。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2022年6月30日止六個月，我們錄得外匯虧損淨額人民幣1.0百萬元、人民幣0.8百萬元、人民幣0.3百萬元及人民幣17.5百萬元，均於綜合損益及其他全面收入表內確認為其他（虧損）收入淨額。市場力量或中國或香港或美國政府政策日後可能對人民幣、港元與美元之間的匯率有不利影響。人民幣匯率變動受（其中包括）政治及經濟狀況與中國外匯制度及政策變動的影響。自2005年7月起，人民幣停止掛鈎美元，且儘管中國人民

179、銀行採取的外匯市場措施可能影響人民幣匯率，從中長期來看，人民幣兌美元可能大幅升值或貶值。此外，中國政府可能於未來解除對人民幣匯率波動的限制及減少對外匯市場的干預。中國政府採納靈活的貨幣政策使人民幣兌美元升值仍面對巨大國際壓力。人民幣重大重估或會對閣下的編纂產生重大不利影響。人民幣兌該等貨幣進一步升值可能導致海外銷售收益下降。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 56 匯率波動可能對我們的資產淨值及盈利及以港元計值的股份應付的任何已宣派股息換算或兌換為外幣之價值造成不利影響。倘我們須將港元兌換為人民幣作資本開支和營運資金以及

180、其他業務目的，則人民幣兌港元升值將對我們所兌換的人民幣金額產生不利影響。相反，人民幣兌港元大幅貶值可能會大幅降低我們港元金額等值的盈利，繼而可能對我們的股份價格造成不利影響及倘我們決定將人民幣兌換成港元以支付股份的股息、進行戰略收購或投資或其他業務目的，則港元兌人民幣升值將對我們的可用港元金額造成負面影響。在中國，我們可用於降低人民幣兌其他貨幣匯率波動風險的對沖工具有限。該等對沖工具的成本可能隨時間推移而大幅波動，並可能超過貨幣波動減少帶來的潛在利益。於往績記錄期間，我們訂立若干遠期外匯合約，以降低外匯風險。有關我們的外匯對沖交易詳情，請參閱 財務資料經選定綜合財務狀況表項目的說明衍生金融工具

181、 一節。在任何情況下，該等對沖的可用性及其效用可能有限，我們未必能成功對沖風險，或甚至根本無法對沖風險。我們訂立的衍生金融工具或會對我們的財務狀況及經營業績造成不利影響截至2019年、2020年及2021年12月31日以及2022年6月30日，我們的存貨分別為人民幣324.0百萬元、人民幣920.2百萬元、人民幣1,368.6百萬元及人民幣1,435.6百萬元，分別佔流動資產總值44.1%、63.9%、46.0%及45.4%。我們有大量與供貿易的硫化鎳精礦有關的存貨。因此，我們面臨鎳價格的市場波動風險，且鎳的目前及預期供需的任何變化均會影響價格走勢。例如，根據弗若斯特沙利文報告，平均鎳價由20

182、17年的每金屬噸人民幣85.0千元增加64.2%至2021年的每金屬噸人民幣139.6千元，乃由於逐漸傾向於使用鎳含量較高的動力電池的新能源汽車行業迅速發展，導致鎳需求不斷擴大。根據弗若斯特沙利文報告，鎳價格於2022年第一季持續上漲並達致歷史峰值，乃由於需求不斷擴大及全球供應有限及近期對俄羅斯實施的制裁而令市場擔憂供應中斷，並於2022年第二季度保持相對較高水平，於2022年上半年的鎳均價為每金屬噸人民幣204.0千元。有關詳情，見上文 與我們的業務及行業有關的風險我們受鎳及鈷價格的市場波動影響 一節。為對沖與有色金屬市場波動有關的風險，於往績記錄期間，我們已訂立商品期貨銷售合約（一種衍生金

183、融工具），以對沖鎳及銅的價格波動。我們亦在極少數情況下訂立銷售鈷的商品期貨合約，從多個供應商採購電解鈷以進行貿易。此外，當我們出具自有信用證及面臨外匯匯率波動風險時，我們一般使用美元結付海外供應商的原材料採購成本。鑒於於2021年底自LGES收取的以美元計值的編纂及我們於截至2022年6月30日止六個月內自行出具的信用證增加，我們亦訂立遠期外匯合約，以對沖有關美元與人民幣間匯率波動的風險。根據適用於本集團的會計政策，衍 生 金 融 工 具 的 公 平 值 變 動 收 益 或 虧 損 將 於 綜 合 收 入 表 內 確 認 及本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封

184、面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 57 衍生金融資產的結餘將於綜合財務狀況表確認。收益或虧損的有關會計處理或會導致各期間的盈利、財務狀況及經營業績出現波動或對其造成不利影響。於往績記錄期間，我們於2019年及2020年以及截至2022年6月30日止六個月分別確認衍生金融工具虧損淨額人民幣0.9百萬元、人民幣0.9百萬元及人民幣36.6百萬元，而我們於2021年則確認衍生金融工具收益淨額人民幣14.3百萬元。有關進一步詳情，見 財務資料經選定綜合財務狀況表項目的說明生金融工具 一節。我們面臨以公平值計入損益的金融資產的公平值變動風險於往績記錄期間，我們已投資於一家中國銀行發行的若干基金產品

185、及通過認購匯通達的上市股份投資匯通達。截至2022年6月30日，我們以公平值計量且其變動計入當期損益的金融資產為人民幣73.1百萬元，佔總資產的2.0%。由於我們以公平值計量且其變動計入損益的金融資產的價值取決於基金所投資的相關資產的投資表現及匯通達的股價，因此我們的投資須承受與這些相關資產以及匯通達的營運及財務表現相關的所有風險。因我們投資的金融工具價值的變化而導致我們未來投資的任何潛在已實現或未實現損失可能對我們的業務、我們的經營業績及我們的財務狀況產生不利影響。我們基金產品及股權在活躍市場交易的公平值由近期交易價格確定。交易價格的變動可能影響基金產品的公平值。我們無法控制的因素可能對公平

186、值產生重大影響並導致不利變化，並對我們的經營業績產生不利影響。該等因素包括但不限於一般經濟狀況、市場利率的變化和資本市場的穩定性。我們於中國享有的任何優惠所得稅待遇及政府補助可能改變或終止我們無法向閣下保證中國有關優惠稅項待遇的政策不會改變或任何我們享有或將會有權享有的優惠稅項待遇或政府補助不會終止。根據適用中國稅務法規，中國的法定企業所得稅率為25%。我們的中國附屬公司浙江格派於2019年取得 高新技術企業證書，據此，其可享有15%的優惠中國企業所得稅率，為期三年。此外，於2018年1月1日至2020年12月31日及自2021年1月1日起，所產生的符合條件的研發開支的額外75%及100%可自

187、應課稅收入中扣除。詳情見本文件 財務資料綜合損益及其他全面收入表節選項目說明所得稅利益開支 一節及附錄一會計師報告附註7所載綜合財務報表。於往績記錄期間，我們分別於截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2022年6月30日止六個月確認政府補助人民幣1.3百萬元、人民幣3.2百萬元、人民幣2.0百萬元及人民幣4.3百萬元。有關詳情，請參閱本文件附錄一會計師報告所載的綜合財務報表附註5。我們無法向閣下保證我們的附屬公司將繼續享有上述政府補助、優惠所得稅待遇或研發開支將繼續合資格用作稅項扣減。例如，根據適用中國法律法規，高新技術企業 的優惠所得稅待遇須每三年重續，並可由相關

188、地方部門在進行資格審查時撤銷。我本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 58 們無法向閣下保證，浙江格派於相關證書屆滿後將繼續獲認證為 高新技術企業，或相關地方部門將不會撤銷有關認證。倘我們未能及時重續或根本無法重續任何優惠稅項待遇資格，或倘政府補助或優惠稅項待遇發生任何變動或終止，其他收入減少或稅務開支或其他相關稅項負債的增加可能對我們的經營業績及財務狀況造成重大不利影響。我們於往績記錄期間於綜合財務狀況表錄得無形資產及商譽。就該等無形資產或商譽確認任何減值虧損均會對我們的財務狀況產生不利影響我們於往績記錄期間於綜合財務狀

189、況表錄得無形資產（包括排放許可證及軟件及其他）及商譽。於往績記錄期間的商譽源自收購附屬公司浙江格派並反映總收購代價與浙江格派可識別資產淨值公平值總額之間的差額。如我們未能達致預期目的或倘任何不可預見的情況導致來自已收購資產的預期現金流量有所減少，綜合財務報表中有關該無形資產及商譽的可收回金額可能低於賬面值。於此情況下，我們可能需在綜合財務報表中確認無形資產或商譽的減值虧損，可能減少我們的資產及對我們的財務狀況造成不利影響。我們的遞延稅項資產存在會計不確定性於應用我們的會計政策時，管理層須就未能從其他來源輕易得出的若干資產及負債的賬面值作出判斷、估計及假設。該等估計及相關假設乃基於過往經驗及視為

190、相關的其他因素作出。因此，實際結果可能有別於該等會計估計。詳情參閱本文件附錄一會計師報告所載綜合財務報表附註2及附註3。截至2019年、2020年及2021年12月31日以及2022年6月30日，遞延稅項資產的賬面值分別為人民幣23.9百萬元、人民幣16.7百萬元、人民幣4.3百萬元及人民幣55.9百萬元。根據我們的會計政策，遞延稅項資產乃於暫時差額可用於抵銷未來應課稅溢利的範圍內確認。遞延稅項資產的變現主要取決於管理層對未來是否產生足夠應課稅溢利的估計。管理層持續審閱其評估，倘可能產生足夠應課稅溢利令相關稅項利益得以變現，則會確認額外遞延稅項資產。倘預期未來不會產生足夠的應課稅溢利或該等應課

191、稅溢利低於預期，則未來期間可能會產生大量遞延稅項資產撥回。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 59 未能履行有關合約負債的責任可能會對我們的經營業績、流動性及財務狀況造成重大不利影響合約負債指我們向客戶提供合約產品及服務的責任。於往績記錄期間，我們的合約負債主要來自客戶就加工產品或貿易產品的預付款項。截至2019年、2020年及2021年12月31日以及2022年6月30日，我們的合約負債分別為人民幣54.8百萬元、人民幣26.4百萬元、人民幣165.5百萬元及人民幣107.4百萬元。進一步詳情參閱 財務資料經選定綜合財

192、務狀況表項目的說明合約負債 一節。概不保證我們將能履行有關合約負債的責任，原因為完成訂單受多項因素影響，包括原材料及耗材的供應以及生產設施及運輸網絡的正常運作。倘我們未能履行有關合約負債的責任，合約負債金額將不會確認為收益，及我們可能須退還客戶的預付款項。因此，我們的經營業績、流動性及財務狀況可能受到重大不利影響。我們未必能緊跟技術的最新發展及升級，可能對我們滿足客戶獨特及多元化的需求的能力造成重大不利影響我們提高產能及推出新產品的能力很大程度上取決於我們的研發能力。具體而言，我們持續投資於研發活動以提升生產效率及產品的質量，我們認為這對我們的未來發展至關重要。截至2019年、2020年及20

193、21年12月31日止年度以及截至2022年6月30日止六個月，我們分別產生研發成本人民幣22.1百萬元、人民幣41.6百萬元、人民幣72.4百萬元及人民幣39.7百萬元。我們無法向閣下保證相關投資將即時帶來實質利益，或研發工作將取得成效。即使研發工作成功，我們亦未必可將新技術以客戶接納的方式應用於產品上。倘我們無法維持或加強研發能力，我們的競爭力可能受挫，對我們的業務、經營業績、財務狀況及前景造成不利影響。倘無法維持行之有效的質量控制系統，我們的業務、財務狀況及經營業績可能會受到重大不利影響由於產品質量對我們的業務成功至關重要，我們須就生產及其他運營活動維持行之有效的質量控制系統。我們的質量控

194、制系統已獲認證符合IATF16949及ISO 9001標準。然而，我們質量控制系統的有效性主要取決於多個因素，包括系統的設計及相關培訓項目，以及我們保證僱員遵守質量控制政策及指引的能力。倘我們未能遵守質量控制系統或有關系統惡化，可能導致產品存在瑕疵，從而可能令我們牽涉合同、產品責任及其他索償。任何相關索償，無論最終是否成功，均可能產生重大成本、損害我們的業務聲譽及嚴重干擾我們的營運。此外，倘任何相關索償最終成功，我們可能須支付大量的金錢損害賠償或罰金，可能對我們的業務、財務狀況、經營業績及聲譽造成重大不利影響。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節

195、一併閱覽。風 險 因 素 60 我們依賴第三方就我們的業務提供不同的服務及產品我們依賴第三方供應商提供不同的商品及服務，包括公用設施、能源、原材料、代理服務、加工服務、倉儲服務及運輸服務，此符合行業慣例。我們努力自我們認為能夠符合我們的質量、交付時間表及其他要求的第三方供應商採購商品及服務。然而，我們未必能夠有效且高效地監控該等第三方供應商的表現。因此，我們面臨第三方服務提供商可能無法充分履行其責任的風險，從而可能對我們的業務營運造成不利影響。此外，倘我們因勞動力短缺而需要額外人力，或為加快工作進度，我們可能需要聘用短期臨時工人或委聘獨立第三方人力提供商打包我們的產品及委聘其他第三方精煉商生產

196、我們的加工產品。將工作委聘予該等人力提供商及其他第三方可補充我們的產能，減少僱用大量勞動力（包括不同專門範疇的熟練工人及半熟練工人）的需要，以及提升履行合約的靈活性及成本效益。然而，合資格人力提供商及其他第三方未必可始終在我們需要委聘時隨時承接工作。倘我們無法聘用合資格人力提供商或委聘其他第三方精煉商，我們完成客戶訂單或其他合約的能力可能會受損。倘我們須向人力提供商或其他第三方支付的金額超出我們估計的金額，我們的利潤率可能受到不利影響。委聘亦可能令我們面臨其他第三方不履行、延遲履行或不合規履行的相關風險。因此，我們可能會遭遇產品質量下滑，因延遲或以較高成本交付產品而產生額外開支，或承擔其他第三

197、方不履行、延遲履行或不合規履行相關合約的責任。任何上述事件均可能會對我們的盈利能力、財務表現及聲譽造成重大不利影響，並可能導致我們面臨訴訟或損害索賠。我們未必能發現及防止僱員或其他第三方的欺詐或其他不當行為我們於海外負責任採購鈷及鎳方面面臨供應商作出欺詐或其他不當行為的風險。任何供應商未能履行採購原材料的職責可能導致有關供應鏈中原材料萃取及加工的社會和環境影響的道德問題，令我們面臨潛在的嚴重聲譽風險及流失主要客戶。此外，我們的僱員、代理、客戶或其他第三方亦或會作出欺詐或其他不當行為而導致我們可能產生財務損失、受政府部門制裁及聲譽受損。例如，該等第三方服務一旦出現任何重大中斷或未能提供服務均會阻

198、礙我們及時並順利交付相關產品。該等中斷或因我們或該等第三方公司所無法控制的不可預見事件（如惡劣天氣、自然災害、交通中斷或勞資糾紛或勞動力短缺）而出現。倘未能及時交付產品或交付的產品受損，客戶可能會對我們的產品失去信心並且不再向我們下達訂單，導致我們流失該等客戶，從而令我們的財務狀況及聲譽受損。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 61 我們的內部控制系統及程序旨在監督我們的營運及整體合規情況。然而，其可能無法及時識別不合規情況及或可疑交易，或完全無法識別。此外，我們未必能夠隨時檢測到及防止欺詐及其他不當行為，而我們所採取的

199、防範及檢測有關活動的預防措施亦未必有效。因此，欺詐及其他不當行為可能發生的風險將繼續存在，且會引發負面報導等後果，從而可能對我們的業務、聲譽、財務狀況及經營業績造成不利影響。我們可能因未能為部份僱員繳納社會保險及住房公積金供款而遭罰款於往績記錄期間，我們並未為若干僱員全額繳納社會保險及住房公積金供款。據我們的中國法律顧問所告知，中國相關部門可能要求我們於規定期限內繳納未繳社會保險供款，並自欠繳之日起，按日加收欠繳數額0.05%的滯納金；倘我們仍不繳納，我們可能被處以欠繳供款一倍以上三倍以下的罰款。我們的中國法律顧問亦告知我們，根據中國相關法律法規，我們可能被責令限期繳納未繳住房公積金供款，且倘

200、我們未能作出該等付款，則或會向中國人民法院提出強制執行的申請。中國法律顧問進一步告知，只要我們在收到相關政府部門任何要求後在規定期限內繳納供款，相關部門因我們少繳社會保險及住房公積金供款而向我們處罰的可能性甚微。於往績記錄期間，截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2022年6月30日止六個月，我們的社會保險及住房公積金未繳供款總額分別為人民幣0.6百萬元、人民幣0.4百萬元、人民幣1.3百萬元及人民幣0.9百萬元，且於往績記錄期間，相關政府部門就該等社會保險及住房公積金供款不足的最高潛在行政處罰為人民幣7.9百萬元。有鑒於此，於往績記錄期間，我們已就截至2019年、

201、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2022年6月30日止六個月因社保及住房公積金供款不足而產生的有關潛在負債就未繳供款總額計提全額撥備。我們無法向閣下保證中國的相關部門日後不會通知或要求我們於規定的最後期限內支付尚未繳納的供款，或我們的任何僱員不會就任何未繳供款提出投訴或要求付款。截至最後實際可行日期，我們並未收到有關部門要求在規定期限前繳付欠付款項的任何通知。然而，我們無法向閣下保證，日後我們不會收到任何要求糾正該不合規事件的命令，亦無法保證不會或將不會有任何相關員工針對我們的投訴。有關進一步詳情，見 業務僱員社會保險及住房公積金供款 一節。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整

202、，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 62 部分業主或未就我們在中國租賃的部分物業向我們提供相關業權證書，且我們的租賃協議尚未向相關政府機關登記截至最後實際可行日期，我們的部份業主未能提供與我們位於中國的若干租賃物業有關的有效業權證書。詳情見 業務物業 一節。倘我們的業主並非所有權人，或並未經真正的所有權人或其他相關方正式授權向我們出租有關物業，則我們可能需要尋找替代物業及產生與搬遷有關的額外成本。與使用或租賃我們佔用的物業的權利有關的任何糾紛或申索（包括涉及指控非法或未經授權使用該等物業的任何訴訟）均可能要求我們搬遷營業場所。如果我們的任何租約由於第三方的

203、任何質疑或我們的業主未能重續租約或取得其合法業權或租賃相關物業所需的政府批文或同意而終止，則我們可能需要尋找替代的經營場所及因搬遷產生額外的成本。截至最後實際可行日期，我們訂立的15份租賃協議並未在相關政府機構辦理登記，詳情見 業務物業 一節。倘我們未能在主管房屋機關責令的規定時間框架內完成租賃協議登記，我們可能因未能登記租賃協議而遭受罰款，這可能損害我們的財務狀況及經營業績。我們的業務運營及財務表現已經及可能繼續因COVID-19的爆發而受到影響自2019年12月底以來，名為COVID-19的新型冠狀病毒爆發已對全球經濟造成重大不利影響。自2020年初以來，我們經營所在的中國內地受到COVI

204、D-19疫情及其反覆的影響，政府已就此採取各類應對措施，包括（其中包括）隔離、封鎖、限制出行及旅遊以及取消公共活動以遏制病毒傳播。因此，下游需求已受到不利影響及我們原材料及成品的價格經歷波動，且我們的業務以及若干供應商及客戶的業務已面臨並可能繼續面臨延遲、中斷或暫停。為應對疫情爆發，我們採取一系列措施及政府措施保護僱員，包括（其中包括）在封鎖期間暫時關閉我們的生產設施及若干辦公室，此舉暫時降低運營能力及效率。此外，我們向僱員提供防護設備及COVID-19檢測，這增加並可能繼續增加我們的運營及後勤成本。儘管我們已於最後實際可行日期恢復生產設施及辦公室運營，倘發生任何進一步封鎖或任何僱員疑似感染C

205、OVID-19或任何其他傳染病，我們的僱員可能會被隔離及或我們的生產設施或辦公室可能被關閉以進行消毒，我們的營運仍可能中斷。全球COVID-19疫情的進一步發展仍然存在巨大不確定性。假若病毒再次爆發，中國可能再次採取緊急措施遏止病毒蔓延，包括旅遊限制、強制停業、強制檢疫、居家辦工及其他替代工作安排，並且限制社交和公眾聚集，甚至封鎖城市或地區，可能影響我們的業務。COVID-19疫情帶來的潛在衰退及持續時間可能難以評估或預測，因其實際影響將取決於我們無法控制的眾多因素。雖然我們相信COVID-19爆發對我們的整體業務影響有限，但我們難以量化影響和估計COVID-19疫情對我們長期業績的影響程度。

206、本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 63 我們的業務易受中國及全球經濟衰退的影響COVID-19疫情可能繼續對中國及全球經濟產生長期的嚴重不利影響。即使在COVID-19爆發之前，全球宏觀經濟環境已面臨眾多挑戰。近年來，中國經濟增長率逐步放緩，且該趨勢可能會持續。包括中國及美國在內的多個全球領先經濟體的央行及金融部門，在2020年之前採取的寬鬆貨幣及財政政策的長期影響存在巨大不確定性。全球金融市場曾於2008年遭遇巨大震盪，美國、歐洲及其他經濟體紛紛陷入衰退。走出2008年及2009年低谷的復甦之路並非一帆風順，全球金融

207、市場面臨新的挑戰，包括2011年歐洲主權債務危機開始升級，2014年烏克蘭爆發武裝衝突及歐元區經濟放緩。中東及其他地區的動盪局勢、恐怖主義威脅及潛在戰爭可能加劇全球市場波動。該等挑戰能否控制及其各自產生的影響不得而知。中國與其他國家（包括周邊的亞洲國家）的關係亦頗受關注，這可能產生不利的經濟影響。尤其是，中美未來在貿易政策、協定、政府法規及關稅方面的關係存在重大不確定性。中國的經濟狀況受全球經濟環境、國內經濟和政治政策以及預期或認知的中國總體經濟增長率影響。全球或中國經濟嚴重或長期放緩可能導致信貸市場收緊、市場波動加劇、業務銳減及急劇變化，並可能導致我們所經營或服務的行業增長低於預期，進而可能

208、對我們的業務、經營業績、財務狀況及前景產生重大不利影響。我們未能保護知識產權可能對我們的業務及競爭力造成不利影響截至最後實際可行日期，我們已經在中國及香港註冊多項知識產權，並正在中國註冊若干專利。我們將該等知識產權視為關鍵業務資產，對客戶忠誠度及我們日後發展至關重要。我們業務的成功很大程度上取決於我們持續使用我們的品牌、商業名稱及商標提升品牌知名度及進一步發展品牌的能力。倘我們的商業名稱或商標未經授權而被盜用，可能會削弱我們的品牌價值、市場聲譽及競爭優勢。有關詳情，見 業務知識產權 一節。我們保護知識產權的措施僅可提供有限的保障，而對未經授權使用專有信息的情況進行監察則可能困難，同時成本高昂。

209、此外，中國監管知識產權的法律的強制執行性、涵蓋範圍及法律效力並不明確且不斷演變，可能令我們牽涉重大風險。倘我們無法發現未經授權使用我們知識產權的情況或採取適當措施執行我們的知識產權，可能對我們的業務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 64 第三方或會宣稱或聲稱我們侵犯彼等的知識產權，此可能干擾及影響我們的業務我們無法向閣下保證，我們的營運或業務的任何方面並無或將不會侵犯或以其他方式違反第三方持有的商標、專利、版權、專有技術或其他知識產權。我們可能會受第三方（包括競爭對手以及其他實體或

210、個人）質疑侵犯彼等的知識產權。我們未必可完全知悉我們的系統、應用程序及業務運營中涉及的其他各方的知識產權，且在我們不知情的情況下我們的營運或業務的其他方面可能侵犯第三方商標、專利、版權、專有技術或其他知識產權。倘我們的僱員或其他方在為我們工作的過程中使用他人擁有的知識產權，則可能產生有關相關專有技術及發明權利的糾紛。我們在處理任何索償或訴訟時可能需要花費大量時間及成本，如果對方索償成功或訴訟成功，我們可能會面臨重大損失、支付特許權使用費、限制開展業務以及受其他不利於我們業務及運營的嚴格要求所限。我們亦可能須向其他方作出彌償或支付和解費用，以取得許可、修改申請或退款費用，其中各項均可能既昂貴又耗

211、時。此等流程可能會對我們的管理層造成干擾，從而影響我們的業務運營。此外，中國知識產權法律的詮釋及應用以及在中國授予知識產權的程序及標準尚不確定且仍在不斷演變，我們無法向閣下保證中國法院或監管機構會同意我們的分析。倘我們被發現侵犯他人的知識產權，我們可能須就我們的侵權行為承擔責任，或可能被禁止使用該等知識產權，且我們可能會產生許可費或被迫開發我們自己的替代品。因此，我們的業務及經營業績可能受到重大不利影響。我們的保險未必能充分涵蓋或根本無法涵蓋我們可能遭致的所有損失及責任我們的業務面對多種經營風險，包括但不限於經營失誤、停電、設備故障及其他風險造成的生產中斷，環境或其他監管要求施加的限制，環境或

212、工業事故及災難性事件。該等風險可能導致（其中包括）生產設施損毀或破壞、人身傷害或傷亡、金錢損失及法律責任。發生任何該等事件或會導致經營中斷及令我們蒙受重大損失或承擔重大責任。我們投購若干保險，主要包括我們部份僱員的人身意外險、若干財產保險以及車險。有關進一步詳情，見 業務保險 一節。我們相信，我們的投保範圍與中國類似公司的行業慣例一致。然而，我們無法保證我們保險的保障範圍將足以或可涵蓋我們於業務過程中可能產生的損害、責任或損失。此外，就業務中斷、地震、颱風、水災、戰爭或內亂等招致的若干損失而言，中國並無基於商業可行條款的相關保險。倘我們因保險不充足或並無投購保險而對任何損害、責任或損失負責，則

213、可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 65 停工、勞工成本上漲及其他勞工相關事宜或會對我們的業務造成不利影響我們相信我們與僱員維持良好工作關係。我們於往績記錄期間並無遭遇任何重大停工、罷工或其他重大勞工問題。然而，概不保證任何該等事件將不會於日後發生。倘僱員參與罷工或其他停工，我們可能面對重大營運中斷及或持續產生較高的勞工成本，或會對我們的業務及經營業績造成不利影響。截至2022年6月30日，我們有501名全職僱員。僱員目前由工會代表。此外，部分供應商或客戶的僱員日後可

214、能加入工會或發生勞動力不穩定的情況，且我們未必能預計日後任何勞資談判的結果。我們與僱員工會或供應商或客戶與其各自工會的任何矛盾或會對我們的財務狀況及經營業績造成不利影響。此外，近年來，我們營運所在地區的勞工成本不斷上漲，並可能於日後繼續上漲。倘該等地區的勞工成本持續上漲，我們的生產成本將會增加。鑒於我們營運所在市場的競爭壓力，我們未必能通過上調產品售價將該等成本增幅完全轉嫁予客戶。於該等情況下，我們的利潤率可能下跌，或會對我們的經營業績造成不利影響。我們可能不時牽涉因我們的營運導致的法律及其他糾紛及申索且任何針對我們提出的訴訟、法律及合約糾紛、申索或行政訴訟均可能對我們的業務、財務狀況及經營業

215、績造成不利影響我們可能不時牽涉與我們向彼等提供銷售服務的客戶之間的糾紛及被客戶提出申索。倘彼等對我們的產品感到不滿，亦可能發生糾紛。此外，倘客戶認為我們的產品與買賣合同載有的規定標準不一致，則彼等可能會對我們採取法律行動。此外，我們可能不時與參與我們業務的其他各方（包括我們的僱員、其他供應商及其他第三方）發生糾紛及涉及彼等提出的申索。所有該等糾紛及申索可能導致法律或其他程序或導致對我們的負面報道，從而導致我們的聲譽受損、產生大量成本及分散資源及將管理層的注意力從我們的業務活動轉移至其他方面。任何有關糾紛、申索或訴訟均可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。我們的成功取決於高級管理

216、層會否留任以及我們能否吸引及挽留合資格且經驗豐富的僱員，任何高級管理層人員或關鍵僱員的離任均可能會對我們的業務營運及財務表現產生不利影響我們的持續成功於很大程度上取決於我們高級管理層及其他關鍵僱員的努力。倘任何高級管理層成員或我們的任何其他關鍵僱員離職，而我們無法即時聘用及招納合資格替代人選，我們的業務、財務狀況及經營業績可能會受到重大不利影響。有關我們高級管理層的進一步資料，見 董事、監事及高級管理層 一節。此外，日後業務增長將部分取決於我們能否於各業務領域吸引及挽留合資格人員。倘我們無法吸引及挽留該等合資格人員，我們的增長或會受到限制以及我們的業務、財務狀況及經營業績可能會受到重大不利影響

217、。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 66 自然災害、公共衛生及公共安全危害可能使我們的業務及營運發生嚴重中斷倘任何嚴重疾病（例如人類豬流感（亦稱為甲型流感(H1N1)、H5N1禽流感或嚴重急性呼吸系統綜合症）或COVID-19於中國爆發且情況失控，可能對中國的整體商業氣氛及環境造成不利影響，從而可能對國內的消費及我們的服務造成不利影響。此外，倘僱員受到重症傳染病的感染，我們可能須採取措施防止疾病傳播。任何重症傳染病的傳播亦可能影響我們的一般供應商及其他服務提供商的營運。此外，中國過往曾經歷自然災害，包括地震、洪水、山泥

218、傾瀉及旱災，導致人員死亡、重大經濟損失以及工廠、輸電線及其他財產的嚴重及廣泛的損害以及停電、交通及通信中斷及受影響地區的其他損失。未來的任何自然災害、公共衛生及公共安全危害可能（其中包括）對我們的營運造成重大不利影響或使我們的營運中斷。此外，有關自然災害、公共衛生及公共安全危害可能嚴重影響受影響地區的經濟活動水平，從而可能對我們的業務、經營業績及前景造成重大不利影響。與於中國開展業務有關的風險中國經濟、政治及社會狀況以及政府政策的變動可能影響我們的業務、財務狀況及經營業績於往績記錄期間，絕大部分收益來自中國。因此，我們的收益及淨收入在很大程度上受到中國及全球經濟、政治及社會狀況所影響。中國經濟

219、狀況對全球經濟狀況敏感。自2008年以來，全球金融市場經歷重大動盪，美國、歐洲及其他經濟體亦經歷衰退。全球宏觀經濟環境面臨新的挑戰，若干世界主要經濟體中央銀行及金融機構採取的擴張性貨幣及財政政策的長期影響存在很大的不確定性。近期發生的國際貿易爭端，包括美國、中國及若干其他國家宣佈的關稅行動以及該等爭端造成的不確定性，或會導致商品及服務的國際流通中斷，並可能對中國經濟及全球市場和經濟狀況造成不利影響。中東、歐洲、非洲及其他地區的軍事衝突及政治動亂或社會動盪造成的經濟影響亦令人擔憂。全球經濟、市場及消費者消費水平受到多項我們無法控制的因素影響，包括消費者對當前及未來經濟狀況的看法、政治不確定因素、

220、就業水平、通脹或通縮、實際可支配收入、利率、稅收及貨幣匯率。全球經濟急劇或長期放緩可能對中國經濟產生不利影響，繼而對我們的業務、經營業績、財務狀況及前景造成不利影響。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 67 中國的經濟增長率持續放緩，主要是由於COVID-19疫情所致。此外，中美兩國間持續的貿易戰日後的任何升級、區域或國家動盪或COVID-19疫情的持續影響，均可能對中國經濟及全球經濟的整體增長帶來負面影響。雖然中國政府已採取多項措施應對經濟放緩，但無法確定該等措施會否成功。經濟放緩情況持續或惡化可能會導致我們經營所在或

221、我們服務的行業的增長率嚴重受挫。經濟衰退（無論實際或預期）、經濟增長率的進一步下降、中國或我們可能經營業務的任何其他市場的經濟前景不明朗，均可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績及前景造成重大不利影響。中國目前或未來的環境、安全及職業健康法例及規例可能會對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響我們的業務受到與環境、安全及職業健康事項有關的若干中國法例及規例所規限。根據該等法例及規例，我們須維持安全生產狀況及保護僱員的職業健康。雖然我們對經營設施進行定期檢查並定期進行設備保養以確保營運符合適用法例及規例，但概不保證日後在製造工序的過程中不會發生任何重大意外或工人受傷。此外，我們的製造工序

222、會產生廢水、噪音、煙及灰塵等污染物。廢水及其他污染物自生產過程排放至環境或會產生責任，而有關責任可能導致須就糾正有關排放問題產生費用。概不保證可發現所有產生重大環境責任的情況或未來採納的任何環境法例不會大幅增加我們的經營成本及其他開支。倘日後中國實施更嚴格的環境保護標準及規例，概不保證我們將能夠以合理的成本遵守有關新規例，或根本無法遵守該等規例。實施額外環境保護措施及或未能遵守新環境法例或規例導致的任何生產成本增加均可能對我們的業務、財務狀況或經營業績造成重大不利影響。中國政府對貨幣兌換的管制可能限制我們有效使用資金的能力中國政府在若干情況下對人民幣兌換為外幣及將貨幣匯出中國實施管制。進一步詳

223、情見本文件附錄三 稅項及外匯1.證券持有人的稅項A.中國稅項 一節。於往績記錄期間，我們收到的絕大部分收益乃以人民幣計值。外幣的短缺可能限制我們匯出足夠的外幣支付股息或作出其他付款或償付其他以外幣計值債務（如有）的能力。如果外匯管制制度妨礙我們獲取足夠的外幣滿足我們的貨幣需求，則我們可能無法以外幣向股東支付股息。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 68 中國政府日後亦可能酌情限制經常賬戶交易的外幣獲取。根據現行的中國外匯法規，在遵守若干程序規定的情況下，部分經常賬戶項目毋須獲得國家外匯管理局地方分局事先批准，即可以外幣作

224、出付款。然而，如屬將人民幣兌換為外幣並匯出中國以支付資本開支（如償還以外幣計值的債務），則須獲得主管政府機關的批准或登記。限制資本賬戶下的外匯交易亦可能影響我們通過債務或股權融資（包括由我們貸款或出資）獲得外匯的能力。我們進入信貸及資本市場的能力可能受到非我們能控制的因素的不利影響中國人民銀行上調利率或市場紊亂可能增加我們的借款成本或對我們取得流動資金來源的能力造成不利影響，而我們倚賴該能力為我們的營運提供資金及於債務到期時償付債務。我們擬繼續作出投資支持我們的業務增長，而且可能需要額外的資金應對業務挑戰。無法保證預期經營所得現金流量將足以滿足我們所有的現金需求，或我們將能按具有競爭力的利率獲

225、得外部融資或根本無法獲得外部融資。以上任何一項未能達成均可能對我們為營運提供資金、償付債務或實施增長戰略的能力造成不利影響。派付股息或出售或以其他方式處置H股的收益受中國法律的限制根據適用中國稅務法律、法規及法定文件，非中國居民個人及企業須就自我們收取的股息或出售或以其他方式處置我們的H股所實現的收益繳納稅項。根據 中華人民共和國個人所得稅法，非中國個人通常須按20%的稅率就來源於中國的收入或收益繳納中國個人所得稅，除非獲國務院稅務部門特別豁免或根據適用的稅務條約獲減徵或免徵。我們須從股息款項中預扣相關稅款。根據適用法規，在香港發行股份的境內非外商投資企業分派股息時，一般按10%的稅率預扣個人

226、所得稅。然而，倘個人股東的身份及其適用稅率為我們所知，則我們對非中國個人的派付可能根據適用的稅務條約按其他稅率（及若無適用的稅務條約，則最高可達20%）預扣稅款。尚不確定非中國個人處置於海外證券交易所編纂的H股所實現的收益是否須繳納中國個人所得稅。非中國居民企業在中國境內未設立機構、場所的，或者雖設立機構、場所但取得的所得與其所設機構、場所沒有實際聯繫的，應當就其自中國境內公司獲得的股息以及處置其於中國境內公司的股本權益所得的收益，按照 新企業所得稅法 及其他適用的中國稅收法規及法定文件，按10%的稅率繳納中國企業所得稅。該等稅項可根據中國與非居民企業所在司法權區之間訂立的特殊安排或適用協定予

227、以減徵或免徵。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 69 根據適用法規，我們擬從支付予非中國居民企業H股持有人（包括編纂）的股息中按10%的稅率扣繳稅款。根據適用的所得稅協定有權享受優惠稅率待遇的非中國居民企業，須向中國稅務機關申請退還超過適用協定稅率的任何預扣稅款，任何有關退款的支付須經中國稅務機關確認。中國稅務機關對相關中國稅法的詮釋及應用仍存在重大不確定性，包括是否及如何對我們的H股持有人通過處置海外證券交易所的H股所得的收益徵收個人所得稅。倘徵收任何有關稅項，則H股價值或會受到重大不利影響。有關更多詳情，見本文件附

228、錄三 稅項及外匯 一節。中國法律體系存在不確定性，可能限制我們可享有的法律保障中國的法律體系在不斷發展。現行有效的法律法規可能不足以涵蓋中國經濟活動的各個方面，該等法律法規的應用、詮釋及執行情況存在較大的不確定性。中國法律體系亦部分基於可能具有追溯效力的政府政策及行政規則。此外，中國法律體系以成文法為基礎，可能在很多方面與其他司法權區不同。以往的法院判決可引用作參考，但其先例價值有限。因此，爭議解決的結果可能不一致或不可預見，且可能難以於中國執行判決及仲裁裁決。於中國進行的任何訴訟或監管執法行動亦可能曠日持久，或會分散我們的資源及管理層的注意力。有關中國法律法規的詮釋、實施及執行的該等不確定性

229、以及僅賦予先前的法院判決有限的先例價值的法律體系可能會限制我們根據中國法律、規則及法規可享受的法律補救措施及保障。向我們或我們在中國居住的董事或行政人員送達法律程序文件或強制執行自非中國法院取得的任何外國判決可能存在困難我們的大部分董事及高級管理人員居住在中國及該等人士及本公司的絕大部分資產位於中國。因此，編纂在中國向此等人士送達法律程序文件或在中國向我們或彼等強制執行非中國法院的任何外國判決可能存在困難。中國並無與美國、英國、日本和許多其他國家訂有規定相互認可和執行法院判決的條約。因此，在中國認可和執行任何此等司法權區的法院判決可能存在困難甚或不可行。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦

230、可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 70 中國的通貨膨脹可能對我們的增長及盈利能力造成不利影響中國經濟增長於若干期間同時伴隨高通脹，中國政府已不時實施多種控制通脹的政策。例如，中國政府在若干領域推出提高中國商業銀行利率及資本儲備門檻等多種防止中國經濟過熱的措施。自2008年爆發全球經濟危機以來，中國政府推行刺激措施的效果及此後整體經濟的持續增長已導致持續通脹壓力。倘該等通脹壓力持續而中國政府的措施並無減輕該等通脹壓力，我們的銷售成本將可能增加，而我們的盈利能力可能因不能保證能夠將任何成本增幅轉嫁予客戶而大幅降低。與編纂有關的風險編纂的H股買家將面臨即時攤薄，而

231、倘我們於日後發行額外H股，則可能面臨進一步攤薄H股的編纂高於緊接編纂前每股H股的綜合有形資產淨值。因此，編纂H股買家將就H股面臨每股H股未經審核編纂經調整綜合有形資產淨值的即時攤薄。此外，倘我們進行A股編纂或於日後透過股權編纂獲得額外資本，H股持有人可能面臨權益的進一步攤薄。為擴充業務，我們可能考慮於日後編纂及發行額外H股。倘我們於日後發行額外H股的價格低於發行該等額外H股前的每股H股有形資產淨值，H股買家可能就彼等於H股的編纂面臨每股H股有形資產淨值的攤薄。我們的H股並無現有公開市場且可能無法形成或維持活躍的交易市場我們的H股於編纂前並無公開市場。H股的編纂範圍由我們與編纂（為其本身及代表編

232、纂）磋商釐定，而編纂可能與編纂後H股的市價有很大差異。我們已申請H股於香港聯交所編纂及編纂。然而，在香港聯交所編纂並不保證H股將會形成活躍的交易市場，或即使形成活躍市場，也不能保證其在編纂後持續活躍，亦不保證在編纂之後H股的編纂將不會下跌。編纂持有人面臨編纂價格可能於定價及編纂間隔期間下跌的風險H股的編纂預期於編纂釐定。然而，我們的H股於交付（預期為編纂後數個香港營業日）前不會在香港聯交所開始編纂。故此，編纂未必能夠於該段期間編纂或編纂H股。因此，我們的H股持有人面臨出售至開始編纂期間可能出現的不利市況或其他不利事態發展導致H股編纂在開始編纂前下跌的風險。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，

233、亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 71 H股市編纂可能波動，可能導致根據編纂認購或購買H股的編纂蒙受重大虧損我們H股的編纂及編纂量可能因下列因素及其他因素（於本節 風險因素 或本文件其他章節所討論者）出現波動，其中若干因素並非我們所能控制：經營業績實際或預期的波動（包括匯率波動引致的變動）；有關我們或我們的競爭對手招聘或流失主要人員的新聞；公佈業內競爭局勢發展、收購或戰略聯盟；財務分析師的盈利估計或推薦建議的變動；潛在訴訟或監管調查；影響我們或行業整體經濟狀況或其他事態發展的變動；國際股票市場的價格變動、其他公司及其他行業的經營及股價表現，以及我們無法控制

234、的其他事件或因素；及解除對發行在外H股的任何禁售或其他轉讓限制或本公司或其他股東對額外H股的出售或預期出售。此外，證券市場不時出現重大的價格及成交量波動，而相關波動與特定公司的經營表現無關或不成比例。此可能包括全球整體經濟衰退、股票證券市場的大幅波動及信貸市場流動資金的波動及緊縮。該等狀況將持續的時間難以預測，而上述狀況長期而言可能繼續帶來風險。倘我們經歷該等波動，可能會對經營業績及財務狀況造成重大不利影響。此外，市場波動亦可能對H股的市價造成重大不利影響。日後發行、編纂、出售或轉換H股可能對H股的現行市編纂造成不利影響本公司日後發行H股或任何股東出售H股或預期可能進行有關發行或銷售，均可能對

235、H股的現行市編纂造成負面影響。此外，日後於公開市場大額拋售或被視作大額拋售H股或其他與H股有關的證券，可能使H股市編纂下跌，或對我們日後在認為合適的時間以合適價格集資的能力造成不利影響。倘我們在日後編纂中發行額外證券，股東的股權可會被攤薄。控股股東持有的H股須於編纂起計最多六個月內遵守若干禁售承諾。有關該等禁售承諾的詳情，見 編纂 一節。我們無法保證彼等將不會出售其目前或將來可能擁有的H股。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 72 控股股東對本公司擁有重大控制權，其利益未必與其他股東的利益一致於全球發售完成前及緊隨編纂完

236、成後，控股股東將保持對本公司已發行股本權益的重大控制權。在組織章程細則、公司條例及上市規則的規限下，控股股東（憑藉其對本公司股本的實益擁有權）將可透過於股東大會及董事會會議投票，對我們的業務或其他對我們及其他股東而言屬重大的事宜行使重大控制權及施加重大影響。控股股東的利益可能有別於其他股東的利益，且股東可根據其權益自由行使投票權。倘控股股東的利益與其他股東的利益有所衝突，其他股東的利益可能受到損失及損害。我們無法向閣下保證我們未來將會宣派H股股息於往績記錄期間，我們已向股東宣派及派付股息。向我們的股東實際分派的股息金額將取決於我們的盈利及財務狀況、營運需求、資金需求及我們的董事可能認為相關的任

237、何其他狀況，且將須經過我們股東的批准。此外，作為在中國成立的公司，我們僅可以根據適用的中國會計準則及法規確定的保留盈利（如有）支付股息。根據中國法律，我們須將每年除稅後溢利（如有）的10%撥至若干法定儲備金，直至該等儲備金達到我們註冊資本的50%為止。法定儲備金不可作為現金股息分派。無法保證於日後的任何年度內將宣派或分派任何金額的股息。倘若我們違反上市規則或已向香港聯交所作出的任何承諾，H股或會被註銷或接受紀律程序於編纂後，我們將須遵守香港的適用法例及規例（包括上市規則）及不時向香港聯交所作出的任何其他承諾。如上市委員會發現我們違反或發生任何情況導致我們違反上市規則或可能不時向香港聯交所作出的

238、該等其他承諾，上市委員會可能會根據上市規則啟動註銷或紀律程序。聯交所已批准豁免遵守上市規則若干規定。該等豁免可能會被撤回，使我們及股東承擔額外的法律及合規責任我們已申請且聯交所已向我們批准多項上市規則項下的豁免及同意。有關進一步詳情，見 豁免嚴格遵守上市規則 一節。我們無法向閣下保證聯交所不會撤回所授出的任何該等豁免或對任何該等豁免施加若干條件。倘任何該等豁免將獲撤回或須受若干條件所限，我們或須承擔額外的合規責任、產生額外的合規成本及面臨跨司法權區合規問題的挑戰帶來的不確定性，上述情況均可能對我們及股東造成重大不利影響。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面

239、警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 73 我們並未獨立核實本文件內的官方政府事實和統計數據，因此不應加以過度依賴本文件中並非與我們的營運直接相關的若干事實及其他統計數據（包括與中國、中國經濟以及鋰離子電池、鎳及鈷行業有關的該等事實及其他統計數據）來自各種官方的政府來源。然而，我們無法保證該等資料來源的質素或可靠性。該等事實及其他統計數據並非由本公司、聯席保薦人或彼等各自的任何董事、高級職員、聯屬人士、顧問或代表或參與編纂的任何其他各方編製或獨立核實，且有關資料可能與其他公開資料不一致。本公司、聯席保薦人或彼等各自的任何董事、高級職員、聯屬人士、顧問或代表或參與編纂的任何其他各方並無就有關事實及

240、統計數據的完整性或準確性作出聲明。由於可能有缺陷或無效的收集方法或公佈的資料與市場慣例之間的差異及其他問題，本文件的事實及統計資料可能不準確或可能與就其他經濟體編製的事實及統計數據不具可比性。此外，我們無法向閣下保證有關資料乃按照與其他出版物或司法權區相同的基準或準確程度（視乎情況而定）陳述或編製。因此，閣下不應過度依賴本文件所載的有關事實及統計數據。閣下應細閱整份文件，而不應依賴並非載於本文件的有關本公司、我們的業務、我們所在行業或編纂之新聞稿、媒體及或研究報告所載任何資料可能存在有關本公司、我們的業務、我們所在行業及編纂之新聞稿及或媒體之若干報導。在本文件發佈前已有，及在本文件日期後但於編

241、纂完成前可能會有新聞稿及或媒體對本公司、我們的業務、我們所在行業及編纂的報導，包含（其中包括）有關我們及編纂的若干財務資料、預測、估值及其他前瞻性資料。對於任何此類新聞稿或媒體報導，或有關文章或媒體所載資料以及並非由本公司提供或授權的資料的準確性或完整性，我們不承擔任何責任。我們不對任何相關資料、出版物或相關假設的適當性、準確性、完整性或可靠性作出任何聲明。倘本文件以外的媒體或出版物所載任何資料與本文件所載資料不一致或有衝突，我們概不負責。因此，閣下應細閱整份文件，且應僅根據本文件所載資料作出關於我們的編纂決策，而不應依賴任何其他資料。本文件所載的前瞻性陳述涉及風險及不確定性本文件載有若干具

242、前瞻性 及使用前瞻性術語如 旨在、預期、相信、可能、估計、預計、日後、擬、應當、或會、計劃、潛在、預測、尋求、應、會 或 將會 或類似詞彙的陳述。務請閣下注意，任何前瞻性陳述均涉及風險及不確定因素，且任何或全部有關前瞻性陳述的假設或會被證實為不準確，故前瞻性陳述或會不準確。於本文件載列的前瞻性陳述不應被視作我們將達成計劃及目標的聲明，而閣下亦不應過份依賴該等陳述。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。風 險 因 素 74 為籌備編纂，本公司已尋求嚴格遵守上市規則相關條文的下列豁免。管理層留駐香港上市規則第8.12及19A.15條規定，申請

243、於聯交所作主要上市的申請人必須有足夠的管理層留駐香港。此通常指最少有兩名執行董事必須常駐香港。上市規則第19A.15條規定，上市規則第8.12條的要求適用於在中國註冊成立的發行人，但亦規定該要求可由聯交所酌情豁免。本公司總部及我們的主要業務營運均位於香港境外。全體執行董事均貢獻大部分時間監督本公司於香港境外的主要業務營運，而並非常駐香港。我們認為，執行董事及管理層留駐香港境外以監督及管理我們的日常業務經營更加高效及有效。因此，我們已向聯交所申請且聯交所已同意授出豁免嚴格遵守上市規則第8.12及19A.15條的規定，並為維持與聯交所定期及有效地溝通而作出以下安排：(a)我們已根據上市規則第3.0

244、5及19A.07條委任兩名授權代表，彼等將作為我們與聯交所溝通的主要渠道。兩名已獲委任的授權代表為執行董事龔女士及本公司聯席公司秘書之一盤嘉盈女士。兩名授權代表已向聯交所提供聯繫詳情（包括辦公室電話號碼及移動電話號碼、電郵地址、通訊地址及傳真號碼（如有）。本公司的兩名授權代表均能應聯交所的要求在合理期限內與聯交所會面，並可隨時通過電話及傳真方式取得聯絡；授權代表如有任何變動，本公司亦將立即告知聯交所；(b)當聯交所欲就任何事宜聯絡董事時，本公司的兩名授權代表均有方法隨時從速聯絡所有董事會成員（包括獨立非執行董事）。各董事（包括獨立非執行董事）已向授權代表及聯交所提供其聯絡詳情（包括彼等各自的電

245、話號碼、傳真號碼（如有）及電郵地址）。各董事均持有或可申請到訪香港的有效旅行證件，應聯交所的要求在合理期限內與聯交所會面。此外，倘董事預期將差旅及或不在辦公室，其將向授權代表提供其住宿地點的聯絡方式，以使授權代表隨時與其聯絡；本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。豁 免 嚴 格 遵 守 上 市 規 則 75(c)本公司亦已根據上市規則第3A.19及19A.05條委任嘉林資本有限公司為其合規顧問，其將作為與聯交所溝通的額外渠道。自編纂開始起及最少直至本公司就本公司於編纂後首個完整財政年度的財務業績遵守上市規則第13.46條之日止期間，合規顧

246、問將就根據上市規則及香港其他適用法例及規例而產生的持續合規規定及其他事宜提供意見並將可隨時全面聯絡授權代表及董事。合規顧問如有任何變動，本公司將立即告知聯交所；及(d)本公司將於編纂後委任其他專業顧問（包括法律顧問及會計師）就根據上市規則及香港其他適用法例及規例而產生的持續合規規定及其他事宜向本公司提供意見。聯席公司秘書根據上市規則第3.28及8.17條，本公司的公司秘書必須為具備履行公司秘書職責所需學術或專業資質或相關經驗的人士。聯交所接納下列各項為認可學術或專業資格：(i)香港公司治理公會會員；(ii)香港法例第159章 法律執業者條例 所界定的律師或大律師；及(iii)香港法例第50章

247、專業會計師條例 所界定的執業會計師。於評估 有關經驗 時，聯交所將考慮個人的以下各項：(i)該人士於發行人及其他發行人的任職年期及其所擔當的角色；(ii)該名人士對 上市規則 以及其他相關法例及規則（包括 證券及期貨條例、公司條例 及 收購守則）的熟悉程度；(iii)除上市規則第3.29條規定的最低要求外，已參加及或將參加的相關培訓；及(iv)於其他司法權區的專業資格。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。豁 免 嚴 格 遵 守 上 市 規 則 76 我們已委任李凌雲女士（李女士）為聯席公司秘書之一。李女士於2019年4月加入本集團，並自

248、此一直擔任法律總監。李女士在我們的業務運營及企業法務合規事宜方面擁有豐富知識，在公司秘書及風險管理事宜及本公司的企業合規方面事項擁有廣泛經驗。有關李女士的履歷詳情，見 董事、監事及高級管理層高級管理層 一節。李女士並不具備上市規則第3.28條所規定的資質，故彼並不符合上市規則第3.28及8.17條的所有規定。為全面遵守上市規則第3.28及8.17條載列的規定，我們已委任具備第3.28條所規定資質的盤嘉盈女士（盤女士）為另一名公司秘書以協助李女士，自編纂起初步為期三年。有關盤女士的履歷的更多資料，見 董事、監事及高級管理層聯席公司秘書 一節。鑒於公司秘書於編纂企業管治所擔當的角色重要，尤其是協助

249、編纂及其董事遵守上市規則及其他相關法律及法規方面，故本公司已作出以下安排：(i)盤女士，本公司聯席公司秘書之一（符合上市規則第3.28條的規定），將向李女士提供協助，以使其能夠履行本公司聯席公司秘書的職務及責任。鑒於盤女士擁有相關經驗，彼將能夠就上市規則及香港其他適用法律法規的相關規定，向李女士及本公司提供意見；(ii)本公司將確保李女士獲得讓其熟悉上市規則及香港編纂公司公司秘書之職務的相關培訓及支持，李女士已承諾將會參加該等培訓；(iii)盤女士將會就企業管治、上市規則及與本公司業務及事務相關的香港其他適用法律法規的事宜定期與李女士溝通。盤女士將與李女士緊密合作，並協助李女士履行其作為公司秘

250、書的職務及職責，包括但不限於組織董事會會議及股東大會；及(iv)根據上市規則第3.29條，盤女士及李女士亦將於每個財政年度參加不少於15小時的相關專業培訓課程，藉以熟悉上市規則的規定及香港其他法律及監管規定。在適當及需要的情況下，盤女士及李女士將會獲得本公司在香港法律方面的法律顧問及本公司合規顧問提供的意見。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。豁 免 嚴 格 遵 守 上 市 規 則 77 我們已向聯交所申請，且聯交所已授出自編纂起計的三年期間豁免嚴格遵守上市規則第3.28及8.17條的規定，條件如下：(i)李女士必須由具備上市規則第3.

251、28條所要求的資格或經的人士協助，且該人士於上述三年期間獲委任為聯席公司秘書；及(ii)倘本公司對上市規則有任何嚴重違反或倘盤女士於三年期間不再向李女士提供協助，則豁免可被撤銷。於三年任期屆滿前，我們須與聯交所聯絡，重新評估有關情況，以期我們屆時能夠向聯交所證明並令其信納，在盤女士的三年協助下，李女士已獲得上市規則第3.28條所界定的有關經驗，從而毋須獲得進一步豁免。編纂本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。豁 免 嚴 格 遵 守 上 市 規 則 78 編纂本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一

252、節一併閱覽。豁 免 嚴 格 遵 守 上 市 規 則 79 編纂本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。有 關 本 文 件 及 編纂 的 資 料 80 編纂本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。有 關 本 文 件 及 編纂 的 資 料 81 編纂本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。有 關 本 文 件 及 編纂 的 資 料 82 編纂本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。有 關

253、 本 文 件 及 編纂 的 資 料 83 編纂本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。有 關 本 文 件 及 編纂 的 資 料 84 有關我們董事的進一步資料，見 董事、監事及高級管理層 一節。董事姓名地址國籍執行董事曹棟強先生中國上海靜安區威海路333弄20號3001室中國龔麗鋒女士中國上海靜安區威海路333弄20號3001室中國王紅忠先生中國浙江省紹興市上虞區百官街道亞廈陽光假日3幢1單元902室中國陳文瑾女士中國上海浦東新區秀沿西路218弄155號1601室中國非執行董事劉小龍先生中國上海長寧區華山路800弄8A號402室中國張文亮先

254、生中國山東省濟南市中區領秀公園8棟1單元1002室中國本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。董 事、監 事 及 參 與 編纂 的 各 方 85 姓名地址國籍獨立非執行董事林兆榮先生香港觀塘協和街33號凱滙一期15樓A室中國李薦先生中國湖南省長沙嶽麓區麓山南路932號中國王寶慶先生中國浙江省杭州西湖區學苑春曉花園4棟2單元502室中國監事姓名地址國籍張棟敏先生中國山東省濟南天橋區紫金山小區1區B1-1101中國屈建高先生中國江蘇省南通海門街道長江新村310-301號中國楊揚女士中國上海閔行區漕寶路2999弄62號501室中國鄒俊偉先生中國浙

255、江省杭州市餘杭區五常街道風昀銘苑18幢1單元601室中國本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。董 事、監 事 及 參 與 編纂 的 各 方 86 參與編纂的各方聯席保薦人海通國際資本有限公司香港中環港景街1號國際金融中心一期3001-3006室及3015-3016室中信建投（國際）融資有限公司香港中環康樂廣場8號交易廣場二座18樓編纂編纂編纂編纂編纂編纂編纂編纂編纂本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。董 事、監 事 及 參 與 編纂 的 各 方 87 本公司法律顧問有關香港法律：天

256、元律師事務所（有限法律責任合夥）香港中環康樂廣場1號怡和大廈33樓3304-3309室有關註銷香港格派的香港法律：禤孝廉先生香港九龍尖沙咀加連威老道77號開麟中心18樓有關中國法律：天元律師事務所中國北京西城區豐盛胡同28號太平洋保險大廈B座10樓有關國際制裁法律：霍金路偉律師事務所香港金鐘道88號太古廣場一座11樓聯席保薦人及編纂的法律顧問有關香港法例：諾頓羅氏香港香港中環康樂廣場1號怡和大廈38樓有關中國法律：金杜律師事務所中國上海市淮海中路999號上海環貿廣場一期17層獨立核數師及申報會計師畢馬威會計師事務所執業會計師香港中環遮打道10號太子大廈8樓本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，

257、亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。董 事、監 事 及 參 與 編纂 的 各 方 88 行業顧問弗若斯特沙利文（北京）諮詢有限公司上海分公司中國上海南京西路1717號會德豐國際廣場2504室合規顧問嘉林資本有限公司香港中環干諾道中88號德輔道中173號南豐大廈12樓1209室編纂編纂本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。董 事、監 事 及 參 與 編纂 的 各 方 89 註冊辦事處中國上海市徐匯區小木橋路456號1號樓502A室總辦事處及中國主要營業地點中國上海市閔行區浦江鎮恆南路688弄37號香港主要營業地點香港九龍

258、觀塘道348號宏利廣場5樓公司網站（該網站所載資料並不構成本文件的一部分）聯席公司秘書李凌雲女士中國上海寶山區新村路789弄3號201室盤嘉盈女士(ACG HKACG)香港九龍觀塘道348號宏利廣場5樓授權代表龔麗鋒女士中國上海靜安區威海路333弄20號3001室盤嘉盈女士(ACG HKACG)香港九龍觀塘道348號宏利廣場5樓本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。公 司 資 料 90 審核委員會林兆榮先生（主席）李薦先生王寶慶先生提名委員會李薦先生（主席）曹棟強先生王寶慶先生薪酬委員會王寶慶先生（主席）李薦先生龔麗鋒女士戰略及發展委員會

259、曹棟強先生（主席）龔麗鋒女士陳文瑾女士編纂編纂主要往來銀行招商銀行(常德路支行)中國上海市普陀區常德路1227號1至2層中信銀行(金山支行)中國上海市金山區龍皓路1038號浙商銀行股份有限公司(紹興上虞支行)中國浙江省紹興市上虞區德盛路73至79號本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。公 司 資 料 91 本節及本文件其他章節所載的資料及統計數據均摘錄自由我們委託弗若斯特沙利文編製的報告及不同的政府官方出版物及其他公開可得出版物。我們委聘弗若斯特沙利文就編纂編製弗若斯特沙利文報告（獨立行業報告）。我們、聯席保薦人、編纂、編纂、編纂、編纂、

260、編纂、編纂、其各自的任何董事及顧問或參與編纂的任何其他人士或各方均未獨立核實來自政府官方來源的資料，且亦不對其準確性作出任何說明。資料來源我們已委託獨立市場研究顧問公司弗若斯特沙利文對中國乃至全球的鈷及鎳行業進行分析。弗若斯特沙利文為一間獨立全球顧問公司，於1961年在紐約成立，提供行業研究與市場策略以及提供增長諮詢與公司培訓。弗若斯特沙利文在全球逾40個辦事處聘用逾2,000名行業顧問、市場研究分析員及經濟學家。我們按總費用人民幣820,000元委託弗若斯特沙利文編製市場研究報告（弗若斯特沙利文報告）。我們於本文件中載入弗若斯特沙利文報告的若干資料，讓潛在投資者對我們經營所在行業有更全面的了

261、解。於編製弗若斯特沙利文報告期間，弗若斯特沙利文進行(i)一手研究（涉及與領先行業參與者及行業專家進行深入面談）；及(ii)二手研究（涉及審查公司報告、獨立研究報告及弗若斯特沙利文自身研究數據庫的數據）。基於過往數據分析獲得的預測數據乃依據宏觀經濟數據繪製，並已參考特定行業相關因素。弗若斯特沙利文報告乃基於以下假設編製：(i)中國經濟於未來十年可能保持穩定增長；(ii)中國的社會、經濟及政治環境於2022年至2026年預測期間可能維持穩定，確保中國鈷鎳行業平穩健康發展；及(iii)COVID-19疫情將於短期內影響全球經濟穩定。在採取合理審慎態度後及根據弗若斯特沙利文的意見，董事確認，自弗若斯

262、特沙利文報告日期起及直至最後實際可行日期止，市場資料並無不利變動以致本節所載資料產生保留意見、相抵觸或受到不利影響。鋰離子電池行業概覽鋰離子電池指一類正極由嵌鋰化合物（如鈷酸鋰（LCO）、磷酸鐵鋰（LFP）、錳酸鋰（LMO）、鎳鈷錳酸鋰（NCM）、鎳鈷鋁酸鋰（NCA）及鎳鈷錳鋁酸鋰（NCMA）製成的可再充電電池。該等鋰化合物視乎其組成各自需要使用不同精煉金屬產品。例如，LCO使用鋰鹽及鈷鹽，LFP使用鋰鹽及磷酸鐵，LMO使用鋰鹽及錳鹽，而NCM及NCMA使用鎳鹽、鈷鹽及錳鹽作為彼等各自生產的關鍵原材料。鋰離子電池主要用於新能源汽車、消費電子產品及儲能系統。與鎳鎘電池、鎳氫電池及鉛酸蓄電池等其他

263、電池技術相比，鋰離子電池最大特徵是能量密度更高、環境影響更小及自放電率更低。儘管使用鉛酸蓄電池及鎳鎘電池可能會排放有害氣體，而鎳氫電池的能量密度低得多，但在新能源汽車及儲能行業中，該等其他電池技術可能代替鋰離子電池。然而，由於鋰離子電池具有循環壽命長及高充放電效率等無可比擬的優勢，其他電池技術很難成為消費電子行業中鋰離子電池的替代品。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。行 業 概 覽 92 得益於其鮮明的特性，全球鋰離子電池裝機容量保持快速增長，由2017年的148.1 GWh增加至2021年的460.2 GWh，複合年增長率為32.8

264、%。新興的新能源汽車市場已引發可持續能源行業對清潔能源的需求激增。因此，預期鋰離子電池的全球裝機容量將由2022年的587.5 GWh增加至2026年的1,627.0 GWh，複合年增長率為29.0%。由於中國從COVID-19疫情中快速恢復及新能源汽車行業的迅猛發展，其裝機容量對全球的貢獻越來越大，2021年佔比54.2%。中國總裝機容量由2017年的81.0 GWh增加至2021年的249.2 GWh，複合年增長率為32.4%。此外，於2021年，全球在建或已規劃的181家鋰離子電池生產工廠中有136家位於中國，包括全球最大的工廠。因此，預期鋰離子電池的中國裝機容量將由2022年的324.

265、0 GWh上升至2026年的1,077.8GWh，複合年增長率為35.1%。81.0 102.0 131.6 143.0 249.2 324.0 454.4 628.1 890.21,077.8 67.1 87.0 119.4 116.5 211.0 263.5 331.0 421.4 462.6 549.2 148.1189.0251.0259.5460.2587.5785.41,049.51,352.81,627.0複合年增長率 2017年至2021年2022年至2026年（估計）全球中國其他國家32.8%29.0%32.4%35.1%33.2%20.2%全球及中國的鋰離子電池裝機容量，2

266、017年至2026年（估計）2017年2018年2019年2020年2021年2022年（估計）2023年（估計）2024年（估計）2025年（估計）2026年（估計）0.0200.0400.0600.0800.01,000.01,200.01,400.01,600.01,800.02,000.0GWh其他國家中國資料來源：弗若斯特沙利文鑒於鋰離子電池的裝機容量不斷增加，對其關鍵原材料的需求亦同時增加。過往五年，鋰離子電池行業對鋰鹽、錳鹽、鈷鹽及鎳鹽的全球需求在2017年至2021年期間分別以51.8%、31.2%、20.3%和28.9%的複合年增長率增長。鋰鹽的增長速度遠高於其他金屬鹽，原因

267、為所有類型的鋰離子電池均需要大量鋰鹽。鋰離子電池具備多款形狀及尺寸，每一款乃為特定應用而設計。於2021年，全球鋰離子電池總量的63.8%為新能源汽車行業生產，其中19.5%為消費電子產品行業生產。新能源汽車消費電子產品儲能其他消費電子產品儲能其他新能源汽車2021年全球鋰離子電池應用的明細單位：%（按輸出功率計）2021年中國鋰離子電池應用的明細單位：%（按輸出功率計）63.8%19.5%7.5%9.2%62.0%24.2%10.8%3.0%資料來源：弗若斯特沙利文本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。行 業 概 覽 93 新能源汽車及

268、消費電子行業概覽在全球 碳中和 相關政策的推動下，全球新能源汽車銷量由2017年的1.2百萬輛迅速增長至2021年的6.2百萬輛，複合年增長率為52.0%。預計有關銷量將由2022年的9.6百萬輛以複合年增長率24.3%增長，於2026年達22.9百萬輛。中國新能源汽車的銷量已由2017年的0.6百萬輛上升至2021年的3.3百萬輛，複合年增長率為54.9%。鑒於中國政府為促進新能源汽車發展而出台的一系列利好政策，包括到2030年實現 碳達峰 目標、到2060年實現 碳中和、國務院常務委員會印發的新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年），以及國內消費者對新能源汽車的需求不斷增長，預期中國

269、將保持其在全球新能源汽車市場的領先地位。預期中國新能源汽車銷量將由2022年的4.5百萬輛增加到2026年的9.6百萬輛，複合年增長率為20.8%。在新能源汽車行業的各種動力電池中，使用精煉鋰、鎳及鈷作為主要正極材料的高能量密度及高效率三元電池目前最受歡迎，其佔全球動力電池總裝機容量比例由2017年的65.6%上升至2021年的71.4%。由於精煉鈷及鎳為生產三元電池的兩種關鍵原材料，故精煉鈷及鎳行業增長受不斷增長的新能源汽車行業極大推動。鈷含量主要確保電池的充放電性能及穩定性，而鎳含量可提高能量密度。其他國家中國2017年至2021年2022年至2026年（估計）複合年增長率 全球中國其他國

270、家52.0%24.3%54.9%20.8%48.9%27.2%千輛全球及中國的新能源汽車銷量，2017年至2026年（估計）2017年2018年2019年2020年2021年2022年（估計）2023年（估計）2024年（估計）2025年（估計）2026年（估計）579.01,053.01,061.01,245.73,334.04,517.65,769.47,042.98,346.89,609.9583.1875.21,008.91,730.92,867.25,0687,014.38,990.511,075.213,262.31,162.11,928.22,069.92,976.66,201.

271、29,585.612,783.716,033.419,422.022,872.20.05,000.010,000.015,000.020,000.025,000.0資料來源：弗若斯特沙利文智能手機、筆記本電腦、平板電腦及可穿戴設備等消費電子產品為全球鈷消耗的另一個主要行業。由於全球部署5G網絡及光學與聲學的進步，預期未來消費者將繼續對消費電子產品的創新技術、功能以及外觀保持持續的需求。因此，預計於2022年至2026年五年全球及中國的消費電子產品發貨量將分別以5.0%及5.3%的複合年增長率增長。其他國家中國億台全球中國其他國家複合年增長率 2017年至2021年2022年至2026年（估計）

272、5.9%5.0%1.5%5.3%8.1%4.9%全球及中國的終端消費電子產品發貨量，2017年至2026年（估計）2017年2018年2019年2020年2021年2022年（估計）2023年（估計）2024年（估計）2025年（估計）2026年（估計）6.76.46.46.27.17.78.28.79.19.46.76.46.46.27.16.26.67.07.37.612.312.413.913.616.816.217.118.018.819.619.018.820.319.823.922.423.725.026.127.20.05.010.015.020.025.030.035.0資料來

273、源：弗若斯特沙利文本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。行 業 概 覽 94 全球及中國鈷行業概覽鈷廣泛用於電池正極材料、合金、催化劑及其他應用。於2021年，全球鈷礦石總儲量估計約為7.6百萬金屬噸。全球鈷資源高度集中。剛果（金）擁有儲量最多的鈷，佔全球儲量的46.1%，其次是澳洲及印尼，分別佔2021年全球儲量的18.4%及7.9%。與其他稀土材料或污染物不同，該等國家對鈷並無開採配額。儘管剛果（金）政府已自2013年起對鈷粗礦及精礦實施出口禁令，以鼓勵國內加工，但獲得剛果（金）礦業部長豁免的礦業公司仍可繼續出口。澳洲和印度尼西亞等鈷

274、資源豐富的國家並無鈷的出口配額或禁令。6.86.97.07.17.27.37.47.57.67.77.87.98.08.12017年2018年2019年2020年2021年2022年（估計）2023年（估計）2024年（估計）2025年（估計）2026年（估計）印尼澳洲俄羅斯菲律賓加拿大中國古巴馬達加斯加美國其他剛果（金）鈷礦石全球儲量，2017年至2026年（估計）鈷礦石儲量的全球分佈，2021年單位：百萬金屬噸單位：%46.1%18.4%7.9%6.6%3.4%3.3%2.9%1.3%1.1%0.9%8.0%資料來源：弗若斯特沙利文2017年至2021年期間，中國的鈷進口量由2017年的6

275、4.9千金屬噸增加至2021年的103.4千金屬噸。中國最重要的鈷進口來源為剛果（金），單是剛果（金）已佔2021年中國總進口量逾93.8%。由於中國為缺乏天然鈷資源的國家，中國並無鈷的進口配額。預計中國的總進口量將由2022年的122.4千金屬噸穩步上升至2026年的221.3千金屬噸，複合年增長率為16.0%。不同精煉鈷產品的價格很大程度上取決於其鈷含量。鈷價格自2015年起開始上漲，並於2017年達至每金屬噸人民幣417.0千元。由於鈷精煉商的產能不足以滿足新能源汽車板塊對鈷激增的需求，鈷價格進一步上漲至2018年的每金屬噸人民幣530.2千元。然而，由於供過於求及市場對鈷的需求低迷，鈷

276、價於2019年逐步回落至每金屬噸人民幣261.1千元。全球新能源汽車行業於2019年底高速發展，以及COVID-19爆發對全球鈷供應造成不利影響，鈷價於2020年反彈至每金屬噸人民幣262.9千元，鈷價再次上升至三年高點，於2021年達到每金屬噸人民幣362.2千元。2022年第一季度的鈷價格持續上漲，而於2022年第二季度逐漸下跌，乃由於中國再次爆發COVID-19及上海封鎖導致消費電子產品行業需求疲軟，於2022年上半年鈷的平均價格達每金屬噸人民幣495.8千元。由於新能源汽車行業的持續需求及消費電子行業復甦，預期鈷價將由2022年的每金屬噸人民幣410.2千元輕微上漲至2026年的每金屬

277、噸人民幣416.9千元，複合年增長率為0.4%。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。行 業 概 覽 95 鈷的年度平均價格，2017年至2026年（估計）人民幣千元金屬噸2017年2018年2019年2020年2021年2022年（估計）2023年（估計）2024年（估計）2025年（估計）2026年（估計）複合年增長率2017年至2021年鈷-3.5%0.4%2022年至2026年（估計）0100200300400500600資料來源：弗若斯特沙利文鈷產業價值鏈全球鈷產業價值鏈上游中游下游三元前驅體新能源汽車行業三元材料新能源汽車動力

278、電池鈷中間體鈷精礦其他原料鈷廢物及廢料原料供應商、交易商與精煉商之間的國際貿易鈷鹽硫酸鹽電解鈷氧化鈷氯化物四氧化三鈷三氧化二鈷其他氧化物細鈷粉冶金粉料其他圓鋼煤磚粗粉原料供應商層狀沉積岩型銅鈷礦床紅土鎳鈷礦其他礦石岩漿Ni-Cu(-Co-PGE)硫化物鈷酸鋰催化劑、染料等機械工具飛機合金硬金屬消費電子產品電池-Co-礦業公司精煉商貿易公司下游用戶終端用戶資料來源：弗若斯特沙利文上游：於剛果（金），中國及歐洲的少數大型跨國公司貢獻了國內大部分鈷礦石，來自小型企業及手工礦石來源的鈷礦不到10.0%。主要鈷礦企業及原料供應商可能選擇直接向貿易公司而非精煉商出售，乃由於貿易公司一般以長期協議進行大宗採

279、購，相比於與各精煉商貿易，與貿易公司交易有助於這些上游供應商提高運營效率，並縮短結算週期。此外，鈷回收亦已成為鈷原料的快速增長來源，全球及中國於2021年分別貢獻了26.0及20.0千金屬噸。中游：中國精煉商目前在全球鈷冶煉加工業中佔據主導地位。儘管彼等可直接從原料供應商採購原材料，但許多精煉商會向貿易公司採購原材料，原因為部分原料供應商並不會直接與精煉商進行交易，而貿易公司通常與外國的大型上游供應商建立長期合作關係，加上對鈷市場的深入了解，因而能夠在採購原料時享有價格優勢。因此，精煉商更願意與貿易公司合作，以確保原料的長遠穩定性。貿易公司通常只向精煉商提供鈷原料，並無任何加工能力。然而，憑藉

280、強大的貿易能力，若干貿易公司將透過與上游供應商的緊密合作關係進行垂直整合，並向下延伸成為精煉商，同時為下游行業終端用戶提供精煉產品，成為垂直整合供應商。鈷精煉的主要特點為存在多種中間產品，而彼此之間可形成多條加工鏈。精煉鈷指鈷鹽及電解鈷。若干精煉產品往往為精煉鈷過程中的中間產品，但亦可直接投入最終應用。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。行 業 概 覽 96 所有鈷鹽中，硫酸鈷可以直接用作三元前驅體的原材料，最終加工成新能源汽車動力電池。氯化鈷需進一步加工成四氧化三鈷，用作製造鈷酸鋰正極材料，最終用以製造消費電子電池。其他鈷鹽主要包括草

281、酸鈷及碳酸鈷，通常用作鈷精煉過程中的中間體。草酸鈷可加工成上述的四氧化三鈷及一氧化鈷（可進一步加工成細鈷粉，用於機械工具的硬金屬）。碳酸鈷可進一步加工成四氧化三鈷、三氧化二鈷或其他氧化鈷，用於生產催化劑、染料等。電解鈷的物理形態有圓形、塊狀及粗粉狀。飛機使用的合金需以電解鈷作為原材料。同時，通過冶煉，各種形式的電解鈷可進一步加工成細鈷粉，並用於硬金屬及機械工具。儘管中國鈷礦儲量僅佔全球市場份額的1.1%，於中國製造的精煉鈷佔2021年全球鈷產量約70.9%。為確保穩定的供應鏈及鈷的銷售渠道，中游精煉商收購上游礦業公司或者根據長期供應協議與彼等合作逐漸成為行業慣例。下游：新能源汽車動力電池及消費

282、電子電池為鈷的兩大下游應用。新能源汽車行業通常利用三元前驅體及三元正極材料（主要由硫酸鈷製成）生產新能源汽車動力電池（三元電池的一種）。消費電子行業通常使用四氧化三鈷作為主要原材料生產消費電子電池（LCO電池的一種）。如上文所述，催化劑、染料、機械工具及飛機等其他行業應用使用不同類型的精煉鈷作為主要原材料。電池材料生產主要集中於中國、日本及南韓，而全球對不同精煉鈷的需求取決於適用行業的發展。過往五年，得益於新能源汽車行業及消費電子行業的發展，全球硫酸鈷及氯化鈷需求在2017年至2021年期間的複合年增長率分別為69.2%及6.8%；而細鈷粉及電解鈷的全球需求受其合金及硬金屬下游應用的影響，同期

283、複合年增長率分別為-4.5%及-2.2%。中國精煉鈷的下游應用中國精煉鈷的主要用途可分類為新能源汽車電池、消費電子電池、合金及其他。其中，新能源汽車電池所用的精煉鈷一直為最重要的增長來源，由2017年的4.9千金屬噸增加至2021年的27.6千金屬噸，複合年增長率為54.1%。國內消費電子產品類消耗的精煉鈷由2017年的18.3千金屬噸增長至2021年的22.2千金屬噸，複合年增長率為4.9%。預計到2026年國內新能源汽車電池及消費電子電池所用精煉鈷數量將分別達99.3千金屬噸及25.9千金屬噸，2022年至2026年的複合年增長率分別為26.2%及7.4%。複合年增長率 總計新能源汽車消費

284、電子產品合金其他2017年至2021年2022年至2026年（估計）15.1%19.5%54.1%26.2%4.9%7.4%9.5%16.5%-3.4%11.4%中國按應用劃分的精煉鈷消耗明細，2017年至2026年（估計）千金屬噸新能源汽車消費電子產品合金其他2024年（估計）2022年（估計）2026年（估計）2025年（估計）2023年（估計）2017年2018年2019年2020年2021年9.911.210.727.639.253.766.679.499.318.318.717.920.022.219.521.122.624.325.99.511.213.315.417.58.89.

285、310.411.4020406080100120140160180129.5111.894.875.641.55.543.37.942.98.35.75.95.67.337.17.37.465.04.98.4154.16.5資料來源：弗若斯特沙利文本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。行 業 概 覽 97 精煉鈷的消耗近年來，精煉鈷的全球消耗量顯著增加。儘管受COVID-19疫情的影響，全球對精煉鈷的消耗量仍未減弱，新能源汽車行業尤為明顯。消耗量由2017年的114.8千金屬噸增加至2021年的170.2千金屬噸，複合年增長率為10.3%

286、。在新能源汽車動力電池及消費電子電池裝機容量增長的推動下，預計全球對精煉鈷的消耗量將於2022年至2026年按14.9%的複合年增長率增長，到2026年達315.4千金屬噸。中國的精煉鈷消耗量由2017年的37.1千金屬噸穩定增長至2021年的65.0千金屬噸，複合年增長率為15.0%。由於國內外新能源汽車市場的發展仍然強勁，預計國內精煉鈷的消耗量將維持增長。預測中國精煉鈷的消耗量將於2022年至2026年按19.5%的複合年增長率增長，到2026年達154.1千金屬噸。千金屬噸其他國家中國全球中國其他國家複合年增長率 2017年至2021年2022年至2026年（估計）10.3%14.9%1

287、5.0%19.5%7.9%11.3%全球及中國精煉鈷的消耗量，2017年至2026年（估計）2017年2018年2019年2020年2021年2022年（估計）2023年（估計）2024年（估計）2025年（估計）2026年（估計）37.1 41.5 43.3 42.9 65.0 75.694.8111.8129.5154.177.784.791.197.1105.2105.3117.3131.2145.8161.3114.8126.2134.4140.0170.2180.9212.1243.0275.3315.40.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0400

288、.0資料來源：弗若斯特沙利文附註：消耗量指中國所消耗的終端產品中所含的鈷及包括於中國製造的出口產品。硫酸鈷及氯化鈷的消耗量鈷鹽主要包括硫酸鈷、氯化鈷、碳酸鈷、草酸鈷及硝酸鈷。硫酸鈷及氯化鈷為新能源汽車及消費電子行業具高價值用途的兩種最重要的形式。全球及中國硫酸鈷及氯化鈷的消耗量受優質動力電池及消費電子電池的下游應用激增的強勁推動。全球硫酸鈷及氯化鈷的消耗量由2017年的67.3千金屬噸增加至2021年的135.0千金屬噸，複合年增長率為19.0%。增長可能會繼續及預計全球消耗量將於2022年至2026年按16.1%的複合年增長率增長，到2026年達267.8千金屬噸。該兩種鈷鹽的國內消耗量由2

289、017年的23.2千金屬噸穩定增長至2021年的49.8千金屬噸，複合年增長率為21.0%。預期該消耗量將會繼續增加，到2026年達123.7千金屬噸，2022年至2026年間的複合年增長率為20.0%。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。行 業 概 覽 98 其他國家中國複合年增長率 全球中國其他國家2017年至2021年2022年至2026年（估計）19.0%16.1%21.0%20.0%17.9%13.3%全球及中國硫酸鈷及氯化鈷的消耗量，2017年至2026年（估計）千金屬噸2017年2018年2019年2020年2021年20

290、22年（估計）2023年（估計）2024年（估計）2025年（估計）2026年（估計）44.147.454.966.785.287.699.7113.8128.5144.123.228.629.130.749.859.775.289.2103.1123.7050100150200250300267.8203.0135.097.484.0231.6147.3174.976.067.3資料來源：弗若斯特沙利文附註：消耗量指中國所消耗的終端產品中所含的鈷及包括於中國製造的出口產品。全球及中國鎳行業概覽鎳主要用於不鏽鋼、新能源汽車、電鍍及其他應用。鎳主要以硫化礦及紅土鎳礦兩類礦石的形式存在。紅土鎳礦的

291、鎳含量一般在0.1%-3%左右，而硫化礦的鎳含量通常在1%至2%，視乎礦石的質量而定。於2021年，全球鎳礦的總儲量估計為95.0百萬金屬噸。全球鎳礦集中於印尼、澳洲及巴西，2021年合共佔總儲量約61.0%。與其他稀土材料或污染物不同，該等國家對鎳並無開採配額。於2019年，印尼政府恢復對未加工鎳和鋁土礦的出口禁令，旨在加強國內對鎳礦石的加工並增加其與鎳相關的出口價值。澳洲和巴西等鎳資源豐富的其他國家並無鎳的出口配額或禁令。全球鎳礦石儲量分佈，2021年單位：%22.1%22.1%16.8%7.9%5.8%5.1%2.9%2.1%0.4%14.8%印尼澳洲巴西俄羅斯古巴菲律賓中國加拿大美國其

292、他44.453.453.456.457.06367.370.572.474.729.6 35.6 35.6 37.6 38.0 38.5 39.0 39.5 40.0 40.0 0.010.020.030.040.050.060.070.080.02017年 2018年 2019年 2020年 2021年2022年（估計）2023年（估計）2024年（估計）2025年（估計）2026年（估計）全球鎳礦石儲量，2017年至2026年（估計）單位：百萬金屬噸紅土鎳礦硫化礦資料來源：弗若斯特沙利文全球鎳的消耗量由2017年的1,772.9千金屬噸整體增加至2021年的2,433.8千金屬噸，過往五年

293、的複合年增長率為8.2%。預計將由2022年的2,766.4千金屬噸進一步增加至2026年的4,148.2千金屬噸，複合年增長率為10.7%。全球鎳的消耗的增長速度主要受新能源汽車動力電池裝機容量的增長驅動，同時不銹鋼、合金及電鍍等傳統領域對鎳的需求非常穩定及龐大。不同精煉鎳產品的價格很大程度上取決於其鎳含量。由於新能源汽車三元電池的需求激增，近年來鎳的價格全面上漲。鎳的平均價格由2017年的每金屬噸人民幣85.0千元上漲至2021年的每金屬噸人民幣139.6千元，複合年增長率為13.2%。2019年短暫下跌主要由於COVID-19疫情爆發，且由於印尼出口禁令導致鎳礦石短缺，鎳價很快再次反彈。

294、於2022年第一季度，鎳價格持續上漲及於2022年3月初，於上海金屬交易市場所列的鎳價格達至其峰值，為每金屬噸人民幣318.4千元，乃由於全球供應有限及近期本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。行 業 概 覽 99 對俄羅斯進出口貿易實施制裁導致對中國及歐洲的鎳供應下降而擔憂供應受阻。由於中國自印尼進口的鎳鐵及鎳鋶激增及供應限制逐步放寬，於2022年第二季度，鎳價格逐漸下跌至穩定水平，於2022年上半年的鎳均價為每金屬噸人民幣204.0千元。由於COVID-19疫情的預期復甦及新能源領域對鎳產品的需求穩定，預期鎳價格將於2022年下半年持

295、續下跌，2022年的鎳均價為每金屬噸人民幣194.7千元。隨著供應限制減少，預計鎳的價格將於2022年下半年繼續下跌，於2022年鎳的平均價格為每金屬噸人民幣194.7千元。隨著全球鎳市場恢復平衡，預計鎳的價格於2026年將逐漸下降到每金屬噸人民幣129.9千元，2022年至2026年的複合年增長率為-9.6%。2017年2018年2019年2020年2021年2022年（估計）2023年（估計）2024年（估計）2025年（估計）2026年（估計）鎳的年度平均價格，2017年至2026年（估計）人民幣千元金屬噸複合年增長率2017年至2021年 2022年至2026年（估計）鎳13.2%-9

296、.6%050100150200250資料來源：弗若斯特沙利文鎳行業價值鏈全球鎳行業價值鏈上游中游下游電鍍不鏽鋼合金飛機、醫療器械新能源汽車行業三元前驅體三元材料新能源汽車動力電池紅土鎳礦（鎳1%）硫化鎳礦（鎳1%2%）硫化鎳精礦（鎳8%10%）原料供應商、貿易商及精煉商的國際貿易硫酸鎳（鎳22%）高冰鎳（鎳55%65%）鎳鐵（鎳20%60%）NPI（鎳7%10%）氫氧化鎳鈷（鎳34%55%）電解鎳（鎳 99.8%）終端用戶下游用戶礦業公司及原料供應商貿易公司精煉商資料來源：弗若斯特沙利文上游：全球大部分鎳礦目前由少數跨國企業控制。如今，全球可開採的鎳儲量仍相對充足，特別是紅土鎳礦。硫化鎳礦於鎳

297、行業亦十分重要，原因為其可加工成鎳含量更高的精礦，從而可更有效地進行進一步加工。過去幾十年來，硫化鎳粗礦及精礦的領先供應商一直與若干貿易公司密切合作，因此，在採購數量、信用記錄及穩定性方面，更願意繼續與貿易公司維持目前的長期穩定的合作關係而非與其他精煉商建立新的合作關係。近年來，印尼政府的鎳礦出口政策變動導致中國鎳礦進口大幅波動。中游：確保原料的穩定供應對現時鎳精煉行業的成功至關重要。中國領先的鎳貿易公司一般與全球領先的鎳礦業公司有長期合作關係，並擁有支持國內精煉商的主導地位。為確保其原料長期穩定並藉助貿易公司的專業知識以相對較低的價格採購原料，大部分中國鎳精煉商仍依賴貿易公司供應鎳原料。主要

298、的精煉鎳產品包括高冰鎳、鎳鐵或鎳生鐵（NPI）及氫氧化鎳鈷。通過不同的精煉程序，高冰鎳可加工為(i)硫酸鎳，用於生產新能源汽車動力電池三元前驅體或電鍍，或(ii)電解鎳，用於不銹鋼及本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。行 業 概 覽 100 飛機或醫療設備的合金。氫氧化鎳鈷通常可精煉為硫酸鎳，用於生產新能源汽車動力電池三元前驅體或電鍍。鎳鐵或NPI可以直接作為不銹鋼的原材料。儘管中國鎳粗礦儲量僅佔2021年全球市場份額的2.9%，同年，中國精煉鎳產量佔全球精煉鎳產量的59.2%。下游：儘管全球鎳需求過去主要由不鏽鋼產業推動，近年來新能源

299、汽車領域對鎳的使用已逐漸成為主要增長驅動因素。高純硫酸鎳成為三元前驅體材料（特別是新能源汽車動力電池）生產中日益重要的原材料。在新能源汽車行業的強勢推動下，全球硫酸鎳的需求於2017年至2021年以複合年增長率51.4%快速增長，而由於受到其不銹鋼及合金下游應用的影響，全球電解鎳的需求於同期以複合年增長率3.4%緩慢增長。中國硫酸鎳的下游應用中國硫酸鎳的整體消耗量增長強勁，由2017年的76.9千金屬噸持續上升至2021年的287.0千金屬噸，複合年增長率為39.0%。隨著鎳含量更高的三元材料成為動力電池主流正極材料，預計增長將會加速。估計總消耗量將於2026年達773.0千金屬噸，2022年

300、至2026年的複合年增長率為19.8%。硫酸鎳一般可分為電池級硫酸鎳及電鍍級硫酸鎳。由於動力電池中鎳含量越來越高的趨勢，中國新能源汽車領域的硫酸鎳消耗量由2017年的63.6千金屬噸激增至2021年的269.0千金屬噸，複合年增長率為43.4%。預計將保持快速增長，於2026年達753.0千金屬噸，2022年至2026年的複合年增長率為20.5%。新能源汽車電鍍複合年增長率總計新能源汽車電鍍2022年至2026年（估計）2017年至2021年39.0%19.8%43.4%20.5%7.9%2.7%中國硫酸鎳按用途劃分的消耗量分析，2017年至2026年（估計）千金屬噸2017年2018年201

301、9年2020年2021年2022年（估計）2023年（估計）2024年（估計）2025年（估計）2026年（估計）63.6 71.6 117.4 129.6 269.0 357.5 447.5 555.1 643.0 753.0 13.3 14.4 13.3 12.2 18.0 18.0 18.0 19.0 20.0 20.0 76.9 86.0 130.7 141.8 287.0 375.5 465.5 574.1663.0 773.0 0100200300400500600700800900資料來源：弗若斯特沙利文硫化鎳粗礦及精礦進口於2017年至2021年，中國的硫化鎳粗礦及精礦進口量由

302、440.4千噸增加至549.7千噸。中國的硫化鎳粗礦及精礦的三大最重要進口來源國為俄羅斯、澳洲及南非，合共佔中國於2017年至2021年總進口量的80.0%以上。由於中國為缺乏天然鎳資源的國家，中國並無鎳的進口配額。預期中國的總進口量將由2022年的573.5千噸穩步上升至2026年的615.3千噸，複合年增長率為1.8%。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。行 業 概 覽 101 鈷及鎳行業的市場驅動因素及未來趨勢市場驅動因素中國梯級利用鋰離子電池：鋰離子電池的梯級利用將促進中國的鎳及鈷的原料穩定性，為引導及促進鋰離子電池的利用率提高

303、，中國政府持續出台多項國家政策。於2021年3月，2021年政府工作報告出台，承諾建設更多停車場及電動汽車電池充換電設施，並加快建立動力電池回收系統。於2021年7月，工信部提出新型數據中心發展三年行動計劃，鼓勵數據中心供應商提高動力電池的利用率，並使用鋰離子電池作為儲能的備用電源單位。為此，中國各省為 十四五期間鋰離子動力電池的發展制定各自目標。例如，北京的目標為建設其鋰離子動力電池的全過程追溯信息系統及回收網絡，海南計劃通過建立國家貿易中心以促進新能源汽車動力電池的回收。國家對鋰離子電池的梯級利用政策已經並將繼續推動中國的電池回收市場發展。全球對汽車電氣化的扶持政策為實現 碳達峰 及 碳中

304、和 的目標，中國實施有力的政策及進行監管改革，以進一步加速汽車電氣化，這預期將顯著帶動鈷及鎳的終端應用市場。在 新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）中，中國國務院強調發展完整的鈷及鎳產業鏈的重要性、提高新能源汽車及智慧互聯汽車的國內滲透率，以及所有公共交通工具的電氣化。此外，在第十七屆中國汽車產業發展國際論壇上，工信部亦表示，應進一步提高鎳、鈷、鋰及其他重要資源的供應鏈保障體系，以促進新能源汽車的未來發展。此外，財政部與稅務總局及工信部一同發佈關於新能源汽車免征車輛購置稅有關政策的公告，其規定於2021年1月1日至2022年12月31日期間納稅人購買新能源汽車將獲免征車輛購置稅。鑒於

305、有利的政策因素，預計美國新能源汽車市場亦會擴大。拜登總統於2021年8月簽署的行政命令聲稱，到2030年，每年製造的新汽車中，至少一半須為零排放汽車。此外，美國參議院財政委員會還通過了 美國清潔能源法案，旨在通過加大補貼力度進一步發展美國新能源汽車市場。歐盟已實施龐大的 綠色政策刺激 措施以及財政激勵措施推動區內新能源汽車的銷售。2019年發佈的歐洲綠色協議（European Green Deal）聲稱，歐盟應在2050年實現 碳中和。因此，歐盟大多數主要國家都宣佈了逐步淘汰燃油車的計劃，並制定了各種補貼政策以鼓勵新能源汽車的發展。高性能新能源汽車動力電池需求旺盛：全球範圍內，消費者對新能源汽

306、車的接受程度急劇上升，對全球鈷及鎳消耗量的增長率具有重大影響。在幾種新能源汽車動力電池中，三元電池的能量密度最高，能夠更好地適應當今新能源汽車嚴格的續航要求。由於硫酸鈷和硫酸鎳在用於製造三元材料的三元前驅體中扮演重要角色，越來越多的新能源汽車採用三元電池是鈷及鎳需求的重要驅動因素。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。行 業 概 覽 102 消費電子產品的消費升級：在技術創新和移動互聯網普及的推動下，消費電子產品，尤其是智能手機，也成為過去十年全球鈷需求的主要驅動因素。儘管智能手機市場增長因2022年COVID-19反覆而受阻，隨著5G網

307、絡在全球範圍內的推出，智能可穿戴設備、便攜式醫療設備和擴展實境（AR）、虛擬實境（VR）等其他新型消費電子產品很可能在不久的將來得到廣泛應用。於2019年6月，國家發展及改革委員會、生態環境部及商務部發佈推動重點消費品更新升級暢通資源循環利用實施方案（2019-2020年），闡述了在中國加速商業化5G智能手機的必要性。於2020年3月，工信部發佈有關推廣5G網絡的通知，鼓勵5G終端設備的國內消費，以及使用者遷移至5G網路。有賴該等政府政策及消費者的期望，對性能更優異、電池壽命更長及充電時間更短的高品質消費電子電池的需求已增加並將繼續增加。消費電子電池中的鈷含量無疑將呈上升趨勢。未來趨勢對鈷及鎳

308、相關產品的需求增加：政府對新能源汽車的利好政策加上5G網絡於全球推出以及新能源汽車及智能可穿戴設備的日益普及，大大刺激並將繼續刺激國內新能源汽車及消費電子產品的供需，亦將推動動力電池及消費電子電池的市場需求上升，並最終推動包括鈷及鎳相關產品在內的原材料的市場需求。擴大回收利用：回收的鈷及鎳是重要的原料來源，其成本較低且排放和污染更少。回收鈷及鎳的價格普遍低於非回收礦石的價格，價格區間可能因市場供需而異。於2017年至2021年間，由於鈷的質量相似及需求強勁，回收的鈷價格為非回收鈷價格的約95.0%至96.0%，而由於回收鎳的質量較低及鎳供應量充足，回收的鎳價格為非回收鎳價格的約60.0%至70

309、.0%。未來五年，預期回收的鈷及鎳價格將分別為非回收鈷及鎳價格的約98.0%及65.0%。2021年鈷和鎳的廢品回收率分別為96.0%和90%，預計2026年該回收率將保持不變，原因是在提取相關金屬方面並無可預見的重大技術進步。雖然目前鈷的回收量僅佔精煉供應量的一小部分，但由於鈷資源相對稀缺，預期回收鈷對未來全球鈷供應的影響巨大。於2021年，全球回收鈷的數量達到26.0千金屬噸，佔全球鈷總供應量約15.3%。受惠於政府對鋰離子電池的梯級利用的利好政策，預期電池回收行業將增長，精煉商有望在國內獲得更多回收鈷及鎳。估計到2026年全球回收鈷量將達58.5千金屬噸，於2026年佔全球鈷總供應量約1

310、7.1%，2022年至2026年的複合年增長率為17.2%。從可預見的中長期來看，大量新能源汽車報廢後，鈷回收行業，尤其是二手新能源汽車動力電池的鈷回收行業，預期將更加重要和規範。於2021年，全球鎳回收量達到355.3千金屬噸，佔全球鎳總供應量約11.3%。隨著報廢的動力電池越來越多，估計到2026年，全球回收鎳將達到897.4千金屬噸，佔2026年鎳總供應量18.9%，2022年到2026年的複合年增長率為20.4%。隨著從廢舊電池中回收鎳及鈷的技術和效率的提高，未來幾年，精煉商可通過另一種渠道獲取並確保充足的原材料供應。回收鈷及鎳作為原材料可能會增加市場上鈷及鎳的總供應量，並可能有助於平

311、抑未來鈷及鎳行業的價格上升趨勢。然而，該影響有限，原因為預計回收鈷及鎳到2026年僅佔全球鈷及鎳總供應量不到20.0%。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。行 業 概 覽 103 新能源汽車動力電池的鎳含量提高：與其他類型電池相比，高鎳含量的新能源汽車動力電池在目前所有商業化的電池品類中具有更高的能量密度，使其成為下一個趨勢。儘管高鎳電池尚未大規模應用，但一旦相關安全問題得到解決，其仍有望成為未來新能源汽車的主流動力電池。領先鈷精煉商的垂直整合：截至2021年12月31日，中國逾10間鈷企業開始透過投資鈷礦資源豐富的國家，進行全產業鏈佈

312、局，旨在通過進入上游產業鏈，獲得穩定、低成本的鈷原料。同時，一些公司亦收購下游三元前驅體技術和加工廠，以獲得對終端用戶更高的議價能力。鈷及鎳行業的競爭格局鈷行業的競爭格局鈷精煉是一個高度集中的行業，原因為其需要巨額的資本開支和成熟的加工技術。以生產氧化鈷、鈷鹽、鈷粉、電解鈷等各類精煉鈷產品為主業的公司，被稱為精煉鈷生產商。於2021年，十大精煉鈷生產商佔全球精煉總產能的71.2%。於2021年，我們的鈷精煉能力為7,000金屬噸，所佔全球市場份額為3.7%，位居全球第七，國內第五。公司F總部位於巴爾及於1974年成立，為一間紐約上市公司，主要從事加工鎳、鈷及銅，並為挪威南部最大的行業參與者。6

313、公司F瑞士8.24.3%2.7 公司G總部位於江西贛州及於2004年成立，為一間深圳上市公司，主要從事鈷及銅相關產品的研究、生產及貿易。8公司G中國6.83.6%1.9 公司H總部位於菲尼克斯及於2013年成立，為一間紐約上市公司，主要從事鈷精煉。其為中國境外最大的鈷精煉廠。9公司H美國6.53.4%1.8 其他55.128.8%17.5 60.9總計191.0100.0%全球精煉鈷生產商按產能排名，2021年名次名稱國家市場份額背景資料精煉鈷產能（千金屬噸）產生的收益（人民幣十億元）1公司A中國39.820.8%12.7 公司A總部位於浙江嘉興及於2002年成立，為一間上海上市公司及全球最大

314、的綜合鈷精煉商之一。主要從事鈷開採及精煉以及製造三元前驅體及正極材料。3公司C比利時14.57.6%5.1 公司C總部位於布魯塞爾及於1989年成立，為一間比利時上市公司，主要從事貴金屬（包括鈷及鎳）精煉及回收以及製造三元前驅體及正極材料。7本公司中國7.03.7%2.1新能源電池材料供應商，包括鎳及鈷。10公司I中國6.03.1%1.8 公司I總部位於浙江紹興及於2015年成立，為一間中國私營公司，專注於廢舊鋰離子動力電池梯級利用及回收業務。2公司B中國25.013.1%8.0 公司B總部位於廣東深圳及於2002年成立，為一間深圳上市公司，提供綜合鈷產品。主要從事鈷、鎳、銅、鎢及其他金屬開採

315、以及製造三元前驅體及正極材料。4公司D中國13.06.8%4.3 公司D總部位於甘肅金昌及於1959年成立，為一間於香港上市的國有礦業公司，主要從事鎳、銅、鈷、金及鉑族金屬開採及精煉以及製造三元前驅體及正極材料。5公司E中國9.14.8%3.1 公司E總部位於江蘇南京及於1997年成立，為一間深圳上市公司，主要從事鈷及銅開採及精煉。(1)(1)資料來源：弗若斯特沙利文附註：(1)全球行業參與者的精煉鈷產能及產生的收益自不同來源取得，包括專家訪談、弗若斯特沙利文數據庫及其他來源，且並非公開資料。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。行 業

316、概 覽 104 就銷量及收益而言，全球十大鈷精煉商佔2021年全球精煉鈷銷量約72.5%，其中六名位於中國。我們於2021年出售6,406金屬噸精煉鈷，產生收益人民幣2,095.5百萬元，全球市場份額為5.1%，國內市場份額為8.5%，在全球排名第六，國內排名第四。其他34.627.5%12.8總計125.3100.0%44.86本公司中國6.45.1%2.1新能源電池材料供應商，包括鎳及鈷。全球精煉鈷生產商按銷量排名，2021年名次名稱國家市場份額背景資料銷量（千金屬噸）產生的收益（人民幣十億元）7公司G中國6.04.8%1.9公司G總部位於江西贛州及於2004年成立，為一間深圳上市公司，主

317、要從事鈷及銅相關產品的研究、生產及貿易。8公司H美國5.54.4%1.8公司H總部位於菲尼克斯及於2013年成立，為一間紐約上市公司，主要從事鈷精煉。其為中國境外最大的鈷精煉廠。3公司C比利時14.011.2%5.1公司C總部位於布魯塞爾及於1989年成立，為一間比利時上市公司，主要從事貴金屬（包括鈷及鎳）精煉及回收以及製造三元前驅體及正極材料。5公司F瑞士7.15.7%2.6公司F總部位於巴爾及於1974年成立，為一間紐約上市公司，主要從事加工鎳、鈷及銅，並為挪威南部最大的行業參與者。9公司I中國5.54.4%1.8公司I總部位於浙江紹興及於2015年成立，為一間中國私營公司，專注於廢舊鋰離

318、子動力電池梯級利用及回收業務。10公司J日本4.23.3%1.4公司J總部位於東京及於1950年成立，為一間東京上市公司，主要從事黃金開採、有色金屬冶煉及鈷、鎳及銅相關產品精煉。4公司D中國10.08.0%3.6公司D總部位於甘肅金昌及於1959年成立，為一間於香港上市的國有礦業公司，主要從事鎳、銅、鈷、金及鉑族金屬開採及精煉以及製造三元前驅體及正極材料。2公司B中國14.011.2%5.1公司B總部位於廣東深圳及於2002年成立，為一間深圳上市公司，提供綜合鈷產品。主要從事鈷、鎳、銅、鎢及其他金屬開採以及製造三元前驅體及正極材料。1公司A中國18.014.4%6.5公司A總部位於浙江嘉興及於

319、2002年成立，為一間上海上市公司及全球最大的綜合鈷精煉商之一。主要從事鈷開採及精煉以及製造三元前驅體及正極材料。(1)(1)資料來源：弗若斯特沙利文附註：(1)全球行業參與者的精煉鈷銷量及產生的收益自不同來源取得，包括專家訪談、弗若斯特沙利文數據庫及其他來源，且並非公開資料。中國精煉鈷生產商按銷量排名，2021年名次名稱市場份額背景資料銷量（金屬噸鈷）產生的收益（人民幣十億元）1公司A24.0%6.518.0公司A總部位於浙江嘉興及於2002年成立，為一間上海上市公司及全球最大的綜合鈷精煉商之一。主要從事鈷開採及精煉以及製造三元前驅體及正極材料。2公司B18.7%5.114.0公司B總部位於

320、廣東深圳及於2002年成立，為一間深圳上市公司，提供綜合鈷產品。主要從事鈷、鎳、銅、鎢及其他金屬開採以及製造三元前驅體及正極材料。3公司D13.3%3.610.0公司D總部位於甘肅金昌及於1959年成立，為一間於香港上市的國有礦業公司，主要從事鎳、銅、鈷、金及鉑族金屬開採及精煉以及製造三元前驅體及正極材料。5公司G8.0%2.26.0公司G總部位於江西贛州及於2004年成立，為一間深圳上市公司，主要從事鈷及銅相關產品的研究、生產及貿易。6公司I7.3%1.85.5公司I總部位於浙江紹興及於2015年成立，為一間中國私營公司，專注於廢舊鋰離子動力電池梯級利用及回收業務。7公司E5.3%1.44.

321、0公司E總部位於江蘇南京及於1997年成立，為一間深圳上市公司，主要從事鈷及銅開採及精煉。8公司K4.9%1.33.7公司K總部位於廣東廣州及於2003年成立，為一間中國私營公司，主要從事生產多種精煉鈷鹽及NCM三元前驅體。9公司L4.7%1.33.510公司M2.7%0.72.0其他2.6%0.71.9總計100.0%26.775.0公司M總部位於山東煙台及於2002年成立，為一間中國私營公司，主要從事生產精煉鈷鹽、電解鈷、鎳及其他金屬。公司L總部位於江西贛州及於2001年成立，為一間中國私營公司，主要從事研究、生產及出口精煉鈷鹽、鈷金屬及電鍍銅。4本公司2.18.5%2.18.5%6.46

322、.4包括鎳及鈷在內的新能源電池材料供應商。(1)(1)資料來源：弗若斯特沙利文本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。行 業 概 覽 105 附註：(1)中國行業參與者的精煉鈷銷量及產生的收益自不同來源取得，包括專家訪談、弗若斯特沙利文數據庫及其他來源，且並非公開資料。另一方面，鈷鹽精煉商指主要生產氯化鈷、硫酸鈷、硝酸鈷、草酸鈷、碳酸鈷等鈷鹽形式的精煉鈷產品的公司。就鈷鹽銷量而言，2021年全球十大鈷鹽精煉商佔全球鈷鹽產量約75.1%，其中九家位於中國。我們於2021年銷售6,406金屬噸的鈷鹽，全球市場份額為13.5%，我們在全球及國內均

323、位居第二。全球鈷鹽精煉商按銷量排名，2021年名次名稱國家市場份額背景資料銷量（千金屬噸）產生的收益（人民幣十億元）1公司A中國7.816.4%2.7公司A總部位於浙江嘉興及於2002年成立，為一間上海上市公司及全球最大的綜合鈷精煉商之一。主要從事鈷開採及精煉以及製造三元前驅體及正極材料。6公司H美國1.83.8%0.6公司H總部位於菲尼克斯及於2013年成立，為一間紐約上市公司，主要從事鈷精煉。其為中國境外最大的鈷精煉廠。10公司R中國1.42.9%0.5公司R總部位於廣西玉林及於2006年成立，為一間中國私營公司，從事精煉鈷、鎳及錳鹽以及NCM三元材料生產及貿易。其他11.924.9%4.

324、1 總計47.6100.0%16.24公司B中國4.08.4%1.4公司B總部位於廣東深圳及於2002年成立，為一間深圳上市公司，提供綜合鈷產品。主要從事鈷、鎳、銅、鎢及其他金屬開採以及製造三元前驅體及正極材料。9公司Q中國1.42.9%0.5公司Q總部位於江蘇南通及於2003年成立，為一間中國私營公司，主要從事精煉鈷及銅產品的生產及貿易。8公司P中國1.63.4%0.6公司P總部位於天津及於2010年成立，為一間中國私營公司，主要從事生產多種精煉鈷鹽。7公司O中國1.63.4%0.6公司O總部位於江蘇南通及於2005年成立，為一間中國私營公司，主要從事生產精煉鈷、鎳及銅。5公司K中國3.77

325、.8%1.3公司K總部位於廣東廣州及於2003年成立，為一間中國私營公司，主要從事生產多種精煉鈷鹽及NCM三元前驅體。3公司G中國6.012.6%1.8公司G總部位於江西贛州及於2004年成立，為一間深圳上市公司，主要從事鈷及銅相關產品的研究、生產及貿易。本公司中國6.413.5%2.1包括鎳及鈷在內的新能源電池材料供應商。2(1)(1)資料來源：弗若斯特沙利文附註：(1)全球行業參與者的鈷鹽銷量及產生的收益自不同來源取得，包括專家訪談、弗若斯特沙利文數據庫及其他來源，且並非公開可得的資料。(2)以上排名數據僅考慮供對外銷售的精煉鈷鹽，不包括供內部進一步加工的鈷鹽。就鈷鹽銷量而言，2021年中

326、國十大鈷鹽精煉商約佔中國鈷鹽銷量的91.6%。我們於2021年銷售6,406金屬噸鈷鹽，中國市場份額為16.8%，我們在國內排名第二。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。行 業 概 覽 106 1公司 A中國中國中國中國中國中國中國中國中國中國7.820.5%2本公司6.416.8%3公司 G6.015.7%4公司 B4.010.5%5公司 K3.79.7%6公司 O1.64.2%7公司 P1.64.2%8公司 Q1.43.7%9公司 R1.43.7%10公司 M1.02.6%其他3.28.4%總計38.1100.0%中國鈷鹽精煉商按銷

327、量排名，2021年名次名稱市場份額背景資料銷量（千金屬噸鈷）(1)國家公司A總部位於浙江嘉興及於2002年成立，為一間上海上市公司及全球最大的綜合鈷精煉商之一。主要從事鈷開採及精煉以及製造三元前驅體及正極材料。包括鎳及鈷在內的新能源電池材料供應商。公司G總部位於江西。贛州及於2004年成立，為一間深圳上市公司，主要從事鈷及銅相關產品的研究、生產及貿易。公司B總部位於廣東深圳及於2002年成立，為一間深圳上市公司，提供綜合鈷產品。主要從事鈷、鎳、銅、鎢及其他金屬開採以及製造三元前驅體及正極材料。公司K總部位於廣東廣州及於2003年成立，為一間中國私營公司，主要從事生產多種精煉鈷鹽及NCM三元前驅

328、體。公司O總部位於江蘇南通及於2005年成立，為一間中國私營公司，主要從事生產精煉鈷、鎳及銅。公司P總部位於天津及於2010年成立，為一間中國私營公司，主要從事生產多種精煉鈷鹽。公司Q總部位於江蘇南通及於2003年成立，為一間中國私營公司，主要從事精煉鈷及銅產品的生產及貿易。公司R總部位於廣西玉林及於2006年成立，為一間中國私營公司，從事精煉鈷、鎳及錳鹽以及NCM三元材料生產及貿易。公司M總部位於山東煙台及於2002年成立，為一間中國私營公司，主要從事生產精煉鈷鹽、電解鈷、鎳及其他金屬。資料來源：弗若斯特沙利文附註：(1)中國行業參與者的鈷鹽銷量自不同來源取得，包括專家訪談、弗若斯特沙利文數

329、據庫及其他來源，且並非公開資料。(2)以上排名數據僅考慮供對外銷售的精煉鈷鹽，不包括供內部進一步加工的鈷鹽。到2030年，全球精煉能力需擴大一倍以上才能滿足目前的需求增長預測，預計精煉產量將受到實際原料供應的限制。雖然預期中國的鈷精煉行業屆時將佔全球產能的80%至85%，但預計幾家在印尼擁有現場精煉工序的非中國公司將增加額外的新精煉產能。估計中國的精煉行業將於未來五到十年內成為全球精煉鈷產量增長最關鍵的驅動力。預計大部分增量供應將來自目前國內前五大鈷精煉企業。需求方面，全球新能源汽車及消費電子產品行業預計將繼續推動鈷鹽的需求。同時，越來越多的大型鈷精煉廠將在三至五年內投運，在國內及全球範圍內釋

330、放更多產能。精煉商提供予下游用戶的精煉鈷鹽將繼續對下游及終端用戶的生產穩定起關鍵作用。因此，全球鈷鹽的銷量預計將以複合年增長率9.8%增長，到2030年達到131.1金屬噸。鎳行業的競爭格局全球和中國的硫化鎳粗礦及精礦進口市場高度整合。於2021年，全球80%以上的硫化鎳粗礦及精礦由中國進口，其餘分佈於不同國家和地區的各個進口商。於2021年，我們硫化鎳精礦進口量為13,821金屬噸，佔中國整體進口量的34.1%且按進口量及收益計在中國的硫化鎳粗礦及精礦進口商中排名第二。本文件為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出變動，並須與本文件封面 警告 一節一併閱覽。行 業 概 覽 107 公司S

331、30.71.7%公司S總部位於吉林磐石及於2000年成立，為一間上海上市公司，主要從事用於電鍍、化學鍍及相關行業的鎳、鈷及銅精煉。中國硫化鎳粗礦及精礦進口商按進口量排名，2021年名次名稱市場份額背景資料入口量（千金屬噸）0.30.7%其他40.5100.0%總計2本公司13.834.1%包括鎳及鈷在內的新能源電池材料供應商。1公司D25.763.5%公司D總部位於甘肅金昌及於1959年成立，為一間於香港上市的國有礦業公司，主要從事鎳、銅、鈷、金及鉑族金屬開採及精煉以及製造三元前驅體及正極材料。(1)資料來源：弗若斯特沙利文附註：(1)中國行業參與者的硫化鎳粗礦及精礦進口量自不同來源取得，包括

332、專家訪談、弗若斯特沙利文數據庫及其他來源，且並非公開資料。硫化鎳生產的主要原材料為硫化鎳粗礦及精礦。儘管硫化鎳粗礦為中國開採的最常見類型的鎳礦石，但國內產量仍不能滿足需求，且國內鎳精煉行業仍嚴重依賴從俄羅斯、澳洲、南非及其他主要國家進口的硫化鎳粗礦及精礦。展望未來，預計中國的硫化鎳礦精礦進口量將於2030年之前逐漸增加到625.3千噸。考慮到俄羅斯的鎳礦極具性價比，其對中國的供應預計將保持穩定。全球硫化鎳粗礦及精礦貿易市場高度集中，2021年全球五大硫化鎳粗礦及精礦貿易商佔硫化鎳粗礦及精礦貿易量的約94.2%。2021年，我們銷售12,258金屬噸硫化鎳粗礦及精礦，全球市場份額為22.8%，位

333、居全球第二。1公司 X公司 Y公司 F23.042.6%2本公司公司 D其他總計12.322.8%36.512.0%45.39.8%53.87.0%3.15.8%54.0100%全球硫化鎳粗礦及精礦貿易商按貿易量排名，2021年名次名稱市場份額背景資料貿易量（千金屬噸）X公司總部位於澳大利亞墨爾本，於1885年成立，是一家澳大利亞上市公司。主要從事鎳、銅等金屬的開採、精煉和加工。包括鎳及鈷在內的新能源電池材料供應商。Y公司總部位於新加坡，於1993年成立，是一家私營跨國商品貿易公司，主要從事為全球客戶連接重要資源及滿足其需求。公司F總部位於巴爾及於1974年成立，為一間紐約上市公司，主要從事加工鎳、鈷及銅，並為挪威南部最大的行業參與者。公司D總部位於甘肅金昌及於1959年成立，為一間於香港上市的國有礦業公司，主要從事鎳、銅、鈷、金及鉑族金屬開採及精煉以及製造三元前驅體及正極材料。(1)資料

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